猎奇智能IPO | 同期股权转让及增资价格相差较大，关联方存遗漏

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中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2026年7月31日召开2026年第48次上市审核委员会审议会议，届时将审议苏州猎奇智能设备股份有限公司（以下简称“猎奇智能”）的首发事项。

据悉，猎奇智能主要从事光通信、半导体、汽车自动化等领域智能生产装备的研发、生产和销售，是国内领先的高端智能装备制造商。经过多年的发展和积累，猎奇智能产品已覆盖光模块封装测试流程的主要核心环节，包括贴片、耦合、老化测试等，并最终应用于数通市场及电信市场。上述封装测试环节为保障光模块传输效率和可靠性的关键环节之一。同时，猎奇智能充分利用在光通信领域积累的自动化装备经验和技术，积极布局半导体、汽车自动化智能装备领域，增强公司综合竞争实力。

据招股书显示，猎奇智能本次拟募集资金91,341.39万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司高端智能装备制造建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金，具体如下：

（截图来源于猎奇智能招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现猎奇智能还存在以下疑点，业绩增速大幅下降，毛利率明显下降，单一客户依赖严重；同期股权转让及增资价格相差较大，公允性或不足；董事兼职隐而未宣，且遗漏关联方。

01

业绩增速大幅下降，毛利率明显下降，单一客户依赖严重

据招股书财务数据显示，2023年、2024年和2025年（以下简称“报告期”），猎奇智能实现营业收入分别为28,918.30万元、54,292.61万元和69,779.24万元，归属于母公司所有者的净利润分别为8,160.46万元、18,078.25万元和18,235.60万元。

报告期内，猎奇智能业绩呈现增长的趋势，尤其在2024公司业绩快速增长，但是其增速在2025年出现明显下滑，2024年和2025年，公司营业收入同比增长87.74%和28.52%，归属于母公司所有者的净利润同比增长121.53%和0.87%。可以看出，公司2025年业绩增速较2024年大幅下滑，虽然公司2025年营业收入还有接近30%的增长幅度，但是归属于母公司所有者的净利润却仅与公司2024相持平的状态。

导致猎奇智能2025年营业收入增长，归属于母公司所有者的净利润却未增长的主要原因就是公司2025年毛利率出现大幅下降。报告期各期，公司综合毛利率分别为48.81%、50.33%及42.96%，2025年，公司综合毛利率同比下滑7.37个百分点，主要系老化测试设备和自动化设备及整线解决方案毛利率下降、收入占比提升所致。报告期各期，公司老化测试设备的毛利率分别为37.45%、50.65%和12.55%；公司自动化设备及整线解决方案的毛利率分别为27.72%、29.34%和23.32%，2025年公司老化测试设备的毛利率大幅腰斩，自动化设备及整线解决方案的毛利率也有着大幅下降。

另外，报告期各期，猎奇智能向前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为93.17%、82.83%和79.40%，客户集中度较高，其中对中际旭创的销售收入占比分别为62.19%、58.85%和53.42%，公司对中际旭创存在重大依赖。

02

同期股权转让及增资价格相差较大，公允性或不足

据招股书显示，猎奇智能成立至今，公司曾进行了多次的股权转让及增资，但是同时期的股权转让及增资的价格却存在显著差额。

2023年1月16日，毕延文与昆山美满签署股权转让协议，约定毕延文将其所持有的公司3.00%股权（对应出资额30.00万元）作价600.00万元转让给昆山美满。本次股权转让对应股权转让价格为20元/股。

2023年3月28日，罗超与昆山合鸣签署股权转让协议，约定罗超将其持有的公司1.00%股权（对应出资额10.00万元）作价500.00万元转让给昆山合鸣；罗超与南京俱成签署股权转让协议，约定罗超将其持有的公司2.50%股权（对应出资额25.00万元）作价1,250.00万元转让给南京俱成。本次股权转让对应股权转让价格为50元/股。

2023年3月9日，南京俱成、昆高新创投、昆山中觅、毅达众创、广发乾和与罗超、昆山奔博、昆山美满、毕延文、安吉辰丰、新余极目、昆山合鸣签署投资协议，约定南京俱成增资1,250.00万元，其中20.83万元计入注册资本，占注册资本的1.84%，剩余的1,229.17万元计入资本公积；昆高新创投增资2,000.00万元，其中33.33万元计入注册资本，占注册资本的2.95%，剩余的1,966.67万元计入资本公积；昆山中觅增资600.00万元，其中10.00万元计入注册资本，占注册资本的0.88%，剩余的590.00万元计入资本公积；毅达众创增资1,500.00万元，其中25.00万元计入注册资本，占注册资本的2.21%，剩余的1,475.00万元计入资本公积；广发乾和增资2,500.00万元，其中41.67万元计入注册资本，占注册资本的3.68%，剩余的2,458.33万元计入资本公积。本次增资对应股权增资价格为60.01元/股。

可以看出，2023年1月与3月，猎奇智能进行的这两次股权仅相差了30元/股，差额大1.5倍。另外，公司2023年3月，公司增资的价格又比同期股权转让的价格相差了10.01元/股，差额相差较大。试问，上述同期股权转让及增资的定价是否公允？

03

董事兼职隐而未宣，且遗漏关联方

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号——创业板公司招股说明书》第四十三条规定，猎奇智能应披露董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况，主要业务经历及实际负责的业务活动；对猎奇智能设立、发展有重要影响的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员，还应披露其创业或从业历程；同时，猎奇智能还应说明董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的兼职情况及所兼职单位与猎奇智能的关联关系。

毕延文现担任猎奇智能董事，据招股书显示，毕延文除在猎奇智能处任职外，对外还投资及兼职多家企业，但是猎奇智能招股书对毕延文的对外兼职情况并没有详尽披露。

据天眼查显示，成都迈时光电有限公司（以下简称“成都迈时”）成立于2025年10月，系苏州迈时光电股份有限公司（以下简称“迈时光电”）全资子公司，成立至今毕延文一直担任成都迈时董事。成都飞锐特科技有限公司（以下简称“飞锐特”）成立于2023年6月，也系迈时光电全资子公司，据2026年5月26日飞锐特工商变更记录显示，飞锐特的董事及法人代表变更为毕延文，至今未发生变更。同时天眼查还显示，成都迈时和飞锐特董事毕延文猎奇智能董事毕延文系同一人。

另外，据招股书显示，迈时光电系猎奇智能董事毕延文直接持有32.28%股权，并担任董事长、总经理的企业，系猎奇智能关联方。因此成都迈时和飞锐特也系猎奇智能董事毕延文对外兼职企业。但是猎奇智能招股书对成都迈时和飞锐特只字未提。

此外，根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。也就是说，成都迈时和飞锐特还应该认定为猎奇智能关联方，因此猎奇智能此举还涉嫌遗漏关联方。

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