五次成为被执行人，锦程消金怎么了？

锦程消金反复被执行，可能不只是“做错了什么”，而是暴露出其核心业务模式在下行周期中的结构性短板。

7月24日，成都高新技术产业开发区人民法院新增一条被执行人记录，被执行人为四川锦程消费金融有限责任公司。这是锦程消金自2019年以来，第五次成为被执行人。

图片来源：中国执行信息公开网

锦程消金不仅是全国首批四家持牌消金公司之一，还是中西部首家持牌消金公司。如今反复成为被执行人，值得关注。但把五次记录逐一分析，会发现锦程消金的问题并非单纯“欠钱不还”。以2022年4月成为被执行人为例，起因是锦程消金与平安银行天津分行围绕抵押房产优先受偿权的执行异议之诉。作为房产二次抵押的债权方，锦程消金在法律处置中天然处于劣后顺位。

这一事件提示了一个更深层的问题：锦程消金反复被执行，可能不只是“做错了什么”，而是暴露出其核心业务模式在下行周期中的结构性短板。

从“不动产兜底”到“劣后受偿”

锦程消金的主营产品“锦享贷”以房产抵押为核心，且大量涉及二次抵押。在楼市上行期，二押业务看起来风险可控——有不动产兜底，坏账率维持在低位。但一旦进入房价下行、流动性收紧的周期，二押债权的法律脆弱性便暴露无遗。

根据《民法典》及司法实践，同一房产上存在多个抵押权时，登记在先的抵押权人优先受偿。这意味着，当借款人断供、房产进入法拍程序时，一押银行全额受偿后，二押方锦程消金只能就剩余价值主张权利。在房价承压、房产流拍频发的环境下，剩余价值往往极低。

图片来源：中华人民共和国民法典

通过阿里拍卖平台公开信息可知，锦程消金的众多个人抵押债权转让标的即便以本息“骨折价”挂牌，仍遭遇流拍。该现象不能简单归咎于内部管理疏漏，即便风控流程严格，房产二押天然劣后受偿的法定顺位缺陷，也无法依靠企业内部制度规避。

图片来源：阿里拍卖

更值得玩味的是时间线。2022年的天津执行异议之诉发生时，锦程消金的净利润尚处于2.56亿元的相对高位，资产质量账面数据尚属平稳。法律纠纷的爆发，早于财务指标的全面走弱。这预示着被执行人记录可能不是业绩下滑的“结果”，而是资产质量提前恶化的“预警信号”。

助贷清退主动瘦身还是被动收缩？

2026年6月，锦程消金将互联网贷款平台合作方从17家缩减至9家，美团、滴滴、度小满、携程等头部平台悉数终止合作。

图片来源：锦程消金官网

如果按照 “主动战略收缩”“回归本源”来解释，便会发现难以自洽的事实：被清退的都是大牌流量平台，而“上海即盈科技有限公司”始终保留在合作名单内。黑猫投诉平台数据显示，这一合作主体旗下产品“即分期”投诉量超过7700条，大量涉及高息诱导、违规向学生放贷。与锦程消金相关的投诉中，有用户反映通过“即分期”借款后，因被强制捆绑第三方担保费，合并计算后的综合年化利率接近39%，且利息与担保费由锦程消金和担保公司分别收取、各自开票——这种“息费拆分、双主体收费”的模式，本质上是通过第三方增信规避利率监管红线。

图片来源：黑猫投诉

更趋合理的解释是锦程消金是否正在失去对优质渠道的议价能力？头部互联网平台对合作消金机构的资金成本、风控水平和品牌资质有更高要求，且流量分成普遍在4%至8%之间。在2024年、2025年净利润连续两年下滑超20%的压力下，“即分期”这类垂直平台客群更下沉、对利率容忍度更高，反而成了锦程不得不依赖的渠道。

零社保催收公司与合规之困

锦程消金2026年6月更新的外包催收机构名单显示，36家合作机构中，有6家上年度社保参保人数为零。

零参保意味着什么？会否更容易引发辱骂骚扰、隐私泄露等违规催收行为？

图片来源：金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）

一边是监管持续收紧催收合规标准，一边是将业务外包给资质存疑的机构——这种矛盾暴露出锦程消金贷后管理的状态。

资本层面，2025年3月，锦程消金注册资本从4.2亿元增至10亿元，勉强踩中新版《消费金融公司管理办法》的最低注册资本红线。增资解决了“准生证”问题，但10亿元注册资本对应198.66亿元总资产、1.58亿元净利润的体量，资本充足率压力并未真正缓解，掩盖不了内生盈利能力和风险消化能力的不足。

图片来源：国家金融监督管理总局官网

图片来源：四川锦程消费金融有限责任公司2025年度信息披露报告

成都银行为什么救不了锦程？

锦程消金背靠城商行“优等生”成都银行，后者2025年归母净利润132.83亿元，不良率仅0.68%。

成都银行对锦程消金的持股比例为39.99%，高于相对控股线，却低于绝对控股线50%。这种股权结构，使得成都银行对锦程消金既有影响力，又无需完全并表承担风险。母行可以在集团层面享受消金牌照的战略价值，却不必为子公司兜底。

图片来源：四川锦程消费金融有限责任公司2025年度信息披露报告

如果进行横向对比，南京银行控股南银法巴消金64.16%，宁波银行控股宁银消金94.17%，母行对子公司的资本注入、风控输出和战略牵引力度远超成都银行。锦程消金的第二、三大股东成都天府软件园和周大福无一具备消费金融业务的产业协同能力。股权分散导致锦程消金在关键转型期难以获得母行的实质性资源倾斜。

图片来源：江苏金融监管局关于南银法巴消费金融有限公司增加注册资本及调整股权结构的批复

图片来源：浙江宁银消费金融股份有限公司2025年度信息披露报告

作者 | 怡婷

编辑 | 吴雪