日元：日本央行会议临近，市场聚焦加息线索 美日USDJPY走势 2026-7-28 技术分析

来源：市场资讯

（来源：领盛Optivest）

基本面总结：

1.日本央行释放偏鹰信号预期升温，通胀压力累积支撑进一步加息

日本央行预计将在7月30日至31日举行的货币政策会议上维持政策利率在1%不变，但市场普遍预期央行将通过偏鹰派措辞，为未来进一步加息保留空间。在中东冲突、日元持续贬值以及全球人工智能需求旺盛推升能源和原材料价格的背景下，日本通胀压力不断累积，央行仍需密切评估能源价格上涨向更广泛经济领域传导的程度，因此预计不会明确未来加息的具体时间。

市场认为，日本央行行长植田和男需要在抑制日元过度贬值和兼顾政府立场之间取得平衡，既要释放继续收紧政策的信号，以缓解日元疲弱带来的输入性通胀，又需避免因过快加息引发政府方面的不满。三菱UFJ摩根士丹利证券认为，日本央行将继续维持通胀风险偏向上行的判断，预计下一次加息将在12月实施；若通胀风险进一步升温或日元持续走弱，加息时间也可能提前至9月或10月。

日本央行预计将在季度经济展望报告中上调2026财年经济增长预测，反映市场对中东冲突冲击经济的担忧有所缓解；同时可能因能源补贴和油价较4月回落而适度下调通胀预测，但受油价波动及日元疲弱推高进口成本影响，下调幅度预计有限。央行还可能认为，相比三个月前，经济增长下行风险及通胀上行风险均有所缓和，但仍将维持通胀存在高于2%目标风险的判断，因为越来越多企业计划继续提高食品及日用品售价。

在4月公布的展望报告中，日本央行预计2026财年经济增长0.5%，核心消费者通胀率为2.8%。与此同时，进一步加息的理由正持续增加。6月政策会议纪要显示，部分委员主张加快加息步伐，使政策利率逐步接近中性水平；日本央行短观调查显示企业通胀预期已升至纪录高位，地区经济报告亦指出，中东局势促使更多企业计划在今年稍后提高产品售价。此外，日元近期跌至40年来低位，进一步推高进口成本，也强化了市场对政策继续正常化的预期。

不过，日本政府仍将扩大财政支出作为刺激经济增长的重要政策方向，其经济蓝图强调央行应与政府经济政策保持协调，令未来政策前景更加复杂。分析人士普遍认为，未来几个月消费者通胀数据及价格第二轮效应将成为决定日本央行下一次加息时点的关键依据。路透调查显示，多数经济学家预计日本央行将在今年底前把政策利率上调至1.25%，最早可能于10月采取行动。

2.日本6月服务生产者价格维持高增长，运输成本上涨强化加息预期

日本央行公布的数据显示，6月服务生产者价格指数（SPPI）同比上涨3.2%，虽低于5月经上修后的3.4%，但整体仍维持较高水平，反映企业间服务价格持续上涨，显示国内通胀压力进一步扩大，也增强了市场对日本央行未来继续加息的预期。

服务价格上涨主要受到运输成本持续攀升带动。6月运输服务价格同比上涨5.3%，燃料价格上涨以及中东冲突造成的供应链紧张，使海运和空运运费维持高位，进一步推升企业营运成本，并增加未来消费价格继续上涨的压力。

3.高市早苗强调增长政策有助稳定日元，支持率下滑加剧施政压力

日本首相高市早苗表示，政府提升经济增长潜力和国际竞争力的政策，将增强市场对日元的信心，并有助于稳定汇率。她强调，虽然日本央行依法独立负责货币政策，但法律同样要求央行与政府在经济政策上保持密切合作。对于外界质疑政府对进一步加息态度保留导致日元跌至40年来低点，高市表示，汇率受多项因素共同影响，由市场决定，无法归因于单一政策因素，长期而言，打造更具竞争力的经济才是支撑日元的根本。

不过，生活成本持续上升正削弱政府支持率。《读卖新闻》最新民调显示，高市内阁7月支持率降至57%，较6月的69%明显回落，为其去年就任以来首次跌破60%；不支持率则由21%升至34%，71%的受访者不满政府应对生活成本上涨的措施，高于6月的56%。其他媒体民调也显示支持率持续走弱，共同社报道称，高市可能于8月或9月进行内阁改组。

支持率下滑令高市面临更大的政治压力。其主张扩大财政支出、推动增长领域投资的政策，虽然旨在提升经济潜力，却引发市场对财政恶化及国债发行增加的担忧，推动日本国债收益率升至数十年来高位，同时日元持续承压。政府原计划实施为期两年的食品消费税8%减税措施，以缓解民众生活成本压力，但由于执政联盟与在野党未能就具体方案达成共识，加上政府尚未说明资金来源，并面临国防支出增加带来的财政压力，减税计划被迫延后。

高市表示，如果延迟面向未来的投资，日本将失去经济增长机会，政府将在推动经济增长与维持财政纪律之间取得平衡，并通过加强与市场沟通维护财政信誉。大和证券认为，高市的支持率虽然较历届政府仍处相对较高水平，政治基础尚未动摇，但她在众议院选举后积累的政治资本正逐渐减弱。

与此同时，日本央行已于6月将政策利率上调至31年来高点1%，尽管实际利率仍为负值。在7月底政策会议上，市场普遍预计央行将按兵不动，但将继续释放偏鹰派信号，为后续进一步加息铺路，以应对中东冲突、日元疲弱及人工智能需求带来的持续通胀压力。

2026年7月28日（星期二），日本当日暂无重要经济数据公布，北京时间22:00，美国ConferenceBoard（CB）将公布7月消费者信心指数。

经济资讯

本周一，日本公布多项关键经济数据与政策信号，通胀压力持续扩大，央行进一步加息预期升温。

数据显示，6月服务业生产者价格指数（PPI）同比上涨3.2%，略低于5月修正后的3.4%，但依然维持高位。运输成本同比跃升5.3%，成为主要推手，主要受燃油价格上涨及中东冲突导致的供应链中断影响，海运和空运费居高不下。服务业通胀的扩散表明价格压力正从商品领域向更广泛经济层面蔓延，为货币政策正常化提供支撑。

与此同时，市场普遍预期日本央行将在本周五结束的为期两天的会议上维持利率不变于1%，但将释放鹰派信号，为进一步加息铺路。此次会议将是新任理事佐藤绫乃——由鸽派首相高市早苗亲自挑选的第二位理事——的首次亮相，其立场可能影响政策辩论。央行季度展望报告和行长植田和男的会后新闻发布会将成为焦点，投资者寻找关于加息时点的任何线索。

消息人士透露，鉴于中东冲突对经济冲击的担忧有所缓解，董事会可能上调2026财年增长预期；同时，由于补贴效应和油价较4月回落，通胀预期可能被小幅下调，但日元疲软导致的进口成本上升将限制下调幅度。央行仍将警告通胀有超2%目标的风险，因为众多企业已宣布计划上调食品和日用品价格。目前4月报告预测2026财年增长0.5%，核心CPI达2.8%。

进一步加息的理由正在累积。6月会议纪要显示鹰派委员呼吁加快加息步伐，使政策利率接近中性水平。央行短观调查显示企业通胀预期升至历史新高，地区报告表明更多企业计划在今年晚些时候提价。日元持续疲软——本月兑美元跌至40年低点——进一步推高进口成本。然而，高市政府倾向于以大规模支出刺激经济，并建议央行政策与政府保持一致，这可能对快速加息构成牵制。

分析师预计，未来几个月的消费者通胀数据对加息时机至关重要。三菱日联摩根士丹利证券预测下次加息在12月，但若通胀超预期或日元继续下跌，可能提前至9月或10月。路透调查显示，多数分析师预期年底前利率将上调至1.25%。

政治资讯

本周一，日本政治局势呈现多重压力叠加态势。首相高市早苗在国会就近期日元汇率跌至40年低点作出回应，强调政府提升增长潜力和国家竞争力的努力将有助于提振市场对日元的信心，并重申法律要求央行在经济政策上与政府密切合作。然而，最新民调显示其执政支持率已跌至去年上任以来最低水平，《读卖新闻》调查显示支持率从6月的69%骤降至57%，首次跌破60%；共同社调查亦显示支持率较上月下跌2.1个百分点至53.7%，创上台以来新低。不支持率则攀升至34%，认为其应对生活成本上涨措施不力的受访者比例高达71%。

政策层面，高市政府面临多重困局。其承诺的食品销售税（8%）暂停方案因执政党与在野党未能就细节达成一致而陷入僵局，加之不断增长的国防开支，进一步加剧本已捉襟见肘的财政状况。市场担忧债务发行增加已推高债券收益率至数十年高位。高市周一在新闻发布会上辩称“推迟对未来的投资将错失增长良机”，并承诺将通过透明沟通确保财政信任，但分析人士指出其政治资本正逐步流失。大和证券首席经济学家山本健二表示，尽管支持率仍高于历届政府同期水平，但众议院选举胜利带来的政治红利已明显减退。

共同社民调更全面揭示了高市政府面临的深层次挑战。关于新版《皇室典范》修正案（允许女性皇族婚后保留身份、接纳原宫家男系养子），近半数受访者认为“无法获得国民理解”；高达81%的受访者赞成承认女性天皇，显示民意与政府方案存在显著落差。关于“副首都”构想相关法，66.9%认为国会讨论“不充分”，57.5%对政权国会运作给予“强行推进”的负面评价。此外，高市阵营在总裁选举中制作抹黑视频的疑云方面，58.6%认为其“说明不充分”。

共同社分析称，高市可能在8月或9月改组内阁以扭转局面，但在财政、皇室制度、国会运作等多条战线的压力下，其执政根基正面临持续考验。

金融资讯

7月27日,东京股市日经指数迎来新的一周，终盘较上周五上涨320.04点，报收于64931.19点，涨幅为0.50%。投资者对中东局势的担忧情绪有所缓和，买盘占优。另一方面，受上周五美国股市上高科技股收跌的拖累，日经指数盘中曾一度跌至上周五收盘点位下方。

东证指数（TOPIX）上涨54.76点，报收于4066.07点，涨幅为1.37%。全天成交量为22.6988亿股。美国总统特朗普决定目前不对伊朗实施大规模攻击的消息传出后，市场安心感扩大。美国原油期货价格因供应趋于正常的期待情绪而走低，再加上对通胀的担忧有所缓和，支撑了股价。

另一方面，上周五的美国股市上，由主要半导体股组成的股指收跌，成为市场重负。东京股市上，股价处于高位的软银集团和半导体检测装置巨头爱德万测试等一部分相关个股下挫。

地缘战事

本周一，中东局势出现戏剧性转折——美国总统特朗普宣布美国正与伊朗进行“良好的会谈”，双方有望达成协议，但同时警告若谈判失败将恢复军事打击。此前华盛顿在周六突然中止了对伊朗长达两周的空袭行动，这是特朗普在这场持续五个月冲突中的最新战略转向。特朗普表示伊朗愿意谈判“因为我们一直在狠狠打击他们”，并称“我认为很有可能会有什么进展”。然而，德黑兰方面迅速试探了美国暂停军事行动的时机——沙特阿拉伯、约旦和伊拉克周一均报告遭遇无人机袭击。沙特称击落了多枚瞄准石油目标的无人机，并指责这些无人机由伊朗支持的武装组织从伊拉克发射。伊朗外交部发言人则否认了伊朗要求谈判的报道，称其为“捏造”，并表示双方仍在通过调解人传递信息。

与此同时，也门胡塞武装宣称袭击了沙特东西向输油管道（通往红海延布港），以此报复沙特无人机入侵也门领空。沙特已将其原油产量通过该管道改道输送至延布，以绕过伊朗对霍尔木兹海峡的威胁。伊朗方面强调仍控制着霍尔木兹海峡这一全球能源供应关键水道，并称已遣返六艘未经许可试图穿越海峡的船只。美国则坚持要求船只自由通行权，双方对6月谈判框架中相关条款的解释存在根本分歧。

地缘紧张局势的缓解信号导致油价暴跌。布伦特原油上周曾短暂突破每桶100美元，周一下跌约8.2%至每桶89美元以下，盘中一度触及87.55美元。美国官员透露，军方指挥官向总统汇报打击目标即将耗尽，并担忧弹药消耗，参谋长联席会议主席凯恩将军对此表示关切。特朗普则驳斥弹药短缺说法，称希望获得“更先进武器”。

美日日内关注区间:

163.85-163.30

技术指标总结：

日本央行预计将在7月30日至31日举行的货币政策会议上维持政策利率在1%不变，但市场普遍预期将通过偏鹰派表态，为未来进一步加息保留空间。在中东冲突、日元持续贬值以及全球人工智能需求旺盛推升能源和原材料价格的背景下，日本通胀压力持续累积，央行将在观察能源价格上涨向更广泛经济领域传导程度的同时，继续为政策正常化铺路，因此短期内或不会明确未来加息的具体时点。市场预计，日本央行将在季度经济展望报告中上调2026财年经济增长预测，并适度下调通胀预测，但由于油价波动、日元疲弱推高进口成本，以及越来越多企业计划提高食品和日用品售价，央行仍将维持通胀存在高于2%目标风险的判断。

进一步加息的理由正不断增加。6月政策会议纪要显示，部分委员主张加快加息步伐，使政策利率逐步接近中性水平；日本央行短观调查显示企业通胀预期升至纪录高位，地区经济报告也反映，中东局势正促使更多企业计划在今年稍后提价。与此同时，日本央行公布的数据显示，6月服务生产者价格指数（SPPI）同比上涨3.2%，虽略低于5月经上修后的3.4%，但仍维持高位，显示企业间服务价格持续上涨。运输服务价格同比上涨5.3%，燃料价格上涨及中东冲突导致供应链紧张，使海运和空运运费持续高企，进一步推升企业成本，并强化市场对日本央行继续加息的预期。路透调查显示，多数经济学家预计日本央行将在今年底前把政策利率上调至1.25%，最早可能于10月采取行动。

与此同时，日本政府与日本央行之间的政策协调也备受市场关注。首相高市早苗表示，政府提升经济增长潜力和国际竞争力的政策将增强市场对日元的信心，并强调虽然日本央行依法独立负责货币政策，但法律同样要求央行与政府在经济政策上保持密切合作。针对外界质疑政府对进一步加息持保留态度导致日元跌至40年来低点，高市表示，汇率受多种因素共同影响，由市场决定，长期而言，打造更具竞争力的经济才是支撑日元的根本。

不过，持续上涨的生活成本正削弱政府支持率。《读卖新闻》最新民调显示，高市内阁7月支持率降至57%，较6月的69%明显回落，为其去年上任以来首次跌破60%；不支持率则由21%升至34%，71%的受访者不满政府应对生活成本上涨的措施，高于6月的56%。其他媒体民调同样显示支持率持续下滑，共同社报道称，高市可能于8月或9月进行内阁改组。

支持率下滑令高市面临更大的政治压力。其主张扩大财政支出、推动增长领域投资的政策虽然旨在提升经济潜力，却引发市场对财政恶化及国债发行增加的担忧，推动日本国债收益率升至数十年来高位，同时日元持续承压。政府原计划实施为期两年的食品消费税减税措施，以缓解生活成本压力，但由于执政联盟与在野党未能就具体方案达成一致，加上政府尚未说明资金来源，并面临国防支出增加带来的财政压力，相关计划被迫推迟。

高市表示，若推迟面向未来的投资，日本将失去经济增长机会，政府将努力在推动经济增长与维持财政纪律之间取得平衡，并通过加强与市场沟通维护财政信誉。分析人士认为，高市的政治基础虽然尚未动摇，但在众议院选举后积累的政治资本正逐渐减弱。与此同时，日本央行已于6月将政策利率上调至31年来高点1%，市场普遍预计其将在本周会议维持利率不变，同时继续释放偏鹰派信号，以应对中东冲突、日元疲弱及人工智能需求带来的持续通胀压力，为后续进一步加息创造条件。

技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向164.10区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的163.55区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的163.00区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价运行于布林带中轨上方，显示多头动能占据相对优势。布林带开口呈现收窄迹象，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于63.20附近强势区域，显示当前多头力量处于强劲格局，为汇价保留潜在上行空间。

4小时级别来看，美日短线阻力构筑于163.85区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对164.50区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方163.30区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试162.65区域水平之风险。

整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破163.85区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战164.50区域水平提供信心支持。然而，若失守于163.30区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试162.65区域水平之风险。

美日短线走势路径参考:

上升:163.85-164.50

下降:163.30-162.65