负债率达98% 又有上市物企将易主

股价一天涨了近3倍。

中房报记者 曾冬梅 广州报道

7月28日，刚刚复牌的方圆生活服务集团有限公司（以下简称“方圆生活服务”，09978.HK）成为了港股市场最亮眼的星星，其盘中最高上涨322%，最终以291.3%的收盘涨幅位列港股涨幅榜的第一名。

引爆股价的是一则股权变动公告。根据公告信息，一家投资公司拟收购方圆生活服务50.01%股权，并触发无条件强制性现金要约。此外，这家物企还计划配发股份、授出认股权证。

这一系列操作都是为了解决方圆生活服务的经营难题。过去三年，该公司的累计亏损净额约2.08亿元，截至2025年末的流动负债净额约0.61亿元，资本负债率达98%。方圆生活服务表示，股份转让及配股等安排将改善其财务状况，有助于重振经营及财务表现。

即将入主的新实控人——贡伟力是江苏睿鸿网路技术股份有限公司（以下简称“睿鸿股份”）的董事长，该公司的主营业务是开发“云网融合”服务解决方案。贡伟力此前是物业行业的门外汉，睿鸿股份是今年3月份才在中小企业板终止挂牌。此后，方圆生活服务是为物业管理业务插上人工智能的翅膀，还是就此转型为一家科技公司，成为市场一大悬念。

针对这个问题，中国房地产报记者联系了睿鸿股份相关人士，但其表示不清楚此次股权交易的具体安排。

折价39%卖身科技企业

公告显示，7月7日，要约人与方圆生活服务的几位股东订立了购股协议，拟收购该公司50.01%的股份，按每股0.14港元计算，总代价为0.28亿港元。根据相关法规，要约人须就方圆生活服务所有已发行股份作出无条件强制性现金要约，要约价同样是每股0.14港元。

0.14港元的交易对价较方圆生活服务7月7日的收市价0.23港元折让了约39.13%，较其停牌前最后5个连续交易日的平均收市价0.228港元折让38.6%。

7月27日，包括要约人在内的几位投资人又和方圆生活服务达成了认购配发股份的协议，计划以0.14港元的价格认购后者配发的新股，最高现金代价约0.52亿港元。同一天，该公司还授出了7700万份认股权证，行使价为0.5港元。买方是太盟投资集团（以下简称“太盟”）旗下企业，也是上述配股交易的顾问。按照方圆生活服务的说法，若是以现金支付太盟的顾问费，将会减少该公司本已有限的现金流，而认购认股权证，可以使太盟成为潜在战略投资者，与股东的利益保持一致。

若这三笔交易均顺利落地，要约人及其一致行动人将持有方圆生活服务近69%的股份，取代创始人方明成为该公司的新实控人。

要约人是一家投资控股公司，由贡伟力全资持有。贡伟力此前并无物业管理行业的从业经验，据公开信息，他曾担任多家科技企业的管理层，包括江阴杰灵科技有限公司、云之端网络(江苏)股份有限公司等，2022年开始担任睿鸿股份的董事长。睿鸿股份总部位于江苏省无锡市，是一家以软件和信息技术服务业为主的高新技术企业，该公司于2022年在新三板挂牌，2026年3月宣布终止挂牌，理由是为了集中精力做好公司经营管理，降低运营成本。

2025年已资不抵债

方圆生活服务的前身是2017年上市的方圆房服集团，2020年，方明将方圆生活服务注入该公司，切入物业服务赛道。此后，方圆生活服务开始逐步缩减原有的房地产代理业务，但依然未能从房地产行业调整大潮中全身而退。2023年至2025年，该公司录得连续亏损，累计亏损额约2.08亿元。亏损的主要原因是应收贸易款项及应收关联方款项的收回进度慢，导致该公司计提相应减值亏损准备。

此外，虽然物业公司被称为“现金奶牛”，但方圆生活服务却面临着严峻的现金流考验。截至2025年末，其流动负债超过流动资产0.61亿元，资本负债比率则上升至98%，公司拥有人应占权益由2024年的0.34亿元下降至2025年的-0.2亿元。公司拥有人应占权益为负值指的是净资产中归属于股东的部分为负值‌，即资不抵债‌，通常由‌累计亏损吞噬股本及公积‌导致，折射企业遭遇财务危机。

方圆生活服务直言，公司的流动资金压力日益增加，但基于连续亏损、负权益等现状，无法及时按有利条款获得外部股权或债务融资，因此才选择了配股方案。配股所得的资金将用于偿还该公司的未偿还负债，及补充一般流动资金。认股权证认购筹集的0.39亿港元资金同样将用于偿债和改善资本负债比率。

除了缓解财务压力，方圆生活服务也期望贡伟力的进入能重振萎靡的经营业绩。该公司表示，贡伟力的背景及专长，可帮助其提升智能服务解决方案。例如，应用各种云端解决方案提升物业管理服务，内容分发网络及云端解决方案可用于加强社区增值服务，云端安全及多云管理领域的技术亦可应用于加强数据保护。

根据公告信息，贡伟力入主后可能对方圆生活服务的营运、公司架构、资本、管理层等进行重新部署，并且探索超出现有业务范围的新产品及服务（包括但不限于有关人工智能及云端相关的服务）。

对于方圆生活服务未来的走向，市场有两种声音，一种认为贡伟力是冲着物业产业来的，有望通过科技赋能、做大做强原有主业，另一种则倾向于该公司将成为睿鸿股份转道港股的壳资源。从复牌当天的股价涨幅来看，资本市场显然对后者有着更高的预期。