3.28万亿，A股新王诞生！创始人7年没领工资

国内存储一哥今天上市，又有一批人实现财务自由。

7月27日，长鑫科技登陆科创板，首日暴涨465.82%，截至收盘报价49元/股，总市值达到3.28万亿元，成为A股市值最高的公司。

这次IPO共有377名高管和核心员工参与了战略配售，按上市首日开盘价计算，其中至少有237人成为千万富翁。

即使不是公司员工，打中新股的普通股民，中一签也能赚两万。

一时间，“造富神话”在朋友圈刷屏。

有人感叹，这将是一个合肥女孩成年以来最好的夏天。

但如果把时间线拉回7年前，这就是一场没人看好的豪赌。

朱一明曾立下军令状：长鑫不盈利，他就不领工资。

从2018年到2025年，整整7年一分钱没拿。

从清华到硅谷

再从硅谷回中关村

1972年，朱一明出生在江苏盐城阜宁。17岁那年，他考入清华大学物理系，一路本硕连读。

毕业后去了美国，又在纽约州立大学石溪分校，拿下电子工程硕士学位，随后进入硅谷，成为一名存储芯片工程师。

在硅谷那几年，他看到了一个残酷的现实：全球存储芯片市场，尤其是最核心的DRAM内存，几乎被三星、海力士、美光三家巨头彻底垄断。

中国大陆的自主产量，长期为零。

2005年，朱一明揣着92万美元积蓄回国，在北京中关村创办兆易创新。

但当时的他，没有选择正面硬刚DRAM。

DRAM是典型的重资产行业，一条晶圆厂生产线动辄需要数百亿美元的投入，再加上巨头们积累几十年的专利壁垒，如同一道密不透风的铜墙铁壁，后来者很难突破。

对于朱一明这样白手起家的创业者来说，无异于以卵击石。他自己也深知这一点，于是把目光投向一个被很多人忽视的细分市场：NOR Flash。

简单来说，如果说DRAM是电脑的“工作台”（数据在这里被快速读写），那NOR Flash就是设备的“保险柜”，手机的开机程序、汽车的行车电脑、蓝牙耳机的固件，都靠它来保管。

市场体量不到DRAM的十分之一，但无处不在。

这个判断在后来被证明是对的。2016年，兆易创新在上交所上市，一度突破千亿市值。

朱一明赌赢了第一场。

正面硬刚巨头

第二场豪赌开始

就在兆易上市的当年，朱一明做了一个让身边人看不懂的决定：转身去合肥。

彼时的合肥，已经在京东方和蔚来身上证明了自己的眼光，顶着“风投之城”的名号，正急于寻找下一个产业突破口。存储芯片，正是它盯上的新猎物。

2016年5月6日，朱一明与合肥国资坐到了同一张桌子上。一个代号为“506工程”的DRAM项目就此诞生，目标只有一个：造出中国大陆第一颗自主研发的DRAM内存芯片。

DRAM行业最大的护城河，不是技术，不是资本，而是专利。

三星、海力士、美光三家手握数十万项核心专利，织成了一张几乎不可能绕开的网。任何新进入者，哪怕只是接近量产阶段，都可能被拖入无休止的专利诉讼。

朱一明把目光投向了一座“无人认领的矿藏”——已经破产的德国老牌存储芯片巨头奇梦达。

奇梦达曾是全球第二大DRAM供应商，2009年因金融危机破产后，数十年积累的技术资产就此沉睡。

2018年到2019年，长鑫团队与加拿大专利运营公司WiLAN展开了长达近两年的秘密谈判。

2019年12月，交易落地。长鑫通过WiLAN获得了大量源于英飞凌/奇梦达的DRAM技术专利许可。

据媒体估算，这笔交易涉及“数亿美元”，长鑫由此将超过1000万份DRAM技术文件、2.8TB数据收入囊中。

朱一明后来把这件事总结为“站在巨人肩膀上”：用一笔算得清的现金，去覆盖一个算不清的诉讼风险。

2018年，他做了更决绝的一件事：辞掉兆易创新总经理，全职押长鑫。

同时立下那张著名的军令状——“长鑫不盈利，我不领薪。”

从亏超300亿到一天赚3亿

长鑫迎来高光时刻

专利的墙拆掉了，但商业化的路才刚刚开始。

2022年到2024年，长鑫三年累计亏损超过300亿。

2023年一年就亏了163亿，营收只有90亿，赚一块就要亏掉近两块。

那几年，媒体标题从“中国DRAM突破”变成了“长鑫会不会破产”。朱一明在内部会议上说过一句话：钱可以亏，信心不能亏。

合肥没有撤资，朱一明没有走。研发团队从奇梦达废墟里捡回来的专利和图纸上，硬是一代一代把工艺啃了出来。

从DDR4到LPDDR4X，再到DDR5、LPDDR5X，长鑫完成了从第一代到第四代工艺平台的量产迭代。

直到2025年，长鑫才第一次实现年度盈利，18.75亿，勉强扭亏为盈。

从“506工程”启动算起，整整九年；从朱一明立军令状算起，整整七年。

但谁也没想到，拐点来得那么猛。

2026年一季度，长鑫单季营收508亿，净利润247.62亿，平均一天入账近3亿。一个季度，赚回了过去十年的累计亏损。

全球DRAM份额从去年一季度的3%飙到今年一季度的8%，稳坐全球第四把交椅。

AI时代的到来，引爆了存储芯片的超级周期。服务器、数据中心对内存的海量需求，把DRAM价格推向了历史高位。

朱一明用七年零薪水，熬出一个A股股王。

左手兆易创新，中国最大存储芯片设计公司，右手长鑫科技，中国最大DRAM制造公司，手握两张半导体王牌，同时扛起设计端和制造端的两面大旗，放眼整个中国半导体行业，找不出第二个人。

上市前不久，朱一明还宣布自愿将个人持有的长鑫7.68亿股，约占他个人持股的一半，在公司上市后十年内全部无偿分给在职员工。

并且，他承诺上市后第一个十年，不减持任何股份。第二个十年，每年最多减持剩余股份的20%。

这几乎等于说要跟长鑫锁死一辈子。

牌局还在继续

如果这是逆袭男频小说，故事到这里就可以完美收尾了。

但现实没有这么简单。

长鑫今天赚的钱，几乎全靠DRAM涨价撑起来。据美国半导体分析机构SemiAnalysis数据，长鑫一季度平均售价涨了57%，但出货量只涨了11%。

也就是说利润暴增更多是涨价而非量增的结果。

高盛判断这轮超级周期2028年是拐点，价格一旦回调10%到20%，利润就可能腰斩。

更重要的是，AI时代最赚钱的存储芯片不是普通DRAM，而是HBM。英伟达高端AI显卡上堆叠、支撑大模型训练的高端内存，就是它。

虽然它也属于DRAM，但利润完全不在一个维度。海力士靠HBM把毛利率干到了79%，是普通内存的三倍。

而长鑫的主场仍然是DDR4、DDR5通用内存，面向 PC、消费电子、常规服务器。HBM业务还在样品阶段，距离稳定量产、进入全球高端AI算力供应链还有很长一段距离。

巨头们把超过70%的新增产能砸向HBM，才把通用DRAM的位置让了出来，但它们随时可以调转枪口杀回来。

存储行业的战争，从来不是一场战役能结束的。

但至少这一次，朱一明把长鑫带上了主桌。