LVMH2026半年报：酒类营业利润同比反弹11%，干邑销量增长3.5%

法国当地时间7月27日，LVMH集团（酩悦・轩尼诗-路易・威登集团）发布了2026财年上半年（2026年1月—6月）财报。数据显示，集团上半年总体营收为386.44亿欧元（约合人民币3053亿元），同比下滑3%；营业利润录得86.91亿欧元，同比下滑4%。同时，其净利润则为56.97亿欧元，与去年同期基本持平。

其中，代表酒类板块的葡萄酒和烈酒两大业务显现复苏信号：营收基本持平，有机增长5%；营业利润继上一年大幅下滑33%之后，新财年同比反弹11%，是集团内盈利改善幅度领先的业务板块，显示出酒类业务盈利能力逐渐修复。

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酒类营业利润同比增长11%

从财报数据来看，LVMH集团葡萄酒和烈酒板块上半年总体收入为25.98亿欧元（约合人民币205亿元），名义同比基本持平，消除汇率等因素影响后，有机增长幅度达到5%。分季度看，第二季度增长动能进一步增强，复苏趋势逐季明确，扭转了2025年上半年双位数下滑的颓势。

相较于营收端的温和修复，酒类板块盈利能力的回升较为显著。上半年营业利润录得5.82亿欧元（约合人民币46亿元），较2025年同期的5.24亿欧元同比增长11%，扭转了2025年上半年利润同比下滑33%的收缩态势。对应的营业利润率也由2025年同期的20.3%提升至22.4%，同比回升2.1%。

由此可见，LVMH旗下酒类部门酩悦轩尼诗（Moët Hennessy）从2025年5月开始启动的大规模组织架构调整、全球人员优化的降本效应在本期集中释放，严格的成本管控与产品结构升级效果持续显现。

据了解，该项人力调整是计划在全球范围内削减约1200人的岗位。另据知情人士透露，MHD（悦轩尼诗帝亚吉欧洋酒 (上海)有限公司）在2023年—2025年已优化了接近100人。

同时，LVMH在财报中明确提及，旗下葡萄酒与烈酒品牌已在多数市场显现复苏迹象。其中，中国市场干邑、欧洲市场香槟的回暖尤为突出。集团表示，将继续推进成本控制举措，同时持续投入品牌价值建设，以产品创新与高端化拉动终端消费需求。

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干邑销量止跌增长3.5%，葡萄酒品类表现稳定

从具体品类的上半年全球销量来看，全品类基本实现普涨，一改去年多数品类下滑的局面。

具体分品类来看，含香槟在内的葡萄酒业务上半年营收录得14.24亿欧元（约合人民币113亿元），同比小幅增长1.9%；含干邑在内的烈酒业务营收为11.73亿欧元（约合人民币93亿元），同比微降1.4%，较去年同期16%的降幅已明显收窄。

烈酒板块的复苏则由干邑品类回暖主导。干邑上半年完成销售3840万瓶，同比增长3.5%，增加约130万瓶，结束了2024、2025连续两年的销量下滑态势，营收端的修复幅度与销量基本匹配，说明品牌高端化定价策略仍在持续推进。

其他烈酒完成销售1040万瓶，同比增长8%，是所有品类中增速较高的板块。可以看出，销量的增长幅度高于其营收的名义降幅，这也就意味着其整个烈酒板块的出货均价在汇率波动影响下略有承压，但高端化定价的核心逻辑并未松动，有机口径下保持稳中有升。

财报指出，2026年上半年干邑需求已出现明确修复，中国市场成为重要增长引擎，轩尼诗春节限定款持续热销；美国市场通过即饮鸡尾酒新品打开新消费场景，对冲了贸易环境带来的压力。不过，有业内人士指出，轩尼诗在中国市场的增长，一定程度上是采取了以价换量的策略。

LVMH集团在财报中表示，葡萄酒品类的稳定表现，核心得益于香槟在欧洲市场的销量改善，尤其是高端特酿与年份酒需求强劲，同时旗下普罗旺斯顶级桃红葡萄酒持续扩大市场份额。数据显示，香槟上半年销量2580万瓶，同比增长2%；静止葡萄酒与其他起泡酒完成销售3260万瓶，同比增长2.5%，延续了2025年的增长态势。

另外，财报指出旗下嘉卢佩酒庄（ChâteauduGaloupet）、蝶之兰酒庄（Châteaud’esclans）、美纽缇酒庄（ChateauMinuty）等通过渠道协同加速国际渗透，云雾之湾长相思在中国市场实现强劲增长，夏桐即饮起泡酒系列在低酒精度赛道收获亮眼开局。

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除日本外的亚洲市场营收占比同比提升2%

从LVMH集团酒类板块的全球区域结构来看，2026年上半年，包括其第一、第二大市场的美国和欧洲在内的多个区域市场的销售占比均保持了相对的稳定。不过，除日本以外的亚洲市场营收占比回升至19%，同比提升2%，结束了连续两年的下滑趋势，以中国市场为代表的亚洲需求回暖是主要拉动因素。

作为其酒类板块第一大市场的美国，营收占比同比下降3%至32%，增长动能有所放缓，但仍保持最大市场地位。欧洲市场整体保持稳定，法国本土占比8%，除法国以外的欧洲其他市场占比19%，是香槟品类的核心消费支撑。日本市场占比维持6%，其他市场占比保持16%。

尽管复苏信号明确，但LVMH也在财报中提及，地缘政治环境与全球贸易紧张局势仍是行业面临的核心不确定性。作为干邑产区的头部企业，轩尼诗将继续积极参与关税壁垒相关的国际谈判。

经历两年业绩承压，LVMH酒类板块在2026上半年止跌企稳，依托降本增效、产品高端化与结构优化，利润率显著修复。不过，目前地缘政治、汇率波动与市场需求不足等多重压力交织，后续增长仍将取决于其高端化战略的持续推进与核心市场的消费回暖。