上海
7月28日，长江证券在计算机行业2026Q2基金持仓分析研报中指出，筹码底逐步显现，重仓超配比例持续回升。
2026Q2计算机板块：明显低配，筹码底逐步显现截至目前来看，2026年上半年整体超配比例触底后连续两个季度回升，国产AI 链在国产模型带动下迎来高景气和繁荣，相对吸引力显著。近一年以来(2025Q3~2026Q2)基金重仓配置计算机的比例呈现持续下降的趋势，分季度分别为2.3%、1.5%、1.6%、1.3%，2026Q2重仓比例处于2010年以来历史新低位。近一年计算机板块重仓超配比例分别为-3.6%、-3.8%、-3.5%、-2.9%，2026Q1、Q2连续两个季度重仓超配比例回落触底回升。横向对比看，2026Q1计算机板块超配比例排名依旧靠后，仅高于银行与综合金融行业。
细分板块结构分化，国产算力与工业软件龙头走出独立行情
2026Q2从持仓绝对值看，各板块持仓总市值提升幅度前三板块为IT 基础设施（+203.3亿）、工业软件（+30.4亿）、网络安全（+2.1亿），下降幅度前三板块分别为人工智能（-13.7亿）、汽车IT（-10.8亿）、能源IT（-8.3亿）。工业软件本季度持仓市值增长最多的是中控技术，环比增加41.7亿。从个股持仓市值看，2026Q2海光信息持仓总市值为312.2亿元排名全行业第一，中控技术（75.8亿）、浪潮信息（19.2亿）、深信服（17.7亿）、紫光股份（13.4亿）分列2-5位。2026Q2持仓市值前二十的标的涨跌幅极致分化，按降序排序，中控技术、海光信息、方正科技、中科曙光在2026Q2内的区间涨跌幅分别为+82.8%、+76.2%、+40.1%、+37.0%。
持仓集中度创下新高，龙头化特征显著
2026Q2计算机持仓集中度环比大幅增加，CR10与CR5均创下近5年新高。从行业CR5/CR10公司整体持仓占计算机总持仓比例看，2026Q2行业CR10集中度较2026Q1，从70.1%提升19.5个百分点至89.6%，CR5则从57.8%提升23.9个百分点至81.7%（均不含纳思达）。持仓集中度快速上升，反映当前机构对计算机板块的配置并非全面扩散，而是高度聚焦于业绩确定性更强的IT 基础设施龙头，结构化与龙头化特征显著。
总体来看计算机行业配置比例已经进入筑底阶段，向下空间有限，且伴随AI 模型商业化加速向场景渗透，板块有望迎来积极修复与反弹。展望后市，我们认为模型与国产算力芯片链条均有望持续获得机构加仓机会，同时关注垂类场景软件机会的挖掘与反弹。（1）大模型是决定AI叙事的核心产业环节，后续将更加侧重于深入场景真正构建的壁垒，核心观测点在于模型场景渗透的速度；（2）Infra 层：国产算力是确定性受益+量价齐升的方向，2026年国内AI 进入正循环，需求端变化带来设备—fab—芯片—CSP—AIDC—模型—应用，整条链路从逻辑、叙事到业绩的共振。后续有望持续看到国产AI 加速的迹象；（3）应用层：垂类应用需要寻找“拥有行业入口、数据和执行闭环”的垂类龙头。我们判断，2026-2027年，模型能力、价格与工具调用能力将加速收敛，竞争重心将从“谁的模型更强”转向“谁能把模型嵌入真实工作流、拿到数据与决策权限”。
风险提示：1、人工智能相关产品落地不及预期；2、下游客户信息化支出修复不及预期。
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