广东
北京时间2026年7月30日凌晨2时美联储利率决议即将揭晓，这一次，悬念前所未有。不同于过去美联储通常会提前通过官员讲话释放政策信号，美联储新任主席沃什明确弱化前瞻指引。市场因此失去了"标准答案"的参照系，在决议公布前仍无法排除任何可能性。截至7月29日，香港第一金市场部负责人陈生个人对美联储的加减息观察预测：市场预计维持利率不变的概率约为69.5% ，加息25个基点的概率约为30.5% 。这一超过三成的加息概率在近年来极为罕见。
香港第一金，GOLDFX009(微)第一金陈生，
一、利率决议：大概率按兵不动，但"鹰派按兵"是基准情景
综合各方信息来看，7月维持利率不变（联邦基金利率目标区间保持在3.50%—3.75%）是大概率事件，但会议本身大概率以"鹰派"姿态收场。
支持按兵不动的理由充分：
第一，通胀明显降温。美国6月CPI同比上涨3.5%，较前值大幅回落；核心CPI同比上涨2.6%，环比持平。能源价格回落是主要贡献项，6月能源指数环比下降5.7%，为2020年4月以来最大单月降幅。香港第一金陈生指出，6月CPI远低于预期，结合PPI和进口价格数据，核心PCE环比预计将降至0.19%，符合FOMC对下半年通胀走弱的判断。
第二，就业市场同步降温。6月非农新增就业仅5.7万人，远低于预期，前两个月数据也同步下修。就业增长高度集中于医疗、社会援助和政府等财政支持行业，结构性问题突出。消费者信心也出现回落，7月消费者信心指数降至90.8，就业现状指数创21年来新低。
第三，美联储官员释放观望信号。FOMC核心成员威廉姆斯与杰斐逊明确表示，当前利率"定位良好"。美联储理事会成员倾向于等待更多通胀数据，不太可能主动推动本次会议加息。
香港第一金：美联储利率决议
然而，加息风险为何仍被市场认真对待？
其一，沃什的政策不确定性。沃什上任后废除了前瞻指引，市场无法像过去一样提前确定政策走向。正如第一金陈生所言，在缺乏前瞻指引以及新领导层下政策反应机制仍未明朗的情况下，市场将继续试探短期加息预期可以推进至何种程度。
其二，中东局势推升能源价格。美伊冲突反复，国际油价一度突破100美元/桶。虽然加息无法解决供给冲击导致的能源价格上涨，但通胀担忧确实为加息讨论提供了依据。
其三，内部存在鹰派力量。市场预计本次会议可能出现1至3票鹰派反对票（支持加息），潜在人选应该有3人。
香港第一金陈生：7月最可能的结果是——按兵不动，但立场偏鹰。
这意味着美联储维持利率不变的同时，会议声明和发布会将侧重强调通胀上行风险，为9月可能的加息预留空间。当前市场已经几乎完全定价9月前加息25个基点，众数路径指向9月累计加息25bp、12月累计加息50bp。
香港第一金：美联储利率决议
二、黄金价格走势：短期区间震荡，等待9月破局
在上述假设"鹰派按兵"的基准情景下，黄金短期大概率维持区间震荡格局，本次会议难以成为价格突破的催化剂。
短期走势（7月底至9月前）：大概率3880—4200美元/盎司区间震荡
中期走势（9月后）：方向取决于美联储政策路径
- 若9月如期加息：黄金可能面临阶段性压力。有机构指出，若美联储加息，金价有可能下探至3500美元/盎司。在美联储政策转向明朗化之前，金价可能呈现"上有顶、下有底"的震荡修复格局。
- 若加息预期消退或利率预期转向：金价有望迎来突破。香港第一金市场部负责人陈生认为，市场对美联储鹰派的预期可能已经见顶。如果利率预期出现转向，推动2年期美债收益率跌破4%，金价在今年年底前可能升至4500至4750美元区间。
中长期看涨逻辑依然坚实：
香港第一金陈生认为：全球央行持续购金构成长期结构性支撑。全球债务已攀升至创纪录的353万亿美元，各国央行继续增持黄金储备，黄金作为战略性货币资产的地位进一步巩固。2026年7月30日凌晨2时，美联储将交出一份充满悬念的答卷。最可能的剧本是"鹰派按兵不动" ——利率不变，但为9月加息铺路。对黄金而言，短期难有单边行情，4000美元附近的多空拉锯或将持续；真正的方向选择，可能要等到9月美联储释放更明确的政策信号。
（第一金陈生温馨提示：本文仅为基于公开信息的分析与预测，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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