每日短评|20260727

来源：市场资讯

（来源：财信期货研究）

日期：2026年7月27日

黑色金属

钢材：低位震荡

供给端，铁水产量延续回落，叠加唐山阶段限产，供应持续收缩；但终端需求预期仍偏弱，价格上行承压。资金面上，螺纹10合约前二十席位多减空增，持仓变动偏空；热卷10合约多空双减，多单减仓力度略大。技术面上，螺纹10合约震荡收阳，下方关注3065元/吨一线支撑，上方压力参考40日均线。估值层面，钢厂亏损面持续扩大，10合约盘面价格已持续运行于华东电炉谷电成本下方，当前估值不高。综合来看，库存压力与偏弱现实持续压制，但负反馈风险因焦煤供给扰动而受限，短期钢价或维持低位震荡。重点关注月底ZZJ会议对宏观预期的扰动。

铁矿：低位震荡

供给端，全球铁矿发运及到港量均环比回落，发运扰动开始兑现；需求端，铁水产量延续下行，刚需持续走弱。资金面上，铁矿09合约前二十席位多空双减，多单减仓略大，主力合约开始移仓换月。盘面上，09合约减仓震荡收跌，上方关注40日均线压力，下方735元/吨一线支撑。综合来看，供给扰动尚未完全消退，对矿价形成底部支撑；但铁水产量未见止降，上行驱动不足，短期矿价或维持低位震荡。

焦煤：低位震荡

供给端，山西煤矿复产节奏偏慢，周末官方表态强调“一矿一策”推进验收复工，有序释放先进产能，关注煤矿复产速度；需求端，焦炭现货步入提降周期，下游焦钢企业采购趋于谨慎，现货价格短期维持弱稳。资金面上，焦煤09合约前二十席位多空双减，力度相当，主力合约开始步入移仓换月阶段；技术面上，09合约震荡收跌，上方承压60日均线，下方关注1250元/吨附近支撑。综合来看，产地供应扰动提供底部支撑，但下游钢材需求疲软压制上方空间，短期上下空间均有限，以区间震荡思路对待。

焦炭：驱动偏弱

焦企维持微利，生产整体保持稳定。需求侧，铁水产量延续下降，钢厂亏损范围扩大，叠加唐山区域新增高炉临时检修，刚需进一步下降，对焦炭多采取控量策略，供需转向宽松。估值方面，期货主力合约较现货贴水幅度较大，盘面估值处相对低位。综合来看，钢厂亏损面持续扩大，压价原料意愿上升，焦炭第二轮提降开始，短期盘面缺乏反弹动力，估值有下移风险，但基差偏大，或制约下跌空间。

锰硅：低位震荡

当前锰硅基本面维持弱稳格局。锰矿港口库存环比转增，而需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存延续回升，驱动整体偏弱。从资金面来看，锰硅09合约前二十席位多空双减，其中空单减仓略大，资金整体处于博弈状态。

有色及新能源

沪铜：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，铜价重新获得支撑。供应端，整体来看，长期矿端持续偏紧，同时精炼铜显性库存偏低。需求端，国内铜价阶段性回调后，采购情况边际回暖。LME库存持续去化，提供价格支撑。后续需关注美联储利率路径，短期预计震荡运行。

沪铝：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，有色金属重新获得支撑。基本面方面，海外新投项目爬产及复产项目持续推进下，电解铝供应量预计持续提升，国内需求偏弱，但短期全球铝锭去库趋势预计难以扭转，多空交织，宏观扰动不断，预计铝价近期震荡运行为主。

沪锌：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，有色金属重新获得支撑。基本面方面，全球锌矿供应偏紧格局未改，国内外锌精矿加工费持续低位，提供底部支撑。需求端消费淡季特征显著，下游采购积极性一般。多空交织，预计锌价短期维持区间震荡运行。

贵金属：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，贵金属价格获得支撑。考虑到欧洲、日本、韩国相继进入加息周期，美联储加息预期也在发酵，贵金属价格预计短期震荡运行为主。各大央行对黄金的购买，长期对黄金价格有支撑。关注30号美联储议息会议决议，等待新的指引。

碳酸锂：震荡运行

7 月中旬以来，远期悲观预期压制碳酸锂盘面重心下移，价格跌破 15 万支撑。市场担忧 枧下窝复产、新项目增量以及需求放缓，资金集中做空远月 LC2701 合约，远月弱预期强于近月现实逻辑，拖累 LC2609 承压，LC2609-LC2701 正套反映现实与预期分化。基本面方面，枧下窝复产消息反复，矿山暂未产出成品，短期难以满产；叠加 7 月盐厂检修挺价，现货基差走强，7-9 月延续去库预期，产业链库存偏低，盘面悲观预期已充分释放，短期缺乏大跌动力。但枧下窝复产量级、满产时点仍存不确定性，四季度需求前景不明，难以形成一致去库预期。若无供应持续收缩或是需求订单集中回暖，价格很难突破 18 万走出趋势上涨。短期受宏观、消息面及锂矿板块波动影响，LC2609 大概率维持震荡格局。今日电池级碳酸锂现货涨1600元至145700元，仓单减少1461吨。

能源化工

原油：高位回调

周末，美伊双方暂停互相袭击，双方信息交流和斡旋工作仍在进行，伊朗方面称并未退出谈判，早盘国际原油开盘下跌，日内国内化工品跟随。整体来看，短期局势有降温，原油和石化品种或有所调整，但海峡仍处封锁状态，胡塞武装袭击装有沙特石油的游轮，红海通航面临威胁，或难以持续回落，或呈现高位回调态势。

燃料油：高位回落

周末，美伊双方暂停互相袭击，双方信息交流和斡旋工作仍在进行，短期局势有降温，燃料油或跟随原油调整为主。

沥青：高位回落

今日山东70#重交沥青价格 4380元/吨，环比-35。国际油价宽幅震荡下行，成本端支撑弱化，同时降水天天气间歇影响下游开工，整体需求一般，市场成交弱化，国内沥青价格重心下移。供应端，8月份国内沥青地方炼厂总排产量为87万吨，环比增加15.4万吨，增幅21.5%，库存端，截止到2026年7月27日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.0万吨，较7月23日减少1.7%，同比增加4.6%；国内沥青104家社会库库存共计97.7万吨，较7月23日减少1.5%，同比减少47.1%。整体来看，沥青处于供需双弱格局，美伊局势是当前市场的主要交易逻辑，预计短期高位调整运行。

玻璃：低位震荡思路

今日沙河市场成交尚可，部分企业根据自身情况让利优惠，市场成交灵活，浮法玻璃国内在产日产量为14.28万吨。上周度浮法玻璃库存7529万重箱，环比-81.7万重箱，环比-1.07%，同比+21.64%，玻璃技改将会抬升整体行业的成本水平使得供应维持低位，且近期有新增产线冷修，玻璃短期止跌，但需求预期仍然偏弱，中期供需压力仍在，预计玻璃低位震荡运行。

纯碱：偏空思路

今日，国内纯碱市场走势淡稳，成交价格下降，月底窄幅调整。装置运行稳定，整体波动小，暂无新增检修预期。今日，纯碱产能利用率81.26%，连云港碱业提负，截至周一，国内纯碱厂家总库存179.24万吨，较上周四增加1.11万吨，涨幅0.62%。期现基差报盘：河北库提09-15，沙河库提09+20，内蒙古厂提09-260至300，湖北库提09-20，山东厂提09+10。中期高供给和弱需求难改，预计震荡偏空运行。

烧碱：偏空思路

以山东地区为基准，周末周初期间，山东液碱市场价格保持稳定，均价635，环比持平。上周中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为78.2%，环比+0.4%。厂库库存53.24万吨(湿吨)，环比下滑2.77%，同比上调30.37%。整体来看，氯碱利润下滑企业承压，供需双弱，而库存高企，现实偏弱，上方高度有限，供需仍然偏空。

甲醇：短线偏弱

今日，太仓现货价格2628，-112，内蒙古北线价格2312.5，-57.5。美伊双方冲突有减弱迹象，一定程度上缓和市场担忧情绪，叠加全球需求改善缓慢，油价回落带动甲醇大幅回调。上周中国甲醇样本生产企业库存35.03万吨，环比降3.06万吨，中国甲醇港口库存总量在54.87万吨，较上一期数据增加14.72万吨。近期进口供应高位，上下空间均受限，甲醇或高位震荡加剧。

农产品

油脂：震荡运行

地缘风险溢价回吐触发本轮油脂集体回调，盘面回落传导至现货市场，广东 24 度棕榈油现货下跌 120 元至 9250 元，豆油下跌 60 元至 8720 元，江苏进口菜油下跌 130 元至 10510 元。结构上，菜油前期涨幅最大、黑海葵花籽出口受阻新闻被证伪，回落力度最为显著；棕榈油受益出口改善及远期减产预期支撑，跌幅相对温和，但交易能源属性也是最大的风险敞口；豆油自身供需格局宽松，被动跟随行情调整。此前短期强势更多是能源属性推动、美豆出口利好消息、菜籽生长区局部干旱共同作用的结果，油脂现实库存累积的情景给行情设置了难度，行情上行之路难言顺畅，注意仓位管理风险。

豆粕：观望为主，不追高

因美豆出口预期好转叠加美豆产区天气不容乐观，美豆盘面走高，带动进口成本上涨，国内豆油、豆粕期货价格跟涨，但国内现货方面仍然处于累库阶段，供应压力偏大，下游需求平平，建库积极性不高，供强需弱格局未改，现货维持贴水态势。近期豆粕价格核心逻辑围绕进口成本展开，跟随美豆盘面价格波动，关注短期关注美大豆走势，以及天气和中美贸易政策。

玉米：逢高空为主

现货持续偏弱运行，基本面宽松格局未改。产区贸易商出货积极性近期偏高，增加短期供应，下游需求企业多数维持随采随用为主，拿货积极性不高，在供强需弱的背景下，预计短期内价格仍然维持偏弱震荡为主，关注天气对新季玉米的影响，操作上建议维持逢高空为主。

生猪：逢高空为主

近日二育有所熄火，部分地区甚至有出栏迹象，现货价格走弱，盘面回调，验证前期逻辑，可逢高空为主。中长期来看，养殖理论或迎来一定程度的修复，但修复空间有限，关注政策发力力度。环比上来看，由于10个月前母猪存栏量的下降，下半年理论的供应量环比出现下降，但幅度很有限。叠加下半年会迎来猪肉的消费旺季，（气温下降以及节假日冬至、春节等），所以在供减需增的格局下，叠加近期政府发布引导去产的政策频频，（需要持续观察执行情况），养殖理论或迎来阶段性的修复，逢高空为主。

鸡蛋：观望为主

近日鸡蛋现货整体维持偏强震荡态势。供应方面，天气炎热，产蛋率有所下调，叠加库存偏低，供应略有下调，但小码蛋价格相对大蛋价格持续偏弱，表明短期供应或迎来一定程度增量，需着重注意该点；需求方面，7-9月份迎来鸡蛋需求的旺季，目前终端走货顺畅，但食品厂尚未启动备货，维持随采随用为主。在供弱需强的背景下，关注供应和需求的边际变化，当下鸡蛋缺少确定性，建议暂时观望为主。

资料来源：wind、mysteel、smm、财信期货

免责声明：由于期货市场变化具有不确定性，任何预测都可能与实际情况存在差异，而且研究资料来源、研究方法、分析结论无法做到完美无缺，内容具有时效性、针对性和不可避免的局限性，不能在任何市场环境下长期有效。上述交易策略仅为示例，仅作学习交流使用，本公司不会因为任何机构或个人接收到本内容而视为本公司的当然客户，上文基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。您不应将上文为作出其投资决策的唯一参考因素，亦不应认为上文可以取代您自身的投资判断与决策。您应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，上文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。