盘后点评｜全球科技共震

来源：市场资讯

（来源：添小富汇添富添富会）

今日要闻

一

隔夜美股AI硬件产业链下跌，直接压制A股科技板块。市场对英伟达参与AI数据中心融资可能形成“循环融资”的担忧升温，叠加中国半导体设备与存储企业竞争力提升，引发海外投资者重新评估AI资本开支回报率及全球芯片竞争格局。昨夜美股，英伟达下跌约5%，闪迪下跌11%，SK海力士ADR下跌7.5%并跌破发行价，费城半导体指数下跌2.2%。这一变化直接传导至A股CPO、PCB、存储及先进封装等海外映射程度较高的板块。

二

日韩科技股盘中大跌，进一步强化了跨市场负反馈。韩国KOSPI指数收跌7.41%，盘中触发交易限制，SK海力士、三星电子分别下跌10%和9.15%；日经指数亦明显走弱。由于日韩市场与A股在存储、光通信和半导体设备板块具有较强的估值联动，外围龙头快速下跌使国内资金进一步下调科技股估值锚，带动CPO、存储芯片等板块由开盘调整演变为集中抛售。

三

国内科技板块交易拥挤放大了外部冲击。前期资金高度集中于CPO、存储芯片、PCB等少数方向，相关龙头同时被创业板、科创板指数及多类科技ETF重仓持有。海外映射转弱后，主动资金止盈、量化动量交易和ETF被动减仓形成共振，导致新易盛、中际旭创、兆易创新等权重股大幅下跌，进而放大创业板和科创50跌幅。值得注意的是，今日上涨个股仍接近半数，大消费、软件及部分主题板块逆势活跃，说明市场并非全面流动性收缩，而是一次集中发生在AI硬件高拥挤方向的结构性去杠杆。

文中数据来源：Wind，数据截至：2026/7/28，指数历史涨跌不预示其未来表现，仅作描述用，不代表任何形式公司推荐

市场表现

今日市场低开低走，主要指数大幅下跌。

上证综指下跌1.16%，沪深300下跌2.83%，中证800下跌3.03%，中证500下跌3.59%，创业板指下跌7.35%，中证1000下跌2.8%，全A成交额约2.04万亿元，较上日减少0.05万亿元。

风格上看

消费、金融表现较好，周期、成长表现较差；

分行业看

表现相对靠前的是：食品饮料（2.11%），银行（1.51%），消费者服务（1.2%）；表现相对靠后的是：建材（-3.2%），电子（-6.95%），通信（-10.8%）。

文中数据来源：Wind，数据截至：2026/7/28，指数历史涨跌不预示其未来表现

市场观点

近期公募配置集中度创新高的基金二季报引发高度关注。对于单个板块而言，此次无论是绝对配置比例还是环比提升幅度都是空前的，从而引发市场对于TMT配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。

持仓比例看似夸张，但背后反映的并非完全是基金经理主动增配的结果，实则受到很多其他因素的影响。结合7月以来的市场表现，相关赛道的交易热度可能已有一定消化。

更需要关注的是，回归定价的本质，后续走势的决定因素仍在于景气优势能否维持，因此核心还是要回归对景气优势和产业趋势的判断和验证。等待后续更多北美大厂、硬件厂商的财报和指引披露后，有关全球算力景气度、业绩持续性的信号有望更加清晰。

近期或可关注：

1）以光模块、光纤光缆、PCB为代表的北美算力链核心环节，拥挤度已回落至历史相对较低位置；

2）本轮跌幅明显且盈利预期持续上修的行业，包括TMT（光模块、光纤光缆、存储、面板、IDC）、制造（电网、锂电产业链、光伏辅材等）、周期（稀土、塑料、化纤等）；

3）拥挤度“新老易位”下对拥挤度已升至高位的医药、美护、养殖等方向需谨慎。

文中数据来源：Wind，数据截至：2026/7/28，指数历史涨跌不预示其未来表现，仅作描述用，不代表任何形式个股推荐

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