【美股盘前】美联储议息决议前瞻：沃什料释放鹰派信号，市场预计按兵不动；微软Q4财报来袭，1900亿美元AI豪赌迎“大考”；存储股集体上涨，SK海力士ADR涨超1%

①【三大期指涨跌不一】截至发稿，道指期货跌0.13%，标普500指数期货涨0.25%，纳指期货涨0.32%。

②【美联储议息会议前瞻：凯文·沃什料释放鹰派信号，市场预计按兵不动】北京时间7月30日凌晨，美联储将公布最新利率决议。金融公司Ebury市场策略主管Matthew Ryan对《每日经济新闻》记者评论称，预计美联储本次仍将维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变。

Ryan认为，目前美国经济数据并不足以支持立即加息。美国6月CPI同比涨幅回落至4.0%，低于市场预期；PPI环比下降0.2%，创六年多来最大单月跌幅。与此同时，6月新增非农就业继续放缓，失业率维持在4.2%，就业市场虽仍具韧性，但尚未释放需要进一步收紧货币政策的信号。

市场还将关注当地时间周四公布的美国6月PCE数据。FactSet数据显示，经济学家预计美联储最关注的通胀指标——PCE物价指数6月同比上涨3.8%，低于5月的4.1%；核心PCE预计同比上涨3.4%，与前值持平，整体通胀压力有望较此前进一步缓和。

在Ryan看来，近期市场重新押注加息，更多是受到中东局势升级和能源价格上涨影响，而非美国经济基本面发生明显变化。他预计，本次FOMC会议声明仍将保持简短，凯文·沃什将继续强调“高度不确定性”和“数据依赖”，不会提供明确的前瞻性指引。由于本次会议不会公布利率点阵图，市场焦点将转向凯文·沃什的新闻发布会，关注其是否释放“对通胀上行风险保持高度警惕”等偏鹰派表态，以及如何评价本轮油价上涨是否会进一步推高整体通胀。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos认为，本次会议最大的看点并非是否加息，而是凯文·沃什将如何向市场解释政策决定及未来政策思路。根据CME FedWatch工具，目前市场预计美联储本次维持利率不变的概率仍占多数，但仍计入约38%的7月加息概率，反映出投资者对能源价格重新推高通胀的担忧。Timiraos认为，真正决定政策走向的仍将是未来几个月的通胀数据，9月会议或成为关键分水岭。

Ryan进一步表示，美元面临的风险可能并非美联储不够鹰派，而是市场已经提前交易了鹰派预期。目前，期货市场已完全定价9月加息25个基点，这意味着凯文·沃什若仅重申对通胀保持警惕，而未明确释放9月加息信号，可能难以推动美元进一步走强；相反，若会议整体表态不及市场预期，美元反而存在回调风险。

美国银行同样认为，本次会议已成为一次艰难抉择：若维持利率不变，可能削弱美联储遏制通胀的公信力；若选择加息，又与沃什此前强调应更多关注供给冲击、避免对能源价格等短期因素过度反应的政策框架存在一定矛盾。Ryan预计，更可能出现的情景是，美联储释放鹰派信号，但避免就9月会议作出明确承诺，为后续政策保留灵活性。

③【微软Q4财报前瞻：1900亿美元AI豪赌迎“大考”，Azure增长、Copilot商业化及资本开支成三大焦点】北京时间7月30日凌晨，微软将公布2026财年第四财季（截至2026年6月30日）业绩。作为本轮科技巨头财报季最受关注的公司之一，微软的AI投入回报成为市场焦点。FactSet数据显示，市场预计微软第四财季营收约876亿美元，同比增长约15%；每股收益约4.2美元。在AI投资持续升温、资本开支不断攀升的背景下，投资者将重点关注Azure云业务增长、Copilot商业化进展，以及全年资本开支是否进一步上调。

微软今年4月曾预计，2026年全年资本开支约1900亿美元，同比增长约61%，主要用于AI数据中心建设及GPU等基础设施采购。就在上周，谷歌母公司Alphabet上调全年资本开支指引后，市场猜测微软是否也将继续扩大AI投资。不过，随着AI基础设施投入持续增加，微软自由现金流承压明显。FactSet预计，公司第四财季自由现金流约为168亿美元，同比下降34.2%；德意志银行甚至预计，微软2027财年自由现金流可能接近盈亏平衡。因此，管理层对于资本开支规模及AI投资回报率的表态，也将成为此次财报电话会的重要看点。

具体业务方面，Azure云业务仍是衡量微软AI变现能力的核心指标。微软上一季度Azure收入按固定汇率增长39%，并预计第四财季增长39%至40%。德意志银行认为，Azure按固定汇率同比增长40%至41%，将是市场认可的“达标线”；若高于这一水平，将意味着AI需求依旧强劲，微软的大规模AI基础设施投入正持续转化为云业务增长。

与此同时，Microsoft 365 Copilot的商业化进展也备受关注。TD Cowen预计，微软第四财季新增Copilot授权席位接近600万个，高于上一季度约500万个的新增水平，新增用户涵盖Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot及Dragon Medical等产品。分析人士认为，Copilot授权数量持续增长，将进一步验证微软AI软件开始进入规模化变现阶段。

此外，市场还将关注微软AI战略是否进一步调整。Benchmark分析师指出，微软正逐步降低对OpenAI的依赖，通过发展自研AI模型、拓展更多前沿模型合作伙伴，并整合Azure云、数据、安全及应用平台，打造更加完整的AI生态体系。分析人士普遍认为，微软能否证明1900亿美元AI投资正在持续带来收入和利润增长，不仅将影响公司股价表现，也可能成为整个AI基础设施投资周期的重要风向标。截至发稿，微软涨1.09%。

④【Meta Q2财报前瞻：AI资本开支成最大悬念】北京时间7月30日凌晨，Meta将公布2026年第二季度业绩。FactSet数据显示，分析师预计，公司第二季度营收为602.2亿美元，同比增长约26.7%；每股收益预计为7.19美元。市场同时预计，AI驱动的广告推荐系统将继续支撑广告业务增长，广告收入预计接近590亿美元，同比增长约27%。

据媒体当地时间7月29日报道，Mizuho分析师Daniel O'Regan本周早些时候在研报中表示，相较于营收和利润表现，Meta此次财报中资本开支指引更值得关注。如果Meta再次提高全年资本开支，意味着公司仍将保持激进的AI投资节奏；若维持现有指引，则市场将把关注点转向AI投资效率和商业化进展。因此，扎克伯格会否继续上调全年AI投资计划，也成为此次财报电话会议最大的看点之一。

不过，也有机构认为Meta短期内未必会继续提高预算。Evercore ISI预计，Meta更可能维持1250亿至1450亿美元的全年资本开支指引不变。该机构认为，相比再次扩大投资规模，投资者更希望看到管理层披露AI基础设施建设进展及未来投资节奏，以判断现有投入是否正在形成竞争优势。

除了资本开支，AI商业化进展同样受到市场关注。FactSet预计，Meta第二季度广告收入接近590亿美元，同比增长约27%，AI驱动的广告推荐系统仍将是增长的重要动力。不过，Business AI、AI Agent等新业务仍处于商业化初期，市场更关注这些AI业务何时能够形成稳定的收入来源。

高额资本开支也持续对盈利能力形成压力。FactSet预计，Meta第二季度运营利润率将由上年同期的43%降至约36%，自由现金流也将继续受到数据中心建设及服务器采购支出的影响。截至发稿，Meta跌0.75%。

⑤【OpenAI、Anthropic等1134名AI研究人员联名：AI发展应建立“刹车”机制】当地时间7月28日，来自OpenAI、Anthropic、谷歌等十余家前沿AI公司的1134名研究人员和从业者联名发布题为《Controlling the Frontier（掌控前沿技术）》的公开声明称，全球领先AI公司可能已接近实现自动化AI研究，AI能力发展速度存在超出人类理解和控制能力的风险。

声明指出，在激烈的商业竞争和国际竞争下，没有任何一家企业或国家愿意单方面放缓AI研发，因此呼吁美国政府推动国际合作，加快开发AI安全评估、监督及治理工具，以确保人类能够有意识地掌控前沿AI的发展节奏。

⑥【存储股集体上涨，希捷科技涨超6%，SK海力士ADR涨超1%】存储股集体上涨，截至发稿，希捷科技涨6.58%、西部数据涨4.01%，美光科技涨1.76%，闪迪涨2%，SK海力士ADR涨1.02%。

当地时间7月29日，SK海力士公布2026年第二季度财报，实现营收79.32万亿韩元，同比增长256.8%，营业利润60.54万亿韩元，同比增长557.2%，营业利润和净利润均创单季历史新高；不过，营收和营业利润均低于市场预期，公司表示AI数据中心需求持续带动HBM等高端存储产品增长，HBM4已启动量产出货，并将于下半年进一步扩大供应。

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