容百科技（688005）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期容百科技（688005）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入87.21亿元，同比上升39.57%，归母净利润1.09亿元，同比上升259.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入49.4亿元，同比上升50.39%，第二季度归母净利润9779.77万元，同比上升284.65%。本报告期容百科技盈利能力上升，毛利率同比增幅9.66%，净利率同比增幅324.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.39%，同比增9.66%，净利率1.23%，同比增324.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.89亿元，三费占营收比4.45%，同比减2.13%，每股净资产10.88元，同比减6.38%，每股经营性现金流-0.24元，同比减119.35%，每股收益0.16元，同比增260.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为104.17%,原因:公司按需备货。
2. 长期股权投资变动幅度为-50.66%,原因:电池三角基金合伙人减持力勤资源，公司按比例收回投资。
3. 商誉变动幅度为33.85%,原因:本期新增非同一控制下企业企业合并。
4. 使用权资产变动幅度为135.6%,原因:新增厂房租赁。
5. 短期借款变动幅度为163.92%,原因:本期新增银行借款及信用证议付融资。
6. 合同负债变动幅度为393.42%,原因:预收货款。
7. 衍生金融资产的变动原因:领式期权公允价值变动。
8. 预付款项变动幅度为327.17%,原因:预付材料款增加。
9. 其他应收款变动幅度为-58.24%,原因:收到电费补助款。
10. 其他流动资产变动幅度为93.83%,原因:待抵扣的增值税增加。
11. 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:混合合同分拆的衍生工具到期结算。
12. 应付账款变动幅度为71.17%,原因:应付材料款增加。
13. 其他应付款变动幅度为51.41%,原因:企业合并带入应付资金拆借款。
14. 营业收入变动幅度为39.57%,原因:主要原材料价格整体上行，公司产品售价随原材料价格提升，受销量和价格上涨的共同驱动，营业收入较上年同期有所增长。
15. 营业成本变动幅度为38.31%,原因:主要原材料价格整体上行，公司产品售价随原材料价格提升，受销量和价格上涨的共同驱动。
16. 管理费用变动幅度为18.86%,原因:公司推动全球化布局，相应的人力成本、中介服务费等费用增加。
17. 财务费用变动幅度为142.19%,原因:利息收入同比降低，以及报告期内产生汇兑损失。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-119.35%,原因:公司的销售回款方式以银行承兑汇票回款为主，公司根据现金需求及资金成本状况，对应收票据贴现进行管理。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为6.23%,原因:公司购建固定资产及收购子公司。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为189.86%,原因:公司银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.52%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.23%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额25.32亿元，累计分红总额7.19亿元，分红融资比为0.28。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.9%/3.7%/--，净经营利润分别为6.28亿/3.29亿/-1.62亿元，净经营资产分别为70.24亿/87.91亿/108.16亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.12/-0.11/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-27.38亿/-17.08亿/-10.64亿元，营收分别为226.57亿/150.88亿/122.67亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.26%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.02%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.69%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.09亿元，每股收益均值在0.56元。

持有容百科技最多的基金为科创价值ETF建信，目前规模为1.93亿元，最新净值1.4594（7月27日），较上一交易日上涨3.01%，近一年上涨34.67%。该基金现任基金经理为张溢麟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：钠电的产业趋势日益明确，基于当前需求情况，未来钠电的产能布局如何？
答：公司已正式收到下游多家客户明确的需求意向，因此计划于下半年正式启动产能建设。目前与地方政府的相关协商已进入收尾阶段，计划建设数十万吨级别的生产基地。
二、钠电后续的一个出货量的预期？
在出货量方面，公司预计2026年钠电材料出货规模约为万吨级。随着碳酸锂价格上行，钠电材料的成本优势将进一步显现，预计下半年出货量存在上修空间。
从行业发展节奏看，2026年可视为钠电产业化的起步阶段。预计2027年行业规模将实现显著增长，整体呈现加速放量趋势。
三、公司钠电工艺的成本优势？
钠电作为新兴产业，三年之内竞争以性能为主。公司在技术和产品性能上处于行业领先地位。同时，钠电原材料成本占比其他正极材料要低，成本竞争主要在于产线工艺创新。公司很早意识到这一点，建设仙桃6000吨产线，以验证钠电专门适配的产线。
四、磷酸铁锂正极材料的产能投放进度如何？产品的性能表现（包括压实密度、良率）及成本情况怎样？
公司已由单一三元材料企业转型为平台型锂电材料企业，具备多产品体系协同推进能力。在工程建设、供应链整合以及政企协同方面形成了较强的执行能力，为磷酸铁锂产能的快速落地提供保障。
在产能建设及交付方面，公司于2026年4月启动年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目建设，依托现有厂房【贵州新仁的二车间和原力帆厂区已有的厂房（约24.3万平方米）】实施扩建，整体建设周期较短，预计2026年7月完成建设。
随着产线分批建成并逐步完成调试，产能将有序释放，2026年内可实现出货。根据公司与宁德时代签订的采购协议，今年约有15万吨预测需求量。达产后，预计全年可贡献34万吨产能。
在产品性能和工艺方面，公司当前以第三代产品为主，计划自2027年起实现第四代产品的规模化供应。公司一步法工艺稳定，新投用的大型反应釜仅经过两次调试即实现稳定生产，体现出较高的工艺成熟度。在具体产品上，公司根据客户需求进行产品调整部分产品可通过一次烧结工艺实现；高性能产品则采用二次烧结工艺（增加转窑工序），以提升压实密度及综合性能，对应产品价格亦有所提升。整体良率处于稳定可控水平。
在成本与投资方面，年产34万吨产能对应湿法及火法合计投资约43亿元（含固定资产投资及营运资金）。按固定资产投资测算，单位产能投资约为7700万元/万吨。依托工艺优化与规模效应，公司在建设成本及生产成本方面具备一定竞争优势。
五、公司在铁锂资源端的布局情况？
在铁锂、锰铁锂和钠电领域，公司与以往业务布局有所不同，整体追求产业链一体化，覆盖矿产资源开发、选矿冶炼、前驱体制备及正极材料生产等环节。
公司主业仍聚焦正极材料及前驱体，在产业链前端采取开放合作模式，与业内具有实力的合作伙伴通过合作投资、合资等方式共同推进相关布局。
在资源端，公司也计划开展相关投资布局。同时，公司已持续推进内部组织整合。以三元业务为例，公司已将原三元正极事业部与三元前驱体事业部整合成立三元子集团，并进一步向上游延伸至资源收及矿山环节，推进一体化经营。
公司提出的“新一体化”模式，是一种开放型、生态型的一体化路径，不同于传统垂直一体化模式，并非所有环节均由公司独立实施。未来，有关矿产资源相应的进展，公司将会依规履行相应的信息披露义务。
六、各业务的盈利拆分？
三元正极、前驱体业务整体加一起有盈利五千多万的水平。其他几个板块都还在持续地投入。
但整体来说，相比去年，各个板块亏损幅度都在减少，除了铁锂是新增的，去年是没有。钠电是减亏了，锰铁锂趋于平衡，铁锂是正在投入的阶段。钠电的投入并没有减少，但是因为它已有销售，已经开始有报，所以它的相对的亏损就缩窄。锰铁锂经过三四年的培育，一季度已经基本接近平衡。大家可以看到，我们经过四五年的时间，容百科技坚持在三元基础上再坚持投入整个平台的建设，从研究院到工程制造事业部，到全球营销体系、供应链体系。我们一直在坚持在这些方面进行投入建设，是在顽强地追求一种转型。容百的转型不是在追求第二、第三增长曲线，而是想整体成长蜕变为一个平台型的材料企业。我相信这是容百在正极材料领域做的一种新的尝试，也是一种探索。这个是否能成功，大家往后看，我们一定会执着地去追求这个目标。
七、三元全年出货及盈利展望？
预计2026年公司三元正极材料出货量将较上年实现较大幅度增长，增幅预计在30%以上；随着销量增加，盈利能力亦有望进一步改善。
在商业模式方面，公司已对三元业务进行调整，将正极材料与前驱体环节进行一体化整合，并向上游资源端延伸至矿产环节，同时加快构建循环产业链体系，以提升整体运营效率，改善研、产、供、销协同不足的问题。
当前，三元正极材料行业已进入规模效应主导的发展阶段，规模与成本控制能力对企业竞争力的影响显著增强。基于此，公司新业务均按照“新一体化”及循环生态模式进行布局与推进。
公司正极与前驱体整合几个月以来，已呈现出较为明显的改善效果。公司在2024年及2025年第一季度均出现亏损，而2026年第一季度已实现盈利。同时，公司在推进钠电、锰铁锂及铁锂等新业务的持续投入背景下，仍实现当期盈利，体现出整体经营质量的提升。
需要说明的是，在多业务协同发展阶段，单一维度的盈利对比具有一定局限性。
八、公司三元业务在宁德时代采购份额中占比多少
公司三元材料仍然是宁德时代最主要的供应商，包括高镍高电压、镍锰二元等，而且镍锰二元可能是首家实现量产。公司的综合技术水平、客户渠道、客户布局均位于前列，综合竞争优势为第一梯队。
九、固态电池的硫化锂、硫化物、电解质以及正极，固态电池有什么最新的一线消息？
在固态电池方面，我们公司在电解质和正极材料这个领域进行了持续的布局。
在电解质方面，我们重点在硫化物固态电解质上。针对原料硫化锂，我们跟行业内一家有相关资质的企业正在合作。目前正在山东建设硫化锂自制中试线。这条线建成之后，它可以满足我们自身硫化物固态电解质原料的使用，同时可以部分满足对外部分的需求。整条线正在建设过程中。硫化物电解质中试线是在仙桃工厂基地里面进行建设。我们整个产线的设计已经完成，现在一些关键设备正在验证过程中。这批设备验证完了之后，我们就会在仙桃基地开展建设。相应的四评工作，现在进展非常顺利，也可以在网上看到一些安评环评的结果了。
在硫化物固态电解质之外，我们还在开发卤化物固态电解质。这一块主要还是应日韩客户的一些需求，还有国内一些下游大型客户的需求，在做定制化的开发，在小试到中试的转变阶段。目前正在做几十公斤级的物料实验给客户送样。
在正极材料方面，在全固态领域，我们在同时开发全固态用的超高镍，以及全固态用的富锂锰基正极材料。我们一方面在服务于一些国家的政府项目，另外一方面在国内的电芯厂、整车厂、还有国际的电芯厂，都有相应的这样的一个测试，都已经达到了吨级、十吨级的规模。
从去年到今年，在整个全固态的行业当中，我们看到行业技术的实质进展实际上是在加快的。行业内，在电池的这个能量密度、电池的循环性能，都有持续快速的进步。当然，行业里面还存在一些关键的电芯端的技术问题需要持续进行解决。在2027年完成国家一些重点项目的目标还是有希望达成的。
本次一季度业绩说明会，一定程度上展望了容百科技的未来。来说，概括，容百科技已经从一个单一的三元材料企业，转型成为平台化的多元正极材料企业集团。相信容百今年的业务会迎来真正的拐点，开始加速发展。

本文数据来源于容百科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。