AI引爆，钽电容的隐蔽“战争”

钽电容正从“低调配角”变为AI供应链中供需矛盾最突出的被动元件之一

作者：赵刚

今年上半年，钽电容已经成为AI服务器供应链里供需矛盾最为突出的被动元件之一。

3月，全球被动元件巨头国巨（YAGEO）旗下基美（KEMET）发布年内第三次涨价通知，自4月1日起上调聚合物钽电容价格。一年之内三次提价，累计涨幅超过45%。

美国地质调查局（USGS）数据显示，刚果（金）贡献全球50%以上的钽矿产量。2026年1月，该国东部占全球约15%钽供应的鲁巴亚钶钽铁矿因暴雨发生大面积塌方，造成超过200人遇难，该矿区至今仍处于停产状态。据Mining.com统计，钽矿价格随即跳涨至逾二十年新高。

据上海钢联数据，国内钽锭现货价格从2025年底的约2600元/公斤涨至2026年6月的6920元/公斤，半年累计涨幅约158%。

供给收缩与需求扩张的双重因素叠加，使钽电容这一长期低调的被动元件细分市场进入公众与资本的视野。

AI服务器推高钽电容用量

钽电容并非AI时代的新物种，但AI服务器的高功耗架构使其用量发生了数量级变化。

（图片来源：顺络电子）

传统钽电容市场主要面向军工航天、工业控制和通信设备领域，而GPU大规模并行计算产生的瞬时功耗波动，要求电源管理系统在极短时间内提供稳定低压大电流，而这正是钽电容的核心应用场景。

在GPU的电压调节模块中，钽电容承担两个关键角色：一是利用极低的等效串联电阻滤除高频纹波噪声；二是作为储能元件，在GPU瞬时拉高电流时（可达数百安培）快速释放电荷，补偿电压跌落。

不过据顺络电子介绍，实际硬件设计中，工程师通常会在钽电容与MLCC多层陶瓷电容之间反复权衡。但钽电容具有四个主要优势：首先是对温度耐受能力较强，在同样的工况下电容值波动更小；其次是没有偏压特性，随着电压增加容量不会衰减；第三是相同工作电压下，同规格钽电容1颗可替代多颗MLCC；最后是钽电容没有啸叫噪音。

从用量来看，英伟达GB200方案中，单颗GPU需配置约59颗钽电容，单颗CPU约50颗，整机合计约3000颗，为传统服务器的8至i10倍，下一代GB300方案预计单机用量将进一步增至约5000颗。

值得一提的是，全球钽电容市场高度集中，KEMET、AVX、Vishay三家美系企业控制约六至七成份额，松下再占一成。但这几家巨头的扩产重心都在车规级和工业级产品上，AI算力级钽电容的产能增量有限，这一局面为国内厂商提供了切入窗口。

供需缺口

供给端，全球钽金属年产量长期维持在2400吨至2500吨（商务部数据），主要产地集中在刚果（金）、卢旺达、尼日利亚等非洲国家及巴西等南美国家，这些地区占据全球总产量的90%以上。

华安证券近期的研报指出，国内钽矿虽类型多样，但品位较低且多为共伴生矿产，总体禀赋不佳、利用率低，国内的钽矿产量无法满足需求，铌资源开发较少，均需要大量进口。产业链中游冶金生产行业门槛与行业集中度相对较高。

今年1月，刚果（金）东部核心矿区发生生产安全事故后停止生产，全球约15%的该类原料供应暂时中断，截至目前供应仍未完全恢复正常。该事件与AI领域需求爆发的态势相互叠加，将原本就处于偏紧状态的供需平衡推向供需缺口。

根据商务部数据，今年2月和3月，钽铁矿价格分别环比上涨46%和87%。铌价虽未出现如钽价般的剧烈波动，但月度间价格区间也处于近十年来的偏高水平，显示出供需关系的紧平衡状态。

市场规模方面，Fortune Business Insights预测钽电容全球市场从2026年的约15亿美元增至2032年的约23亿美元。全球钽电容年产量约300亿至400亿颗，AI新增需求占比约10%—25%。

缺口能持续多久？

当前全球范围内具备AI算力级聚合物钽电容生产能力的厂商共有KEMET、AVX、松下、Vishay四家，上述四家企业合计掌握全球约九成的该类产品产能。

这几家头部企业的聚合物钽电容生产线长期面向另一客户群体开展配套服务，即汽车产业。其中，电动汽车的BMS电池管理系统与ADAS高级驾驶辅助系统是聚合物钽电容的稳定核心需求方，单台电动汽车对高可靠性钽电容的需求量达到数百颗量级，且车规级产品认证周期长达两至三年，下游订单的客户黏性极高。

有业内人士表示，AI算力级钽电容和车规级产品共用同一条生产线，二者并无本质区别，仅存在规格筛选等级的差异。当AI服务器需求在2025年下半年突然放量时，原厂面临的问题就是保车规大客户的长单，还是把产能切给AI这个刚刚起量的新市场？

此外，一条聚合物钽电容产线从建设到批量认证至少需要18至24个月，技术壁垒极高，制备高比容钽粉、均匀沉积导电聚合物阴极、控制叠层封装工艺良率，每一步都对新进入者构成实质障碍。

而24个月的扩产周期意味着，即便巨头现在宣布建线，新增产能最早也要到2028年才能形成有效供给。华安证券也在研报中指出，供需缺口在2026至2028年间将持续扩大。

不过风险同样不容忽视，上述业内人士认为，如果AI行业资本开支不及预期，那么新兴增量需求也可能减少。

编辑：江右 校对：纪元 审核：许闻