北京
雷递网 乐天 7月28日
曾经股价一路狂飙的英伟达（股票代码：“NVDA”）正进入持续下跌的通道。
截至今日收盘，英伟达股价为196.51美元，较前一日下跌4.99%；以收盘价计算，公司市值为4.76万亿美元；同期，苹果股价为336.91美元，市值为4.9473万亿美元。苹果超过英伟达，成为全球市值最高的上市公司。
同为芯片制造商，AMD股价也下跌5.17%；收盘价为494.95美元，市值为8070.66亿美元；美光股价为900.2美元，较前一日下跌2.25%；美光市值为1.0167万亿美元；SK海力士股价下跌7.47%；以收盘价计算，公司市值为1.02万亿美元。
英伟达股价大跌的一个导火索是，英伟达正商讨为OpenAI的一项美国数据中心项目提供2500亿美元的资金支持，用于租赁算力，这引发了市场对“循环融资”模式的担忧——即供应商同时也是其客户的主要投资者，英伟达正在从“卖铲子的人”，变成替客户贷款买铲子的人。
如果这项担保达成，将成为英伟达此类交易中规模最大的一笔。
英伟达近期还宣布与SK集团（SK Hynix母公司）建立战略合作关系，推进一项总值超过5000亿美元的计划，涵盖AI工厂和下一代存储技术等领域。
像英伟达这样的芯片制造商与购买其设备的AI开发商之间存在“循环投资”，这种做法加剧了市场对需求前景、AI估值以及债务问题的担忧。
市场分析认为，真正的风险不是AI没有需求，而是英伟达为了维持需求增速，开始承担本不属于芯片公司的金融风险。利润表仍然辉煌，但信用市场已经先闻到了杠杆的味道。
据外媒指出，周一英伟达五年期债务违约保险（CDS）的成本创下历史最大单日涨幅，这进一步加剧了市场对该公司融资承诺不断增加的担忧。投资者对人工智能基础设施的支出也日益感到不安，并质疑其投资回报率。
上周，在科技巨头Alphabet宣布将上调全年资本开支至2050亿美元，自由现金流为-59亿美元后，Alphabet股价大幅下跌。目前，投资者正等待微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）和Meta（META）本周公布财报，预计这几家公司都将宣布进一步增加人工智能相关支出。
一旦出现任何支出放缓的迹象，对于生产半导体及相关设备的企业来说，都将意味着麻烦。
苹果和可口可乐这种“老登股”，凭借稳健的现金流和克制的资本开支，今年收益率吊打其他AI巨头，其稳健的利润和现金流，更让投资者放心。
有分析师指出，苹果曾因AI投入不足而遭受批评，但现在来看，它成功规避了资本支出陷阱。
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