投中长鑫陪跑粤芯，广州黄埔国企“长期主义”如何养成？

南方财经记者伍素文

日前，国产存储龙头长鑫科技登陆上交所科创板，上市当天股价大涨471.59%，开盘市值超3.3万亿元，直接超越工商银行成为A股“市值王”。

《21城市观》注意到，在这场资本盛宴中，广州市黄埔区的区属国企也“上桌”了。

科学城集团通过直接投资和大湾区科创基金间接投资长鑫项目共计7.2亿元，持有0.38%的股权；广州开发区产业基金投资集团通过集成电路大基金二期间接投资约合4000万元，持有0.06%的股权。按长鑫上市首日收盘市值3.28万亿元计算，两家国企持股市值合计174.848亿元。

科学城集团

这并非单纯的运气押注。回顾黄埔区近年来的投资轨迹，从壁仞科技到寒武纪、云从科技、MiniMaxAI等，许多“明星IPO”身后都有黄埔国企的手笔。同时，该区大力培育本地AI企业，造就了“AI企业排队上市”的盛况，粤芯半导体已在上个月成功过会。

可以说，这份投资眼光，与黄埔区深厚的产业基础、地方国企的功能转型、对核心赛道的持续深耕密不可分。

长鑫上市当天，科学城集团党委书记、董事长向奔应邀出席上市仪式，与来自全国各地的投资机构、产业伙伴一起见证了这个历史性的时刻。

他的心中应该难掩激动。

时间回到2024年初，科学城集团参与长鑫科技战略融资，联合国家级资本、地方级资本、产业资本和市场化机构共同支持这一国产存储重点项目。

彼时，全球存储行业陷入深度周期下行，市场行情大幅波动，行业仍未走出低谷期。作为国产DRAM头部企业，长鑫科技正处于从技术追赶迈向规模化量产、从巨额投入转向业绩改善的关键转折期。

科学城集团秉持投早、投小、投硬科技的投资策略，95%的创投资金投向战略性新兴产业。在集成电路领域，已先后投资了广东首家进入量产的12英寸晶圆制造企业粤芯半导体、发展第三代半导体技术的艾佛光通等，深耕该赛道的科创投资。

广州市艾佛光通科技有限公司

出于国家战略需要与企业技术前景的考虑，科学城集团果断出资。一方面通过直接股权投资5.25亿元，现直接持股约0.2983%；同时，通过大湾区科创基金间接投资1.95亿元，间接持股约0.082%。两种方式合计投资7.2亿元，持有长鑫项目0.38%的股权。

有市场人士预估，如果按乐观预计的长鑫最高市值4万至5万亿元计算，账面浮盈则可能摸高到200亿元左右，本金有望得到近30倍的回报。

另一家参与的区属国企广州开发区产业基金投资集团，是区属基金化投融资平台。该集团通过集成电路大基金二期间接投资约合4000万元，持有长鑫项目0.06%的股权。按目前3万亿元市值所对应的集团出资部分，整体预计浮盈18.19亿元。

对两者来说，都是可观的数字。从另一个角度说，这也是黄埔国资加快转型创新的缩影。

黄埔区国企类型多元，且许多承担着城投的功能。为响应新一轮国企改革、增强国有企业核心竞争力，黄埔区近年推动区内国企从“城投”向“产投+实业”深入转型、向多元创新转型，全区国资系统迎来了一场深刻变革。

譬如，广开投资集团新推出“资本赋能+定制开发”模式陪伴科技企业；广开控股集团打造“产业控股平台+私募股权投资”的“超级风投”模式，形成战新产业链龙头企业、关键环节、核心要素集聚之势；广开交投集团通过系统性瘦身健体后深耕氢能与低空经济，走出一条国企战新投资特色之路。

从体制机制创新到投融资模式改革、产业链生态构建，当地国资国企实现了跨越式发展，也进一步锻造了精准投资的能力，培养了独到眼光。

包括长鑫科技在内，近年来黄埔国企已陆续投出一批硬科技项目，如MiniMax、耀石锂电、慧谷新材、辰达新材料、维通利、星河动力、蒙能新能源等，涉及人工智能、半导体、先进制造、生物科技、新能源、前沿新材料等新兴领域。

其中不少企业已成功上市，或在广州新建产能、增强区域产业协同，助推相关产业在黄埔区加速聚集、成长壮大，国有经济结构优化与地区产业升级，正逐步实现同频共振。

如果说，十年磨一剑的长鑫科技是合肥国资的战略标杆，那么经历八年长跑的粤芯半导体则是耐心资本在广东的生动范本。

2017年，粤芯半导体诞生于广东“强芯工程”的战略布局，起步于广州黄埔的一片空地，由科学城集团以创始股东的身份，与广州誉芯众诚股权投资合伙企业（有限合伙）共同出资设立。在后面的八年，从股权投资到设备购置、厂房建设等环节，科学城集团都与之同成长、共进退。

今年1月，粤芯半导体四期项目在黄埔区启动，总投资约252亿元，规划建设月产能4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线，将进一步放大集聚效应。国资持续加码：广州开发区为企业预留五期用地，国开行提供75亿元政策性金融工具，广州产投集团连续四轮跟投，黄埔区属国企出资到四期项目的金额已超22亿元。

6月15日，粤芯半导体创业板IPO申请通过深交所上市委审议，拟募集资金75亿元，募投项目围绕“做强做优做大”的主业展开，将为粤港澳大湾区集成电路产业注入新的强劲动能。

目前，广州开发区、黄埔区已集聚集成电路企业超150家，2025年实现产值超340亿元，同比增长17.1%。而从整个人工智能产业领域来看，全区已拥有重点企业450家，到2030年产业规模将突破1000亿元。

这座广州工业重镇正加速向千亿产值的“AI之城”进发，当地国企也在精准浇灌。

据悉，今年上半年，黄埔区属国企股权投资金额逾53亿元，超九成投向战略性新兴产业及未来产业项目，主要投向半导体与集成电路、新能源与新型储能、生物医药、低空经济与商业航天、新型显示等行业。

进一步梳理发现，黄埔区还有多家AI相关企业正在排队上市。其中，拟上市企业（在审在辅企业）有6家，储备后续申报上市的AI行业企业有12家，均有意向在2027-2028年申报上市。

这些企业背后，来自本地国资的托举不在少数。而且，黄埔国企远不止于财务投资，而是用真金白银、全面赋能来“搭台子”“造圈子”，以耐心资本催化产业生态。

例如，助力AI企业上市，广州开发区产业基金投资集团连续5年举办上市苗圃企业特训营，分层分级护航企业上市进程，已助力23家苗圃企业成功上市；充分发挥科创母基金作用，与深创投、KIP资本、斐君资本等知名机构合作设立39只子基金，营造“投早、投小、投科技”的良性生态。

在制度层面，当地更是通过创新机制，鼓励区内国企敢投愿投，合规尽职免责，对战新和未来产业投资加分激励。去年，广州开发区国有资产监督管理局就发文提出，建立直投资金风险容忍机制，在受托管理机构尽职尽责的前提下，种子直投、天使直投单项目最高允许出现100%亏损。同时，考核周期设置为直投资金投资整个生命周期。

从工业热土到科创高地，在国资国企的耐心布局与战略护航下，黄埔区产业格局正悄然重塑。