这一市场营收增312.5%！户储龙头冲刺港股

德业股份（605117）港股上市进程更新。

7月28日，德业股份发布关于向香港联交所递交H股发行并上市申请的进展公告，并同日在港交所更新招股说明书。此前，德业股份曾于1月27日首次递表港交所，因届满6个月有效期，该上市申请于7月27日自动失效，此次为失效后的重新递表。

根据此次更新的招股书，此次募资将用于提升研发能力、扩建生产基地、加强全球营销及服务网络布局等。本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会等相关机构的批准、核准或备案。

▍前4月营收同比增长超7成

招股书显示，德业股份自2018年切入储能赛道以来，现已确立以储能逆变器和储能电池包为核心板块的新能源业务为主营业务。

行家说储能观察到，此次招股书更新了2026年1-4月的财务数据。具体来看，前4月，德业股份实现收入约为61.80亿元，期间溢利约为16.10亿元，分别同比提升约75.01%和74.3%。

另据此前发布的2026年一季度报告和半年度业绩预告，一季度德业股份实现收入44.59亿元，归母净利润为11.88亿元；上半年预计归母净利润26.68亿元至27.28亿元，同比增长75.28%到79.22%，接近2025年全年规模（31.71亿元），扣非净利润预计为24.93亿元至25.53亿元，同比增长70.56%至74.67%。

据此计算，2026年二季度，德业股份实现归母净利润预计为14.80亿元至15.40亿元，环比增长24.58%至29.63%。

此外，德业股份客户集中度不断下降，2023年至2025年，前五大客户营收占比分别为53.2%、41.8%和31.9%，并在2026年前4月进一步下降至23.8%。

▍抓住海外储能风口，欧洲市场营收大增312.5%

对于业绩大增的原因，德业股份认为，溢利增长主要源于总收入提升，而收入增长主要由于全球光伏及储能市场需求增长与公司规模经济，尤其是欧洲对光伏及储能产品的需求受电价上涨及东欧地区冲突所推动，亚洲新兴市场受能源基础设施建设投资及需求增长的推动，对储能产品的需求不断增长，公司主营业务新能源产品的出货量出现整体增长。此外，逆变器与储能电池的营销协同效应亦对销售增长形成支撑

近年来，德业股份持续深耕高毛利的海外市场。2023年、2024年、2025年和2026年前4月，德业股份海外营收占比分别为58.0%、70.9%、79.7%和87.6%。

其中，2026年前4月海外营收约为54.15亿元，相比上年同期的25.69亿元同比大增110.78%。具体来看，欧洲区域贡献最大，前4月营收约27.98亿元，同比大幅增长约312.5%，占海外营收比重过半；另外，大洋洲增速亮眼，增幅居所有区域首位。

在需求端不断放量的情况下，德业股份储能业务毛利呈现大幅度增长。前4月，储能逆变器毛利约为13.37亿元，较上年同期的7.04亿元同比增长约90%；储能电池包业务毛利约为8.57亿元，同比增长约182.69%。

同时，两项业务毛利率均维持在30%以上的较高水平，尤其是储能逆变器毛利率长期保持在50%左右。

从产能布局来看，公司正加速从户用储能向工商储能赛道拓展。目前，德业股份拥有7个海内外生产基地，其中，马来西亚基地于2025年10月动工，预计2027年1月投产；位于浙江慈溪的年产9GWh工商储项目也即将开工建设，叠加此前的一期7GWh产能，公司总规划16GWh工商储能基地正稳步推进。

随着港股上市进程推进和全球储能市场的持续放量，配合产能规划落地，德业股份有望进一步拓展海外市场版图。

注：本文内容仅为储能行业公开信息梳理、产业调研与客观分析，文中提及上市公司仅作为产业链案例参考，不作为任何投资依据，市场有风险，投资需谨慎。

目录

第一章 AIDC供电架构变革及趋势

1.1 AIDC电力需求及供电挑战分析

AIDC发展对全球电力需求带动分析

算力时代供电面临三重挑战分析

现存数据中心情况调研及高压化趋势分析

1.2 HVDC供电架构的变革

算力爆发倒逼电力架构重构

现在阶段大容量下UPS架构问题分析

UPS架构向极简UPS架构演进分析

240V HVDC架构的改变与困境分析

高压化趋势下，主流厂商的HVDC架构选择

HVDC 2.0 架构的改进

巴拿马架构的改进与优化趋势

巴拿马800VDC过渡方案

800VDC过渡方案：边车（SideCar）方案分析

边车方案（Sidecar）技术演进

固态变压器SST方案分析

多种架构共存：SST+UPS

配电端及SST技术演进

±400V与800VDC技术演进

中美数据中心的主流供电架构差异分析

全球AIDC和800V建设情况分析

高压HVDC架构预判

固态变压器

AIDC供电架构产业链图谱

1.3 AIDC数据中心市场规模预测

AIDC数据中心市场规模预测

AIDC数据中心储能系统与SiC/GaN的应用价值

第二章 AIDC储能市场前景与进展分析

2.1 AIDC 储能的定位、特征与需求场景

AIDC兴起下储能系统承担功率调节角色分析

传统 IDC vs AIDC vs 传统储能：核心特征对比

AIDC 储能的 “三高” 适配要求与解决方案

AIDC 储能主要需求场景分析

中美800V数据中心储能应用环节差异分析

2.2 AIDC 储能主要商业模式、产业实践与趋势分析

中国AIDC储能四大商业模式分析

美国AIDC储能核心诉求与商业模式分析

美国AIDC“储能 + 绿电”PPA 商业模式全景与演进路径

国内AIDC储能的产业实践（典型案例）

国外AIDC储能的产业实践（在建项目）

国外AIDC储能的产业实践（典型案例）

AIDC储能趋势分析：市场与技术演进方向

2.3 互联网巨头与电信运营商等不同AIDC的储能需求分析

互联网巨头主导定制化，运营商聚焦绿电

未来交汇点：两种需求正在融合

2.4 AIDC 储能技术发展及核心部件选型

AIDC全域挑战分析

AIDC配储主要类型及技术特点分析

AIDC储能系统解决方案主要技术作用

AIDC储能正朝混合型多级储能系统架构演变

AIDC中多级储能系统集成面临的主要挑战

AIDC多级储能系统技术发展主要趋势

AIDC储能技术的关键性评估指标

英伟达-AIDC中储能架构及技术要求

AIDC不同区域储能核心环节主要技术挑战

AIDC储能核心电池技术-关键性能指标对比

AIDC备电技术：加速转向锂电趋势分析

AIDC储能电池解决方案：锂钠协同为主流

AIDC储能控制调度技术发展情况

AIDC储能典型产品规格

主要厂商AIDC储能系统解决方案

2.5 PCS在供电架构负荷侧下的演进

PCS在供电架构负荷侧下的演进分析

AIDC 构网型PCS选型指标分析

AIDC 构网型PCS的演变探索

2.6 AIDC储能市场规模预测

2030年中国AIDC储能市场规模

2030年美国AIDC储能市场规模

2030年全球AIDC储能市场规模

2.7 AIDC储能产业链及重点企业

全球AIDC储能产业链全景图

全球AIDC分区主要电池/储能供应商

AIDC能源主要玩家类型

AIDC储能重点企业-宁德时代

AIDC储能重点企业-阳光电源

AIDC储能重点企业-双登股份

AIDC储能重点企业-台达电子

AIDC储能重点企业-华为数字能源

AIDC储能重点企业-特斯拉、Fluence

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