北京
7月30日美股盘后，亚马逊将交出第二季度成绩单。投资者此刻正盯着两个完全不同的方向：一边是数据中心成本失控引发的避险情绪，另一边则是AI超级独角兽Anthropic带来的天文数字级账面收益。同一个财报，两种截然不同的叙事正在上演。
就在本周，大型科技股遭遇集体抛售。谷歌母公司Alphabet在财报后暴跌6%，直接导火索正是市场对AI基础设施烧钱速度的恐慌。亚马逊同样被裹挟其中——云计算业务AWS增长固然强劲，但公司将多大程度上调2000亿美元资本支出预算，已成了悬在股价上方的达摩克利斯之剑。美国银行分析师在最新报告中却指向一个几乎被忽视的变量：亚马逊持有的Anthropic股权，正在变成第二季度的超级引擎。
亚马逊对Anthropic的投资始于2024年，先是一笔80亿美元的初始注资，接着在2026年又追加了50亿美元。两笔加起来，光现金投入就达到130亿美元，另外还锁定了最高再注资200亿美元的选项。公开报道显示，目前亚马逊持有这家AI公司21%的股权。而就在上个月，Anthropic向美国证券交易委员会秘密提交了IPO申请，流出的估值数字让整个华尔街都坐不住了——9650亿美元。
把这个估值放在时间轴上，才能看清它到底有多炸裂。今年一季度末，亚马逊在财报中对自己手上这批Anthropic股权还是按“合理估值”记账：可转债部分422亿美元，无投票权优先股部分320亿美元，合计742亿美元。当时隐含的Anthropic整体估值大约3533亿美元。仅仅过了一个季度，随着IPO进程浮出水面，估值顶到了9650亿美元，亚马逊那21%股份对应的价值一下就蹿升到了2026亿美元。一进一出，单季账面增值高达1284亿美元。
1284亿美元是什么概念？今年一季度亚马逊的全部净利润是302.5亿美元，这已经是相当能打的数据。如果二季度光Anthropic这一项权益投资的公允价值变动就能填平一整季的净利润，甚至还有大量富余，那市场对AI烧钱的焦虑可能在数字面前瞬间就被稀释掉大半。当然，这一切暂时还只是会计层面的市值计价收益，股票最终落袋还要看Anthropic正式挂牌后的市场表现。但当下这个时点，数字本身就足够震撼。
美国银行的判断很直接：Anthropic的上市预期将成为亚马逊二季报最重要的催化剂之一，强烈的市值计价收益有可能完全对冲成本端的负面情绪。对于已经连续多日承受抛压的科技股投资者来说，这样的信息无疑是一剂强心针。毕竟，当一家公司单靠一桩早期投资就在一个季度内浮盈超过千亿美元，再谈资本支出有多大的长期风险，至少在这个财报季，很难再占据上风。
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