北京
美国股市在经历了前一交易日因美联储维持利率不变而引发的大幅抛售后，周四迎来强劲反弹。半导体板块与微软成为推动市场回暖的主要力量。吉姆·克莱默将芯片股的回升归因于利奥波德·阿申布伦纳旗下科技对冲基金的清盘。由于该基金大量运用杠杆，近期半导体股票的持续下跌迫使其不断卖出持仓以满足追加保证金要求。随着这些头寸被强制平仓，克莱默认为这恰恰标志着人工智能交易的阶段性底部已经出现。
“在我过去44年的交易生涯中，我见过许多对冲基金爆仓，”克莱默在CNBC投资俱乐部的晨会上表示，“这是相当确定的买入信号之一。”他的逻辑在于，杠杆资金的被动出清往往意味着最恐慌的抛售已经结束，市场在消化完这部分压力后具备了反弹的基础。微软股价在财报超预期后上涨14%，在一定程度上印证了这一判断，为科技板块注入了信心。
并非所有科技巨头都迎来好消息。Meta的股价在财报发布后暴跌9%。尽管该公司营收超出了预期，但管理层上调了资本支出展望，盈利也低于分析师预估。更让投资者感到不安的是，Meta未能就如何将其庞大的AI投资转化为商业回报给出清晰的路线图。克莱默直言不讳地表示：“我带着对冲基金的思维会说，卖掉它。我真的很不喜欢这个季度。”这种态度反映出市场对于大型科技公司无节制增加AI开支却不见短期变现路径的强烈不耐。
市场目光随即转向盘后公布业绩的苹果与亚马逊。克莱默认为，投资者应当极度关注两家公司对各自AI战略的阐述差异。对于苹果，近期产品价格上涨是否已经开始抑制需求，以及存储芯片成本上升是否反而有助于扩大其利润率，是他在财报中寻找的关键线索。克莱默观察的视角明显聚焦于硬件定价权与供应链成本的双向拉扯上。
相比之下，亚马逊面临的核心追问更为直接。克莱默希望管理层能更清楚地解释其大规模AI投资将如何产生实际回报。他特别指出，值得留意的是亚马逊是否在继续强调自研芯片的优势，并在对外描述中有意无意地弱化了英伟达产品的地位。这一细节对判断云服务市场的算力供给格局具有信号意义。尽管财报公布前存在诸多不确定性，投资组合主管杰夫·马克斯仍明确表示他不会对亚马逊进行获利了结，理由是他对公司的长期前景持续看好。
本次晨会的快速问答环节还提及了伊顿和林德两家公司。而对于俱乐部成员所持的美股组合，其方向性操作均需遵循严格的交易披露时间窗口：在向订阅者发出交易预警后，等待45分钟方可执行买卖。
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