北京企业级AI应用软件龙头冲击IPO，与金山办公竞争，市值超332亿！

最近AI硬件板块正经历“去拥挤化”的估值回调，AI软件应用则步入“商业化落地”验证期，目前国内互联网公司的AI变现仍处于早期，但办公、金融等垂直场景已成为新的增长极。在此背景下有AI软件公司冲击IPO。

格隆汇获悉，近期，用友网络科技股份有限公司（简称“用友网络”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，招银国际、中信证券为其联席保荐人。据悉，用友网络曾先后在2025年6及12月递表港交所。

用友网络致力于应用以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务的研发创新、商业化和交付，是国内企业软件与智能服务龙头，2025年收入超88亿元，但也存在净利润亏损、负债高悬等压力，还面临着金蝶、金山办公、合合信息等一众同行的竞争。

2021年以来，用友网络（600588）的股价整体呈波动下跌趋势，截至2026年7月29日收盘，其A股股价为9.73元/股，总市值超332亿元。

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用友网络冲击港股IPO，超7成收入来自云服务业务

用友网络总部位于北京市海淀区，其前身北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社成立于1988年，致力于财务与会计软件的开发，后来在1999年改制为股份有限公司，并于2001年在上交所上市。

公司创始人王文京今年62岁，他1983年7月毕业于江西财经大学，获经济学学士学位。王文京在1988年创立用友网络，自此一直担任董事兼董事长，带领公司持续前进。此外，他目前还担任附属公司畅捷通的董事长、友车科技董事长、用友金融董事长。

截至2026年7月8日，王文京通过北京用友科技、上海用友科技及用友研究所有权行使公司已发行股本总额约41.86%所附带的投票权，为控股股东。

用友网络成立以来，先是成为中国知名的财务软件品牌，随后又成为亚太地区知名的ERP软件供应商，如今用友BIP助力企业实现业务在线、数据驱动、智能运营。

目前公司主要提供云服务、软件产品。其中，云服务主要包括用友BIP系列产品、U9 cloud、畅捷通提供的产品，以及行业特定解决方案。

用友BIP是云服务的核心平台，有效解决了传统企业软件的应用孤岛、数据割裂、与实际企业工作流脱节的独立AI模型等难题，精准匹配企业数智化转型的进阶需求。

公司专注于将AI集成至产品，推出的“用友BIP企业AI”整合了国产企业软件与大语言模型，将AI技术嵌入企业的业务流程和管理。

具体来看，2023年、2024年、2025年、2026年1-3月（简称“报告期”），公司云服务的收入占比从74.6%提升至81.4%，软件产品的收入占比从22.9%降至14.6%，其他业务的收入占比较低。

按产品和服务类别划分的收入明细，图片来源于招股书

用友网络的客户涵盖大型企业、中型企业、小微企业及公共组织。其中，大部分收入来自大型企业客户。

面向大型企业客户，公司主要依靠内部销售团队进行客户开发与维护，专注于通过Yon BIP服务具有重要战略价值的客户，并实施按地理区域划分行业部门的营销策略，以确保高效资源分配及客户覆盖范围。

面向中型企业客户，公司依靠内部销售团队及生态伙伴向不同地理区域的客户提供服务，以及推广并交付标准化产品与服务（主要为Yon Suite及U9 cloud）。

公司还向小微企业客户提供财税及业务管理的云端数智服务，产品主要包括好会计、好生意、好业财、易代账及T+Cloud，同时也向公共组织客户提供数智化预算管理服务。

按客户类型划分的来自云服务及软件产品收入明细，图片来源于招股书

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三年多亏损超50亿，面临流动负债压力

近两年，用友网络的收入存在波动，且净利润持续亏损。

2023年、2024年、2025年及2026年1-3月，用友网络的收入分别约94.43亿元、88.17亿元、88.62亿元、13.83亿元，毛利率分别为49.3%、46%、48.2%、42.2%，对应的净利润分别约-9.33亿元、-20.7亿元、-13.51亿元、-7.44亿元，三年多亏损超50亿元。

尽管净利润持续亏损，用友网络还是在2023年、2024年、2025年分别派付股息约2.52亿元、8510万元、5210万元，三年累计派息超3.8亿元。

其中，公司2024年收入明显下滑，主要受大型企业云服务收入下滑、软件产品收入下降导致，由于大型企业的业务复杂，增加了交付难度，产品交付速度放缓；叠加宏观经济疲软也拖累了部分政府和事业单位客户的IT开支。

公司2025年的收入变化不大，但亏损幅度有所收窄，主要由于受交付效率提升及产品成熟度提高影响，毛利增加；以及因精简劳动力及优化组织架构，导致营运开支减少。

值得注意的是，用友网络的僱员人数从2023年的约2.49万名降至2026年3月底的1.77万名，涉及研发、实施、销售及客户服务等职能部门人员，调整原因包括公司业务重心转变、产品迭代及运营效率提升计划。随着用友BIP产品系列的持续推进，研发团队通过广泛应用AI技术显著提升效能。

合并损益及其他全面收益表概要，图片来源于招股书

半年报显示，公司预计2026年上半年实现营业收入约36.5亿元至37亿元，同比增长1.9%到3.3%；预计归属于母公司所有者的净亏损同比减亏1452万元到1.45亿元。剔除本期研发投入形成的资本化无形资产摊销金额约6.5亿元、离职补偿金约1.7亿元等影响后，亏损同比减少1.88亿元至3.18亿元。

用友网络在研发方面投入巨大，2025年及2026年1-3月，其研发成本分别约22.86亿元、5.79亿元，分别占同期总收入的25.8%、41.9%。

值得注意的是，2026年3月末，用友网络流动负债净额高达40.61亿元，主要由于计息银行贷款所致，而同期公司现金及现金等价物仅16.98亿元。如果公司在需要时无法获得充足的融资，可能会影响业务发展。

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行业竞争激烈，2025年在全球企业软件及服务市场占据0.3%份额

中国企业软件及服务市场上游主要为云计算底座、服务器硬件、算力芯片、网络设备厂商，参与者包括阿里云、华为云、天翼云、移动云、腾讯云、浪潮信息、中科曙光、新华三、海光信息、寒武纪等。

中游为企业软件与应用服务商，包括ERP、CRM、协同OA、财务软件、供应链SaaS、工业软件等通用或垂直企业应用，参与者除了用友网络之外，还包括金蝶国际、金山办公、浪潮软件、合合信息、同花顺、鼎捷数智、聚水潭等公司。

下游终端客户覆盖制造、金融、医疗、汽车、政务、零售等行业。

用友网络的供应商主要包括专业服务提供商、独立软件供应商、云基础设施提供商。公司已积累了庞大且多元化的企业客户群，客户覆盖78%的2025年《财富》中国500强企业。

全球企业软件及服务市场经历了从本地化、云服务到AI赋能的智能服务的三个关键发展阶段，每一阶段在技术架构、产品形态、商业模式和核心价值主张方面均体现出显著的演进。

从发展趋势来看，中国企业的AI应用将走在全球前列，且采用国产企业软件已成为主流趋势。

据弗若斯特沙利文报告，全球企业软件及智能服务市场规模预计将从2025年的4175亿美元高速增长至2030年的7225亿美元，复合年增长率为11.6%。

中国企业软件及服务市场规模预计将从2025年的2225亿元增长至2030年的3915亿元，复合年增长率达到12%。

资料来源：桌面研究、中国信通院、弗若斯特沙利文

全球企业软件及服务市场竞争激烈，估计全球供应商超过2万家，市场相对分散，前十大参与者的收入共占全球市场约30%。

以2025年的收入计算，用友网络在全球企业软件及服务市场的份额约0.3%，未能跻身全球供应商前十名；但仍是中国最大的企业软件和服务供应商，国内市场占有率为3.8%。

本次港股IPO，用友网络拟募集资金用于AI等前沿技术的研发及产品迭代、全球能力及体系建设、开发及升级生态伙伴合作及客户运营系统平台、潜在战略投资及收购、营运资金和其他一般企业用途。

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