美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一 全球芯片股遇“黑色星期二” SK海力士(SKHY.US)盘后公布财报

盘前市场动向

1.7月28日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.69%，标普500指数期货涨0.02%，纳指期货跌0.89%。

2.截至发稿，德国DAX指数跌0.15%，英国富时100指数涨0.44%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数跌0.19%。

3.截至发稿，WTI原油跌0.98%，报81.80美元/桶。布伦特原油跌1.44%，报84.63美元/桶。

市场消息

全球芯片股遭“黑色星期二”：韩国Kospi暴跌触发熔断，英伟达“7500亿美元交易”引发AI泡沫恐慌。随着投资者对人工智能(AI)热潮能否持续的担忧不断升温、市场情绪持续恶化，全球芯片股票周二遭遇进一步抛售，韩国基准股指韩国综合指数(Kospi)下跌逾10%，一度触发韩国交易所20分钟交易暂停机制。日本芯片权重较高的日经225指数以及台湾加权指数(Taiex)均下跌约4%。此次下跌反映出市场对AI建设周期中股票仓位过度拥挤以及企业债务水平上升的担忧正在加剧。英伟达(NVDA.US)新一轮规模超过7500亿美元的相关交易，进一步引发了市场对于AI需求是否被人为推高的担忧。与此同时，中国竞争对手在技术领域取得的进展，也给已经估值偏高的市场带来了额外压力。

惠誉发出最直接警告：AI市场的回调正成为全球主要信贷风险。评级机构惠誉警告称，人工智能热潮以及可能的回调风险正成为全球主要的信贷风险，这加剧了人们对科技估值飙升和在未来回报尚未确定之际，便提前投入前所未有的支出的担忧。迄今为止尚未有任何其他主要评级机构发出如此直接的表态。在第三季度全球风险展望中，惠誉表示，信贷环境仍主要受两大短期风险影响：对人工智能相关市场调整的日益加剧的脆弱性，以及与美伊冲突相关的持续不确定性。评级机构重申了全球监管机构近期的警告，即人工智能热潮正日益与经济增长和资本市场交织在一起，尤其是在美国，这增加了任何大规模抛售的风险。惠誉表示：“人工智能投资的规模如此之大，以至于经济和整个资本市场对这种调整的暴露程度相当显著。”

美联储鹰派转向被低估?城堡证券逆势押注本周或意外加息，以强化抗通胀信誉并打破前瞻性指引“枷锁”。美联储将于当地时间7月28日至29日(即本周二、周三)召开议息会议，并将在周三发布利率决定。市场普遍预期美联储将维持基准利率不变。然而，城堡证券预计，美联储将在本周提高利率——这一出人意料的举措将增强美联储主席凯文·沃什在应对通胀问题上的信誉。该公司宏观策略主管弗兰克·弗莱特在一份报告中表示，周三加息25个基点将强化沃什反复强调的恢复价格稳定的承诺，同时也表明政策制定者不再依赖提前向市场明确传递每一次政策行动的信号。弗莱特表示，“市场可能再次低估了美联储政策立场转向鹰派的程度”，本周加息“将明确结束前瞻性指引时代”，同时进一步凸显美联储的独立性。

韩国承诺采取更多措施抑制杠杆ETF需求。韩国金融服务委员会主席Lee Eog-weon表示，如果最新限制措施未能达到预期效果，韩国将准备采取更多措施来抑制投资者对杠杆ETF的需求，包括对个人投资者设定投资限额。金融服务委员会在一份声明中表示，如果这些自7月31日起生效的措施未能充分抑制需求，监管机构将考虑进一步收紧投资要求。金融服务委员会还表示，正在商讨加快此前计划的提高最低交易单位数量的进程。Lee周二会见了投资业管理人士，讨论杠杆ETF问题。正在考虑的方案包括：要求定期进行强制性在线培训，包括模拟交易课程;将个人对杠杆ETF的投资额度限制在总投资资产的特定百分比内。

韩国股市低迷推动散户转战美股，本月净买入额超5万亿韩元。据报道，随着韩国股市低迷行情持续，韩国国内投资者再次转向美股，本月对美股净买入规模超过5万亿韩元。据韩国证券存托结算机构的证券信息门户Seibro数据，本月1日至27日期间，韩国国内投资者净买入美股总额达35.8999亿美元，约为6月整月净买入额的5.5倍。截至23日净买入额仅为25.3026亿美元，但随后两个交易日增加10.5973亿美元。散户资金主要集中在半导体和科技股领域。本月净买入最多的产品是追踪费城半导体指数的Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF(SOXL.US)，净买入金额达到17.5919亿美元。SK海力士(SKHY.US)ADR也持续受到追捧，截至27日净买入额已升至8.1238亿美元。

阿曼向伊朗提出霍尔木兹海峡管理方案：区域共同管理、使用方自愿出资。据报道，海湾地区消息人士称，阿曼已向伊朗提出建立共同区域机制管理霍尔木兹海峡的方案，并收取自愿性费用。阿曼提出的方案已获得地区支持。该方案以马六甲海峡模式为基础，即使用海峡的相关方自愿出资，用于航行保障、环境保护、搜救行动等。根据该方案，伊朗不会单独控制霍尔木兹海峡。

个股消息

“史上最赚钱季度”撞上单月30%暴跌!SK海力士财报或成AI存储超级周期“生死符”。即将于7月28日美股盘后发布纳斯达克上市以来首份财报的SK海力士，其股价在业绩公布后的反应正成为投资者关注的焦点。华尔街普遍预期，公司二季度营收将达84.12万亿韩元(约合576亿美元)，GAAP口径下每股收益(EPS)为80,145.08韩元，Non-GAAP EPS为70,975.39韩元，折合GAAP每股收益约4.87美元。AI驱动的新一轮存储上行周期持续演绎，作为高带宽内存(HBM)的领军制造商，SK海力士正迎来其史上最赚钱的季度之一。然而，在前期快速上涨后，SK海力士股价近期经历大幅回调，过去一个月跌幅超30%，市场正密切关注此次财报能否重振信心。

AI“轻资产”策略奏效?苹果(AAPL.US)赶超英伟达重夺全球第一 SpaceX(SPCX.US)却跌掉一个特斯拉。周一，苹果在收盘时反超英伟达，自2025年4月以来首次荣登全球市值最高公司榜首。这家iPhone制造商当日收盘市值达4.95万亿美元，而AI芯片巨头英伟达市值则为4.77万亿美元，两者差距约1800亿美元。英伟达股价周一重挫5%，拖累其市值降至4.77万亿美元。当日AI芯片板块整体承压，主因投资者对AI基础设施大规模投入所带来的高昂成本表示担忧。与此同时，苹果股价上涨1%，市值升至4.95万亿美元，市场正翘首以待其将于周四发布的备受瞩目的财报。英伟达自2025年6月从微软手中夺下市值冠军后，一直稳居榜首，并曾在去年10月短暂触及5万亿美元市值大关。进入2026年以来，英伟达股价仅累计上涨4%，而苹果涨幅已达24%。苹果显著跑赢大盘，其背后逻辑在于投资者对其在AI资本支出上保持克制的策略给予肯定——苹果更倾向于租赁算力而非自建基础设施，这令市场对其财务纪律抱有信心。

140亿美元落地得州数据中心园区!Meta(META.US)拉上资管巨头贝莱德(BLK.US)，再掀AI基建军备赛。周二，Meta Platforms与全球最大资管巨头贝莱德共同宣布，双方将合资开发并运营位于得克萨斯州埃尔帕索的一座数据中心园区，项目整体开发成本约为140亿美元。而就在近日，贝莱德已为该数据中心量身定制的一笔125亿美元债券完成定价，标志着这一AI基础设施重磅项目的资金拼图基本落定。根据双方披露，贝莱德旗下基金将持有该合资项目80%的股权，Meta则保留剩余20%的所有权。为匹配这一股权结构，Meta将额外获得10亿美元的现金分配。资产与资金投入方面，Meta将拿出价值约23亿美元的土地及在建工程资产作为出资;贝莱德则对应提供约49亿美元现金。贝莱德所对应的相当一部分投资，将通过旗下特殊目的载体对外发债解决——即近日完成的125亿美元债务融资。

亚马逊(AMZN.US)全面调整AI战略，逐步淘汰多款内部开发基础模型。据知情人士透露，亚马逊公司正在全面调整其AI战略，逐步淘汰多款内部开发的基础模型，并重组相关团队。公司不再将资源分散投资于覆盖文本、图像和视频等多种类型的模型，转而集中工程人才与有限的计算资源，专注于其最优先的战略项目，以在前沿技术领域展开竞争。此次调整中，亚马逊正逐步停止旗下大部分旗舰模型的研发与更新，包括高端的Premier模型和Omni模型、用于视频生成的Reel模型，以及图像生成模型Canvas。知情人士补充称，这些模型目前处于“KTLO(维持基本运营)”状态，即仅维持最低限度的运行，不再进行重大功能迭代。

传英伟达签署500亿美元德州数据中心租约，或为AI算力扩张铺路。据报道，英伟达已就德克萨斯州一处数据中心签署15年租赁承诺，合同价值约196亿美元;若行使续约选择权，30年租期总价值将高达500亿美元。该设施由Hut 8(HUT.US)负责开发，规划容量为1吉瓦(GW)，将部署数十万颗英伟达图形处理器(GPU)，且已落实电力供应保障。Hut 8上周披露，其位于得克萨斯州纽埃西斯县的Beacon Point园区在15年基础租期内合同价值为196亿美元(含3.0%的年租金递增条款);若客户行使全部续约选择权，30年总价值将升至502亿美元。当时Hut 8未透露租户身份，仅称其为“现有投资级客户”，将在该园区安装计算设备以支持大规模AI训练和运营。据外媒确认，该租户正是英伟达。Hut 8原为比特币矿商，后转型投入AI数据中心开发。该园区按英伟达DSX AI工厂参考架构设计，专门为千兆瓦级AI基础设施打造。Hut 8已于7月20日宣布Beacon Point园区全面完成商业化出租。

抛弃食品、押注个护见效!联合利华(UL.US)Q2销量增速创逾十年新高，顺势调高全年业绩指引。受益于印度、印尼和拉美等关键市场的强劲需求，国际消费品巨头联合利华第二季度交出了十多年来最好的季度销量成绩单，并顺势上调了全年业绩指引。受此利好提振，联合利华股价应声创下两年来最大盘中涨幅。根据公司周二发布的数据，在截至6月30日的第二季度中，联合利华基础销售额同比增长5.8%，远高于分析师此前预测的4.3%，整体营业额也攀升3.8%至130亿欧元(约合147.8亿美元)。而其中值得注意的是，该公司当季产品销量增幅高达5.5%，创下逾十年最高纪录。因此，联合利华也将全年销量增长预期从2%上调至3%。

甩掉亚马逊低价包袱!联合包裹(UPS.US)专注高毛利业务见效，强力上调全年营收至912亿美元。联合包裹调高了全年的销售额预期，这表明随着该快递公司致力于将业务重心从低利润的电子商务包裹转向盈利能力更强的包裹，它正受益于强劲的定价能力。财报显示，该公司第二季度营收达228亿美元，同比增长7.5%，超出预期9.6亿美元;调整后每股收益为1.76美元，高于预期的1.67美元。联合包裹在周二发布季度财报的声明中表示，今年的营收将达到约912亿美元，高于此前预期的897亿美元。这一数据打破了分析师平均预期的904亿美元。公司预计调整后每股收益为7.22美元，同样超出预期。

巴克莱(BCS.US)交易业务大增，却仍被华尔街甩在身后。巴克莱银行公布的最新财报显示，第二季度税前利润达33亿英镑(约合44亿美元)，高于去年同期的25亿英镑。在市场波动加剧的背景下，交易业务成为一大亮点，以美元计价的营收同比增长17%。其中，债券交易收入基本持平，但股票市场收入大幅增长44%，而这正是该行在摆脱传统债务专家定位、寻求转型过程中重点发力的领域。然而，这一成绩仍难以匹敌美国同业。据花旗分析师数据，美国同行的大宗商品及债券交易收入跃升14%，股票业务收入更是猛增71%。部分差距源于战略选择。在首席执行官文卡塔克里希南的领导下，巴克莱一直有意控制投行部门规模，并优先发展对冲基金贷款等更为稳定的收入来源。此外，该行计划在今年下半年投入高达3亿英镑，用于简化技术平台和流程，这一消息似乎对股价构成压力。截至发稿，该股美股盘前下跌逾6%。首席财务官安娜·克罗斯则表示，相关支出将在长期内有效降低成本。

涨价+组合优化，可口可乐(KO.US)Q2营收净利双超预期。得益于浓缩液销量提升、产品定价优化及销售组合改善，可口可乐公司第二季度利润与营收均实现增长。这家饮料巨头周二公布，当季每股收益为1.03美元，同比上涨16%。剔除一次性项目后，调整后每股收益为97美分，高于分析师普遍预期的93美分。当季营收增长7%，达134亿美元，高于分析师所预期的131.7亿美元。营收增长主要驱动力来自浓缩液销量同比增长4%(浓缩液系销售给装瓶合作伙伴的产品)，同时价格与产品组合因素贡献了2%的增幅。首席执行官Henrique Braun表示，消费市场格局充满活力，客户需求仍在持续演变。展望方面，可口可乐上调了全年调整后每股收益增长预期，由此前的8%–9%提升至9%–10%。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:15：美国截至7月11日当周ADP就业周度发布变动。

北京时间20:30：美国6月批发库存月率初值。

北京时间22:00：美国7月谘商会消费者信心指数。

北京时间次日04:30：美国截至7月24日当周API原油库存变动。

业绩预告

周三早间：SK海力士、希捷科技(STX.US)、恩智浦(NXPI.US)、Visa(V.US)、 福特汽车(F.US)

周三盘前：野村(NMR.US)、德意志银行(DB.US)、瑞银(DB.US)、新东方(EDU.US)、宝洁(PG.US)、联电(UMC.US)