北京
Core Scientific在美东时间周二发布的季度财报，用一组跳跃的数字展示了数据中心运营商向AI算力租赁赛道大转向的力度。第二季度营收达到1.642亿美元，较去年同期的7860万美元飙升109%，翻了一倍还多。其中，托管（colocation）业务首次成为公司最大的收入支柱，单季揽入1.367亿美元，而一年前这一数字仅为1060万美元。
利润层面的扭转同样剧烈。季度毛利润从去年同期的500万美元猛增至7000万美元；调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）从2850万美元增至4110万美元。
尽管按照GAAP口径，公司当季录得11.55亿美元的净亏损，折合每股基本与稀释亏损3.32美元，但这主要源于一笔10.46亿美元的非现金支出——因公司股价上涨，需要对认股权证和或有价值权进行重新计量。若剔除该项及利息、启动成本等，调整后的利润指标反而大幅改善。
运营层面的造血能力也在快速增强。二季度的计费容量达到395兆瓦（MW），较一季度的225 MW显著扩容。到7月中旬，计费容量进一步攀升至437 MW，公司估算这一水平对应的年化托管GAAP营收约为6.35亿美元。按客户已签约的总电力容量计算，目前已达到约1.1 GW，在整个合同期内有望贡献超过240亿美元的潜在合约收入。
而与芯片商AMD最新达成的合作，将这一想象空间急剧放大。根据同日披露的协议，双方签署了一份基础合同金额高达140亿美元的15年期长约，初期涉及五个场址、约530 MW的容量。但Core Scientific明确表示，该合作设有明确的扩展路径，最终可将整个AI租赁管道推升至2.5 GW的规模——尽管这一远景数字目前尚未被全部签约锁定。
值得关注的是，上述大额合约所描述的均为潜在长期合约收入，并非已经在第二季度确认的实际入账。最终的产能投产、收入确认，还取决于建设进度、融资安排以及电力与设备的实际交付节奏。但资本开支的提速已经反映出公司正押注这一方向：二季度资本支出达到7.975亿美元，不仅是一季度3.892亿美元的两倍多，更远高于去年同期的1.213亿美元。
在承担巨额投资的同时，公司的流动性储备仍然充沛。截至6月30日，Core Scientific持有约18.2亿美元的流动资金，主要包括17.7亿美元的现金及现金等价物。经营亏损为7850万美元，利息支出为2380万美元，但巨额的认股权证重新计量亏损占据了净亏损的绝对大头。当短期股价波动带来的账面噪音被剔除后，公司底层业务的盈利弹性与规模扩张轨迹，才真正浮出水面。
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