深夜，集体跳水！闪迪、美光、海力士，全线重挫！韩股跌完美股跌，“下跌循环”何时终？

韩股跌完美股跌，科技股陷入“下跌循环”！

北京时间周二晚间，美股三大指数走势分化。截至22:00，道指涨0.61%，标普500指数跌0.35%，纳指跌1.32%。此外，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌超1.8%，费城半导体指数大跌超5%。

存储芯片概念股继续大跳水，美光科技跌超10%，闪迪跌超12%，SK海力士ADR跌超9%。当天稍早前，在韩国证券市场上，投资者因对人工智能基础设施大规模投资前景的疑虑不断加深，大幅抛售了SK海力士、三星电子等科技股。

此外，光通信龙头股康宁盘中大跌近20%，该公司第三季度业绩指引低于市场预期。此外，Lumentum跌超12%。

根据Rayliant提供的数据，韩国KOSPI指数和纳斯达克100指数之间的60天相关性最近攀升至2021年以来的最高水平。对此，有分析师警告称，这种更紧密的关系将带来风险。

存储芯片概念股持续下挫

周二（7月28日），韩国两大存储芯片巨头——SK海力士、三星电子跌幅均超过13%，拖累KOSPI指数大跌逾10%。

当天晚间，美股芯片股继续重挫。截至22:00，费城半导体指数大跌5.6%。存储芯片概念股集体重挫，美光科技跌10.12%，闪迪、西部数据、希捷科技跌超12%，SK海力士ADR跌9.72%。

其他芯片股也集体调整，AMD跌超8%，ARM跌超9%，英特尔跌超7%，阿斯麦跌超5%，高通跌超3%，英伟达跌1.50%。

光通信概念股继续调整，康宁大跌19.62%，Lumentum跌12.53%，迈威尔科技跌超9%，Credo Technology跌近10%。康宁当天公布的财报显示，公司第二季度核心销售额47.4亿美元，同比增长17%；其中，光通信业务销售额增长32%至20.7亿美元；公司二季度调整后每股收益0.78美元，同比增长30%。不过，康宁预计三季度核心销售额为49亿至50亿美元，而市场预期50亿美元，指引上限仅与预期持平，中值略低于预期。

据彭博社消息，Vantage Global Prime高级市场分析师Hebe Chen表示：“投资者显然尚未准备好放下对AI板块的担忧。芯片制造商的最新抛售表明，市场对支出、回报和估值的疑虑仍在加深，而非消退。”

存储芯片及算力硬件股的下跌，跟英伟达的最新动作有关。近日，有外媒报道称，英伟达正在推进新一轮AI基础设施交易，潜在总规模超过7500亿美元，加速了一系列被质疑者警告可能人为推高行业需求和估值的投资步伐。

英伟达上周五晚宣布与韩国SK集团建立战略合作关系，双方将开展超过5000亿美元的业务往来。同时，英伟达还在洽谈提供高达2500亿美元的融资担保，以帮助OpenAI租赁一个美国数据中心项目的算力，这将成为该芯片制造商与客户之间规模最大的融资交易之一。

高盛集团以及电影《大空头》原型投资者迈克尔·贝瑞等知名人士数月来一直警告此类协议的“环形”本质——英伟达向使用其芯片的公司和项目提供资金并持股，而这些资金最终又回流到自身业务。尽管如此，交易节奏反而在加快。市场担忧在于，若AI未能为投入数千亿美元的投资者带来盈利，这类交易可能扭曲需求、催生错误决策并放大损失。

彭博情报分析师曼迪普·辛格表示：“英伟达希望确保建设步伐保持当前节奏，这对英伟达而言是重大风险。如果情况暂停，哪怕只有6个月，对其也将极为不利。”

英伟达的此类交易使众多AI公司之间的关联性日益增强，行业可能因此更易受到系统性冲击。核心担忧之一还包括行业债务水平攀升——许多AI公司正在加大借贷力度，为数据中心和芯片项目融资。

美韩科技股联动性增强

随着人工智能支出将美国科技巨头与韩国存储芯片制造商的命运紧密绑定，华尔街科技股走势与韩国股市的联动性正日益增强。据CNBC援引Rayliant数据，近期韩国KOSPI指数与纳斯达克100指数的60日相关性已攀升至约0.50，为2021年以来最高水平。

这种日益紧密的关系反映了三星电子和SK海力士在KOSPI中的主导地位——两家公司合计占指数权重过半。它们均处于AI硬件供应链的核心位置，为美国科技巨头运营的数据中心提供存储芯片。Futurum Group分析师Rolf Bulk表示：“相关性上升是因为KOSPI已变成半导体指数。”

三星和SK海力士越来越依赖于与超大规模企业相同的资本支出，而正是这些支出驱动着美国半导体和科技公司的盈利。Bulk指出，数据中心需求占全球DRAM（动态随机存取存储器）需求的比重已从去年的约40%上升至今年的逾一半，且预计将进一步扩大。DRAM是AI服务器中的关键部件。

这种联动性使亚洲投资者能够在华尔街开盘前，提前感知全球AI交易的情绪强弱。据CNBC报道，Fibonacci Asset Management创始人Jung In Yun表示：“三星和SK海力士为影响全球AI需求的隔夜事件提供了首个流动性市场反映。SK海力士尤其成为重要风向标，因其高带宽存储芯片业务——这是AI供应链中最关键的组件之一。”

据CNBC报道，Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool表示：“美韩科技股的走势日益受共同的基本因素驱动，即对AI硬件交易的情绪。”当AI相关消息在美国闭市期间传出时，三星和SK海力士可充当投资者对华尔街重新开盘时反应的“代理”指标；反之，当消息在美股交易时段出现时，纳斯达克同样为下一交易日韩股提供前瞻指引。

这种紧密联动也蕴含风险。相关性上升削弱了投资者传统上通过同时持有美韩股票所寻求的多元化收益。Bulk称：“韩国不再能提供针对美国科技股的分散化效果。当指数半数与同一周期性主题挂钩时，超大规模企业资本支出放缓对韩国市场的冲击将大于大多数其他市场。”他补充说，韩国存储芯片股的内生波动性也高于许多美国芯片制造商，杠杆ETF资金流也进一步放大了波动。

Wool也指出，AI主题如今已成为美韩科技股走势的共同主导力量，投资者原本期望通过同时持有这两个市场来分散地域风险，但这一优势正在消失。他解释道：“当所有市场都被同一个大风险因素牵着走时，最初想靠投资不同国家来分散风险的目的，就达不到了。”

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：廖胜超

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