【二季报披露】博时「固收+」震荡市配置新思路！

来源：市场资讯

（来源：博时基金博时基金）

2026年上半年，权益市场结构化特征明显，以AI产业链为代表的科技板块阶段性表现突出，但波动幅度亦有所加大；同期，债券市场在宽货币基调与稳增长预期的交织影响下，利率中枢震荡下移。

在此背景下，“固收+”策略通过债券资产打底、适度配置权益资产的方式，在市场波动中呈现出较为鲜明的攻守兼备特征。博时基金作为公募基金“老五家”之一，固收投资底蕴深厚，经过多年积累形成的投研体系与风控经验，为“固收+”的高效运作提供了有力支撑。

博时「固收+」震荡市显韧性

博时「固收+」舵手把脉下半年

博时「固收+」已形成低波求稳、中波均衡、高波进取三条差异化产品线，适配不同风险偏好的资产配置需求。

在平台层面，宏观、信用、转债等专项研究员深度协同，实现自上而下的大类资产配置与自下而上的个券/个股挖掘相结合。针对下半年市场环境，博时「固收+」团队亦形成了较为清晰的应对策略。

（注：以下观点摘自基金的2026年第2季度报告，截至2026.6.30。本观点仅代表当时观点,今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。）

2026年第2季度报告摘要：权益方面，展望下半年，A股市场有望迎来国内库存周期见底，PPI持续转正，投资触底，企业盈利修复，居民存款入市等宏观拐点，叠加美国货币财政政策在中期选举期间难以实质性收紧，权益市场有望呈现较好表现，市场慢牛的方向或不会发生变化，但风格差异会有适度收敛，下半年结构层面我们看好科技板块和底部的顺周期板块。

对于债券而言，经济基本面可能仍然保持内外K型分化的格局，通胀压力温和可控。政策面上，货币政策保持稳健基调，流动性总体合理充裕，资金利率预计围绕政策区间波动，债券市场调整风险整体可控但受供给扰动影响，特别是长端波动预计仍存。

因此在组合策略上，将继续重视票息资产，在供给扰动阶段把握配置机会，久期层面则灵活操作应对市场波动。

2026年第2季度报告摘要：中期视角我们维持偏乐观看待，股价分化的基础在于目前实际产业景气度的分化也处于较高水平，AI拉动的需求景气仍在向上游重资产产能、设备和材料扩散，尤其半导体产业链还有国产模型算力能力提升和国产份额提升预期的加成，目前看年内产业趋势仍在延展，部分国内制造业和半导体及上游公司面临巨大的成长机遇。

三季度计划在做好市场波动应对的基础上，继续沿产业链挖掘配置受益于产业趋势的投资机会。债券市场季度内收益率总体呈现缓慢下行态势，市场主线从交易通胀预期，逐步转向交易资金面的持续宽松。组合总体维持了一定久期。

展望三季度，经济或仍处于分化格局，对债市不构成利空，组合将更加灵活地操作，积极应对市场波动。

2026年第2季度报告摘要：本季度地缘政治冲突暂时缓和，但通胀对市场的冲击对市场流动性还是造成了不小影响，AI投资成为影响市场需求的决定力量，也是中国出口继续超预期的关键因素。相关成长性行业和债券成为区间表现最佳的大类资产，与我们之前的判断有所偏差。

展望下半年，随着油价回落，美联储今年加息概率不大，外部流动性可能好于预期。随着国内经济从二季度低点小幅回升，增速重新在合意区间内企稳，市场利率下行空间有限，而股市行情可能从当前极致状态中向其他低估值景气修复行业扩展。两者表现则取决于下半年经济修复程度。

2026年第2季度报告摘要：经济基本面可能仍然保持内外K型分化的格局，通胀压力温和可控。政策面上，货币政策保持稳健基调，流动性总体合理充裕，资金利率料围绕政策区间波动，债券市场调整风险整体可控但受供给扰动影响，特别长端波动仍存。

因此在组合策略上，将继续重视票息资产，在供给扰动阶段把握配置机会，久期层面则灵活操作应对市场波动。

权益方面我们认为整体市场方面相对稳定，但短期科技有一定的风险，组合持续降低科技涨幅过高的标的，增配底部的绩优价值股。

但对于AI产业的发展仍保持乐观，如果科技调整一定的幅度，消化掉市场过高的乐观预期后，会考虑增配基本面与估值匹配的科技股。

展望下半年，国内经济有望维持温和修复节奏，市场整体运行保持平稳。低利率环境下资产轮动节奏加快，单一品类资产投资不确定性抬升。依托多资产分散、多策略对冲特征的分层配置型 “固收 +” 产品，能够更好适配复杂多变的市场环境。

博时基金将持续完善「固收 +」产品布局，力争为不同风险偏好的投资者提供更多元化的配置选择！

注1：博时转债增强债券A风险等级为中高风险。博时天颐债券A、博时宏观回报债券A、博时稳益9个月持有期混合A、博时恒益稳健一年持有期混合A、博时稳合一年持有期混合A、博时稳健恒利债券A风险等级均为中风险。博时恒耀债券A、博时恒乐债券A、博时稳健增利债券A、博时稳定价值债券A、博时双季益六个月持有期债券A风险等级均为中低风险。（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

注2：以上产品费率详见官网产品概要http://www.bosera.com/index.html。

注3：基金业绩及业绩比较基准数据来源于2021年-2025年各年度的基金年度报告，截至当年度12月31日。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

（1）博时恒耀债券A类成立于2022年11月10日，过钧任职日期相同。A类2023-2025年年度收益率为：-4.54%、1.10%、14.63%；2023-2025年同期业绩比较基准收益率为：2.85%、8.33%、2.78%。

（2）博时转债增强债券A类成立于2010年11月24日，高晖任职日期为2023年10月20日至今，共同管理的基金经理为过钧（任职日期为2023年09月15日），邓欣雨任职日期为2019年04月25日至2023年10月20日，过钧任职日期为2019年01月28日至2020年04月03日，邓欣雨任职日期为2013年09月25日至2019年01月28日，过钧任职日期为2010年11月24日至2013年09月25日。A类2021-2025年年度收益率为：24.64%、-21.83%、-7.30%、1.88%、35.24%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：5.23%、3.32%、4.81%、7.89%、0.70%。

（3）博时天颐债券A类成立于2012年02月29日，罗霄任职日期为2024年02月02日至今，共同管理的基金经理为李重阳（任职日期为2023年02月07日），王申任职日期为2020年02月24日至2024年02月02日，王衍胜任职日期为2018年03月19日至2022年01月24日，张李陵任职日期为2016年08月01日至2020年02月24日，杨永光任职日期为2012年02月29日至2016年08月01日。A类2021-2025年年度收益率为：-1.57%、-1.73%、-1.69%、1.54%、17.21%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：3.75%、3.75%、3.75%、3.75%、3.75%。

（4）博时宏观回报债券A类成立于2010年07月27日，C类成立于2010年07月27日，E类成立于2025年02月18日，罗霄任职日期为2024年02月02日至今，史霄鸣任职日期为2024年05月27日至今，王衍胜任职日期为2018年03月19日至2022年01月24日，王申任职日期为2015年05月22日至2024年02月02日，张勇任职日期为2014年02月13日至2015年05月22日，皮敏任职日期为2010年07月27日至2014年02月13日。A类2021-2025年年度收益率为：-1.20%、-1.46%、0.73%、5.25%、4.81%；C类2021-2025年年度收益率为：-1.57%、-1.76%、0.38%、4.88%、4.45%；E类2025年年度收益率为：4.60%，同期业绩比较基准收益率为0.23%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：5.65%、3.49%、5.23%、8.83%、0.57%。

（5）博时恒乐债券A类成立于2022年04月28日，C类成立于2022年04月28日，江海峰任职日期为2025年12月31日至今，张李陵任职日期为2022年04月28日至今。A类2022-2025年年度收益率为：1.21%、2.16%、9.63%、6.74%；C类2022-2025年年度收益率为：1.05%、1.80%、9.18%、6.47%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：2.05%、2.02%、8.77%、3.63%。

（6）博时稳益9个月持有期混合A类成立于2021年11月09日，C类成立于2021年11月09日，张李陵任职日期为2021年11月09日至今，江海峰任职日期为2025年12月31日至今，陈伟任职日期为2021年11月09日至2025年02月06日。A类2022-2025年年度收益率为：-0.54%、1.95%、9.29%、7.94%；C类2022-2025年年度收益率为：-0.84%、1.64%、8.97%、7.62%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：-0.02%、2.02%、8.77%、3.63%。

（7）博时稳健增利债券A类成立于2023年06月20日，C类成立于2023年06月20日，江海峰任职日期为2025年12月31日至今，罗霄任职日期为2023年10月20日至今，董阳阳任职日期为2023年10月20日至2024年11月21日，邓欣雨任职日期为2023年06月20日至2023年10月20日。A类2023-2025年年度收益率为：1.04%、5.31%、7.61%；C类2023-2025年年度收益率为：0.85%、4.96%、7.25%；2023-2025年同期业绩比较基准收益率为：0.51%、8.33%、2.78%。

（8）博时恒益稳健一年持有期混合A类成立于2022年04月14日，C类成立于2022年04月14日，李石任职日期为2024年09月26日至今，张李陵任职日期为2022年04月14日至今。A类2022-2025年年度收益率为：1.22%、1.68%、7.17%、7.72%；C类2022-2025年年度收益率为：1.00%、1.37%、6.86%、7.40%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：1.36%、2.02%、8.77%、3.63%。

（9）博时稳合一年持有期混合A类成立于2024年04月17日，C类成立于2024年04月17日，刘钊任职日期为2024年04月17日至今，罗霄任职日期为2024年04月17日至今。A类2024-2025年年度收益率为：6.50%、7.75%；C类2024-2025年年度收益率为：6.28%、7.42%；2024-2025年同期业绩比较基准收益率为：6.91%、5.43%。

（10）博时稳定价值债券2007年09月06日由博时稳定价值债券投资基金转型而来。A类成立于2005年08月24日，罗霄任职日期为2023年07月28日至今，共同管理的基金经理为乔奇兵（任职日期为2024年12月10日）、张李陵（任职日期为2023年09月01日），陈凯杨任职日期为2020年07月23日至2023年07月28日，邓欣雨任职日期为2020年02月24日至2023年10月20日，张李陵任职日期为2015年05月22日至2020年02月24日，杨永光任职日期为2014年02月13日至2015年05月22日，张岩任职日期为2010年08月04日至2014年02月13日，张勇任职日期为2010年08月04日至2014年02月13日，过钧任职日期为2005年08月24日至2010年08月04日。A类2021-2025年年度收益率为：6.24%、0.73%、3.70%、5.77%、4.53%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：5.23%、3.32%、4.81%、7.89%、0.70%。

（11）博时稳健恒利债券A类成立于2024年10月29日，C类成立于2024年10月29日，程卓任职日期为2024年10月29日至今，唐屹兵任职日期为2025年11月03日至今，黄瑞庆任职日期为2024年10月29日至2025年12月17日。A类2025年年度收益率为：4.00%；C类2025年年度收益率为：3.62%；2025年同期业绩比较基准收益率为：2.78%。

（12）博时双季益六个月持有期债券A类成立于2023年10月10日，C类成立于2023年10月10日，刘扬任职日期为2026年7月10日至今，任职日期为2024年10月28日至今，孙少锋任职日期为2023年10月10日至2025年02月13日，杨永光任职日期为2023年10月10日至2025年02月13日。A类2024-2025年年度收益率为：5.61%、4.06%；C类2024-2025年年度收益率为：5.55%、4.01%；2024-2025年同期业绩比较基准收益率为：8.33%、2.78%。

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风险揭示书

尊敬的投资者

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

（1）如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

（2）博时稳益9个月持有期混合A对每份基金份额设置9个月的最短持有期；博时双季益六个月持有期债券A对每份基金份额设置6个月的最短持有期；博时恒益稳健一年持有期混合A、博时稳合一年持有期混合A、博时恒盈稳健一年持有期混合A对每份基金份额设置1年的最短持有期。在基金份额的最短持有期到期日之前（不含当日），投资者不能提出赎回申请，最短持有期期满后（含最短持有期到期日当日）投资者可以申请赎回。因此，对于基金份额持有人而言，在最短持有期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。