天元证券丨A股午评：科技全面修复，AI应用与算力成为盘面焦点

7月31日上午，A股市场迎来明显修复，主要指数集体高开后维持强势震荡，成长板块重新成为资金关注重点。

截至午间休市，上证指数上涨0.76%，报3833.65点；深证成指上涨3.16%，报13705.42点；创业板指上涨5.04%，报3408.15点；科创50指数半日涨幅接近6%。

沪深两市上午成交额约1.79万亿元，较上一交易日同期增加3323亿元。全市场超过4500只个股上涨，市场活跃度和上涨范围较前两个交易日明显改善。

从盘面结构来看，AI应用、算力租赁、半导体、光通信和机器人等方向表现活跃，银行板块则出现调整。

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在我看来，今天上午并不是一次普通的指数反弹，而是市场在经历连续波动后，重新围绕科技方向进行的一次集中定价。

不过，指数涨幅较大并不意味着短期风险已经全部消失。上午成交明显放大，说明资金重新参与的意愿增强，同时也说明高位筹码之间的交换仍然激烈。

AI应用率先走强，科技资金开始从硬件向应用扩散

AI应用是上午最具辨识度的方向之一。

传媒、数字内容、营销服务和软件应用等细分领域明显走强，多只相关个股出现大幅上涨。与前期主要围绕存储芯片、光模块和半导体设备展开的行情相比，今天资金开始向应用端扩散。

这一变化值得重视。

硬件是人工智能产业发展的基础，但硬件投入最终需要通过软件、内容和行业应用形成收入。市场过去更多交易算力需求和设备扩张，现在则逐步关注人工智能能否真正进入企业经营、内容生产、广告营销、教育和办公等场景。

从资金角度看，应用端前期整体涨幅低于部分硬件方向，筹码压力相对较小。在科技情绪修复时，这类方向更容易获得短线资金关注。

但AI应用内部的公司差异也很大。

部分企业拥有真实客户、用户流量和产品收入，部分公司仍主要停留在概念和合作预期阶段。因此，上午的普遍上涨更多代表市场情绪回暖，后续持续性仍需观察业务数据和商业化进展。

算力租赁活跃，政策预期提升产业关注度

算力租赁和数据中心方向上午持续活跃，成为科技行情的重要支撑。

国家发展改革委在7月份新闻发布会上表示，有关机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资约4万亿元。考虑到算力建设以企业投资为主，相关建设也将为民间投资提供更大的参与空间。

数据显示，截至6月底，全国智能算力规模达到去年同期的2.8倍，人工智能相关行业保持30%以上的较快增长。

这组信息强化了市场对算力基础设施的长期预期。

算力网不同于单一的数据中心建设，其背后涉及服务器、网络连接、数据中心、电力保障、液冷、云平台和算力调度等多个环节。

因此，算力方向具备较大的市场容量，也能够容纳更多类型的资金参与。

但需要注意，基础设施投资规模与上市公司实际利润之间仍有距离。企业能否真正受益，要看项目订单、交付能力、设备利用率和经营现金流，而不能只根据行业投资总额进行判断。

半导体和光通信反弹，更多是情绪修复还是趋势回归

半导体、存储芯片和CPO等方向上午明显反弹，部分前期调整较大的科技核心股票快速回升。

这一方面受到海外科技市场情绪改善影响，另一方面也与前两个交易日科技板块连续释放压力有关。海外存储及芯片资产出现明显反弹，带动亚洲科技市场风险偏好回升。

但从A股自身结构看，今天科技硬件的上涨仍带有较强的修复性质。

此前CPO、存储芯片和半导体板块经历连续大幅波动，部分股票在短时间内完成了较大的价格调整。市场情绪回暖后，资金首先回到流动性较好、产业辨识度较高的核心方向，这是正常的修复过程。

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真正判断科技板块是否重新进入稳定阶段，不能只看上午涨幅，而要观察三个方面：

首先，核心股票能否保持成交和价格稳定；其次，板块内部是否从少数龙头扩散至设备、材料和应用环节；最后，下午上涨过程中是否继续获得增量成交。

如果只是早盘高开后逐步回落，说明行情主要来自情绪修复；如果板块能够在分歧中维持强度，科技方向的市场信心才会进一步恢复。

机器人板块同步活跃，资金继续寻找科技内部弹性

机器人方向上午同样表现活跃。

这一板块兼具人工智能、先进制造和产业升级属性，近期市场对机器人本体、核心零部件、控制系统和应用场景保持较高关注。

从产业逻辑来看，机器人并不是一个完全独立的方向，而是人工智能从数字世界走向实体应用的重要载体。

大模型提升机器人的理解和决策能力，传感器、减速器、伺服系统和控制器则决定其执行能力。随着技术成熟，机器人有望逐步进入工业、物流、服务和家庭等更多场景。

但机器人产业仍处于技术迭代和商业化验证阶段，部分公司的业绩贡献暂时有限。因此，板块上涨时更需要关注产业进展，而不是只观察短期价格表现。

银行板块调整，说明市场风险偏好重新回升

与科技板块全面活跃形成对比的是，银行板块上午表现相对较弱。

前两个交易日科技股调整期间，银行和高股息资产承担了稳定指数和承接资金的作用。今天市场风险偏好回升后，部分防御资金重新流向成长方向，银行股因此出现阶段性调整。

这属于比较典型的风格切换。

当市场情绪谨慎时，资金更重视稳定现金流和低波动；当市场情绪改善时，资金则会提高对成长和弹性方向的配置。

银行走弱并不代表行业逻辑发生变化，而是当天资金选择发生了改变。

下午如果科技板块保持稳定，银行可能继续偏弱；如果成长板块冲高回落，低波动权重仍可能重新对指数形成支撑。

1.79万亿元半日成交，说明市场进入高换手阶段

上午沪深两市成交额达到1.79万亿元，较上一交易日同期明显增加。

这是今天行情中非常重要的信号。

成交放大说明资金参与度上升，前期观望资金重新进入市场，也说明科技板块的上涨并非完全依赖缩量拉升。

但高成交同样意味着市场分歧较大。

一部分资金认为连续调整后科技资产重新具备吸引力，另一部分资金则可能利用反弹降低前期高位仓位。多空双方的集中交易，共同推动了成交额快速增加。

因此，下午不能只看成交额是否继续放大，还要观察放量对应的是价格稳定上行，还是冲高后的高位震荡。

成交量本身没有绝对好坏，关键在于价格和成交之间是否形成健康配合。

技术面：指数快速修复，仍需观察高开后的承接

从技术走势看，上证指数上午重新回到3830点上方，短期对3800点整数区域形成确认。

沪指相对稳定，说明主板权重和市场整体情绪正在改善。下午需要观察指数能否继续稳定在3830点附近，并逐步消化上方的成交压力。

创业板指上午上涨超过5%，重新回到3400点上方。

这一涨幅修复了前一交易日的部分跌幅，但由于近期波动较大，上方仍存在较多短期筹码。指数能否真正稳定，仍取决于半导体、光通信和新能源等权重方向能否维持强度。

科创50指数半日涨幅接近6%，反映科技权重修复力度较强。但指数高开幅度较大，下午出现震荡属于正常现象。

技术面真正积极的表现，不是指数始终保持最大涨幅，而是在盘中出现分歧后，仍能够维持较高成交和稳定承接。

个人视角：上午修复力度很强，下午重点看三个信号

从个人盘面观察来看，今天上午的上涨有三个积极特征。

第一，市场宽度明显改善，超过4500只股票上涨，说明行情不是少数权重股单独推动。

第二，成交额明显增加，表明资金重新参与的意愿增强。

第三，AI应用、算力、半导体和机器人形成联动，科技内部不再只是单一细分板块上涨。

但我认为，下午仍不能只根据上午涨幅判断行情已经完全转强。

接下来更值得观察三个信号。

首先是科技核心能否维持稳定。上午高开幅度较大，下午如果出现分歧，核心方向能否保持成交和价格韧性，将决定修复质量。

其次是市场上涨范围能否保持。如果指数继续上涨，但上涨家数明显减少，说明资金可能重新集中；如果多数股票仍然保持活跃，市场情绪会更加稳定。

最后是成交量与指数之间的关系。如果成交继续活跃、指数维持震荡上行，说明资金承接较好；如果成交进一步放大但指数持续回落，则代表高位分歧加剧。

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结语

7月31日上午，A股出现明显修复。

上证指数上涨0.76%，深证成指上涨3.16%，创业板指上涨5.04%，科创50指数半日涨幅接近6%。沪深两市半日成交额达到1.79万亿元，超过4500只个股上涨。

AI应用、算力租赁、半导体和机器人共同走强，说明资金重新提高了对科技成长方向的关注；银行板块调整，则反映市场风险偏好出现切换。

不过，上午上涨只是修复的第一步。

普涨看市场宽度，主线看板块联动，行情能否延续最终仍要看量能与承接。

下午真正重要的，不是指数能否始终保持最大涨幅，而是科技板块在出现分歧后能否维持稳定，市场成交能否继续形成有效支撑。