资本市场加快构建双向开放新格局

中国证监会日前召开党的建设暨监管工作座谈会提出，稳妥有序深化资本市场双向开放，进一步加强跨境监管合作。

分析人士认为，当前，全球金融市场联动共振风险上升，相关部门统筹提升外资配置便利度与跨境风险防控能力，将持续放大“投资中国”全球吸引力。我国资本市场对外开放将注重推进与国际规则接轨，同步搭建完备的跨境风险监测防控体系，统筹开放发展与金融安全，推动资本市场构建互利共赢、稳健开放的全新发展格局。

优化供给 打造“引进来”强磁场

近年来，在全球新一轮资产配置再平衡浪潮中，外资公募资金、私募机构、主权财富基金等持续加大在华布局，配置人民币资产意愿不断增强。制度红利的持续释放，正在将“投资中国”的愿景转化为实实在在的资金流向。

随着公募基金二季报披露近期收官，、路博迈、联博等外商独资公募基金的二季度末持仓情况也浮出水面。总体来看，不少外资机构在二季度保持着较高权益仓位，积极配置优质科技股，光模块、半导体、AI算力硬件等细分领域成为重点布局方向。

贝莱德

以路博迈中国机遇混合A为例，第二季度基金利润3896.11万元，加权平均基金份额本期利润0.3851元。报告期内，基金净值增长率为31.9%。基金管理人在二季报中表示，在二季度的操作中，基金仓位维持中性偏高，持仓结构均衡偏成长，看好能源革命和能源安全、高端制造升级、AI技术浪潮带来的基础设施建设及未来应用等领域的投资机会。

企业层面的“引进来”同样亮点纷呈。冲刺“H+A”是最新案例之一。

力勤资源

近日，深交所网站显示，力勤资源主板IPO已提交注册。据悉，力勤资源于2022年12月在港交所主板上市，若成功登陆深交所，公司将形成H股与A股双融资平台，并成为全面注册制实施以来深交所主板首家实现“H+A”两地上市格局的企业。

制度型开放有望持续加码。中国证监会主席吴清日前在会见加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆时表示，中国证监会将坚持稳中求进，坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度。

“欢迎包括加拿大养老基金投资公司在内的国际机构投资者扩大对华投资，共享中国经济和资本市场改革发展红利。”吴清说。

升级服务 “走出去”能级持续跃升

资本市场双向开放绝非单向“引资”，而是“引进来”与“走出去”双向赋能、协同发力。在制度体系持续完善、跨境通道不断畅通的支撑下，国内实体企业、金融机构加速出海布局，深度参与全球产业链分工与资产定价，资本市场对外开放的层级和影响力持续提升。

以港股IPO为例，截至7月27日，今年以来已有31家A股企业登陆港交所，较去年同期数量大幅增加。立讯精密、牧原股份、兆易创新等行业龙头位列其中，科技、医药、消费等领域“A+H”矩阵企业增多。

自2023年3月中国证监会实施企业境外上市备案制度以来，境内企业赴境外上市渠道更加畅通。备案新规落地后呈现“时间逐步缩短、常态化备案”趋势，企业境外融资涵盖直接境外上市、搭建协议控制（VIE）架构等多种类型。备案企业行业分布日趋多样，人工智能、生物医药等新经济领域企业不断涌现。

国桓律师事务所合伙人蒋靖认为，在监管部门依法支持合规企业境外上市的导向下，清晰统一的备案标准、公开透明的审核流程将有效稳定市场预期，持续激发科技企业境外IPO活力。

上市公司“出海”捷报频传。例如，中国上市公司协会数据显示，沪深北交易所共3848家上市公司披露2025年境外收入，合计达12.38万亿元，同比增长13.3%，占总营收的22.7%，较上年提高2.2个百分点。629家公司境外营收份额超过50%。从结构分布上看，上市公司境外业务呈现主盘稳、新盘活的特征。

筑牢防线 更好统筹开放与安全

在扩大开放的同时，筑牢风险防线、深度参与全球金融治理、加强开放条件下的监管能力建设同样至关重要。

在着力提升跨境监管协作力度方面，近期，中国证监会会同有关方面坚决查处了个别机构违法违规跨境展业等问题。中国证监会表示，将进一步推动健全跨境监管协调机制，强化日常信息共享和市场沟通，开正门、堵偏门，既支持合法合规的跨境投融资活动，又依法打击各类跨境违法违规行为，切实维护市场正常秩序和投资者合法权益。

在深化国际证券监管合作方面，跨境执法协作机制持续完善。中国证监会与香港证监会近期举行第十七次两地执法合作工作会议。中国证监会表示，下一步将会同香港证监会持续完善跨境执法协作机制，依法从严打击各类跨境违法违规行为，共同维护两地资本市场稳定健康发展。

加强开放条件下的监管能力建设是题中应有之义。北京大学光华管理学院院长田轩建议，应筑牢境外机构监管防线，加强对境外金融机构数据跨境、外资安全审查等方面的监管，对跨境资金的监测要做到“看得清、管得住”。可考虑建立健全资本市场领域涉外法律法规，不断完善沪深股通、债券通机制，扩大基金互认范围，增强信息披露透明度，在风险可控的前提下鼓励对冲工具产品创新。