Fearnley再扩张：把航运优势变成资产管理能力

Fearnley再扩张：把航运优势变成资产管理能力

据TradeWinds报道，Maria Granlund将于今年9月加入Fearnley Asset Management，担任高级投资组合经理（Senior Portfolio Manager），并参与推动该公司旗舰信用策略Fearnley Credit Fund的进一步发展。

这不是一次普通的人事任命。对于长期以船舶经纪、投行、航运研究和海工服务见长的Fearnley而言，Maria Granlund的加盟，意味着这家百年挪威航运机构正在加快把自身在航运、能源、海工和资本市场中的产业积累，转化为更系统化的资产管理能力。

从船舶经纪起家，Fearnley已有超过150年历史

Fearnley的历史可以追溯至1869年。当年，Thomas Fearnley在当时仍名为Christiania的奥斯陆创立船舶经纪和代理业务。此后，Fearnley从传统航运服务出发，逐步进入船舶投资、干散货经纪、油轮经纪、气体运输船经纪、海工经纪、投行和资产管理等多个领域。

今天的Astrup Fearnley Group，已经不再只是单一意义上的船舶经纪公司。集团旗下业务包括Fearnleys Shipbroking、Fearnley Securities、Fearnley Offshore、Fearnley Offshore Supply以及Fearnley Asset Management等板块，面向全球航运、海工、能源及资本市场客户提供经纪、研究、融资、投行和投资管理服务。

按照集团公开资料，Astrup Fearnley目前在14个国家拥有本地持牌子公司，员工规模超过400人。对于航运业而言，Fearnley最核心的传统优势仍然来自船舶经纪和航运研究。Fearnleys Shipbroking覆盖LPG、油轮、干散货、滚装船、新造船、LNG、买卖船等多个细分市场，在挪威、伦敦、纽约、新加坡等主要航运金融节点拥有较强影响力。

这也是Fearnley近年来继续扩张金融业务的重要基础。航运业本身高度依赖资本、周期和资产定价，船东、运营商、投资人和金融机构之间长期存在信息不对称。Fearnley过去150多年沉淀下来的船东关系、市场数据、船舶资产判断和周期经验，正是其向投行和资产管理延伸的核心资源。

Maria Granlund是谁？

Maria Granlund是北欧信用市场中经验丰富的基金经理。加入Fearnley之前，她长期任职于Alfred Berg Kapitalforvaltning，担任北欧固定收益团队的高级投资组合经理，主要管理投资级债券和高收益债券产品。

图源：Tradewinds

Alfred Berg是北欧资产管理市场的重要机构之一，专注于挪威及北欧股票和固定收益投资。公开资料显示，Alfred Berg管理资产规模约3160亿挪威克朗（合人民币2194.3亿元），股权结构为员工持股25%、BNP Paribas Asset Management持股75%。这意味着Maria Granlund此前所在的平台，不仅具备北欧本地信用市场经验，也连接着BNP Paribas Asset Management的全球资产管理网络。

Maria Granlund的职业履历长期围绕信用分析和债券投资展开。她曾在ABG Sundal Collier、Nordea和Swedbank等机构工作，覆盖信用分析、投资级债券、高收益债券及北欧企业发行人研究。早在2013年加入Alfred Berg时，公开材料就已将她描述为拥有超过12年信用分析经验的专业人士；如今再转投Fearnley Asset Management，意味着她在北欧信用市场中的经验将被用于一个更具航运、能源和海工色彩的平台。

对Fearnley而言，这类人才的重要性在于：信用投资并不只是买债券，更关键的是判断企业现金流、资本结构、行业周期、资产价值和违约风险。航运、海工和能源企业本身具有强周期、高资本开支和资产价格波动大的特点，普通信用模型往往不足以充分解释风险。Maria Granlund的加入，有助于Fearnley在固定收益产品上建立更强的投研深度和风险识别能力。

Fearnley近年来的扩张，不止在资产管理

Maria Granlund加盟的背景，是Fearnley近年来在金融业务上的持续扩张。

Fearnley Securities是集团旗下投行业务平台，业务覆盖投资银行、股权和信用研究、股权和固定收益销售、企业路演、项目融资等。其投资银行业务服务范围包括上市和非上市公司的融资、并购、债务资本市场、股权资本市场、重组和再资本化等领域，核心行业包括航运、海工、能源、能源技术、工业、软件、专业服务、电信及基础设施等。

2026年初，Alpha Corporate Finance宣布并入Fearnley Securities。Fearnley方面表示，这一组合将把Alpha在北欧并购咨询方面的能力，与Fearnley Securities的全球资本市场平台结合起来，形成一个更强、更分散、客户导向更明显的投行业务平台。该交易完成后，Fearnley Securities在M&A、ECM和DCM等业务上的能力进一步增强。

与此同时，Fearnley Securities还在拓展新的行业覆盖。据TradeWinds此前报道，该公司近期聘请来自ArcelorMittal的Juan Dominguez担任金属、矿业和钢铁业务负责人。这一动作表明，Fearnley的投行业务正在从传统航运、海工和能源，进一步延伸至大宗商品产业链和工业原材料领域。

资产管理则是另一条增长线。Fearnley Asset Management是Astrup Fearnley集团中较新的业务单元，总部位于奥斯陆，主要管理另类投资基金。目前其重点投资策略包括两个方向：一是面向能源和航运领域的全球多空股票策略，即Fearnley Energy Alpha Fund；二是面向北欧市场相关高收益债券的Fearnley Credit Fund。

Fearnley Energy Alpha Fund体现的是Fearnley对航运和能源股票资产的理解能力；Fearnley Credit Fund则更直接切入北欧企业信用市场。按照Fearnley Asset Management的公开介绍，Fearnley Credit Fund主要投资与北欧市场相关的高收益债券，投资对象包括低于投资级评级或未评级债券，基金经理以自下而上的公司分析为基础构建相对集中的信用组合，并持续关注市场、商业模式和发行人资本结构风险。

据TradeWinds援引Astrup Fearnley首席执行官Marius Hermansen的说法，集团资产管理业务增长速度快于预期，目前合计管理客户资产约80亿挪威克朗，约合55.55 亿元人民币。Hermansen表示，集团在资产管理领域有较大抱负，并将其视为现有业务的自然延伸。

为什么Fearnley要加码北欧信用？

北欧信用市场近年来对航运和海工企业的重要性明显上升。对许多船东、海工服务公司和能源相关企业而言，奥斯陆债券市场提供了相对快速的融资渠道，也能在传统银行贷款之外提供更多资本结构选择。

航运业具有资产重、周期强、融资需求大等特点。传统银行融资仍然重要，但在环保法规、资产残值不确定性、地缘风险和周期波动加大的背景下，银行对部分船型、部分信用主体和部分资本开支项目的审查更趋谨慎。相比之下，北欧高收益债券市场在航运、海工和能源企业融资中一直具有较高活跃度。

这正是Fearnley可以发挥优势的地方。与一般资产管理公司相比，Fearnley对航运和能源发行人的理解并不只停留在财报层面。集团内部拥有船舶经纪、买卖船、新造船、航运研究、投行和项目融资等多条业务线，能够更接近船舶资产价值、租船市场、订单周期、资产流动性和公司资本结构变化。

换言之，Fearnley做信用投资，背后不是单独建立一个债券团队，而是试图把航运产业信息、资本市场能力和投资管理平台连接起来。这也是Maria Granlund加盟所承载的更大意义。

Maria加盟后，Fearnley能获得什么？

从短期看，Maria Granlund的加入将直接增强Fearnley Credit Fund的专业管理能力。她长期覆盖北欧投资级和高收益债券，熟悉信用利差、债券契约、发行人质量、流动性风险和市场周期变化，对Fearnley扩大固定收益产品规模具有现实帮助。

从中期看，她的加入有助于Fearnley提高在北欧企业信用市场中的可信度。资产管理业务的增长，最终取决于投资人是否相信管理团队具备持续识别风险和获取收益的能力。对于一个从航运经纪和投行体系延伸出来的资产管理平台而言，引入成熟的信用基金经理，有助于降低市场对其"行业强、资管新"的顾虑。

从长期看，Fearnley正在构建的是一个更完整的航运金融生态：船舶经纪提供市场信息和交易入口，Fearnley Securities提供股权、债券和并购融资能力，Fearnley Asset Management则承接投资人资金，并把航运、能源、海工和北欧信用市场中的投资机会产品化。

这也意味着，Fearnley的角色正在从传统意义上的"航运中介机构"，逐步变成覆盖资产、资本和投资的综合金融服务平台。

对于航运市场而言，这一变化值得关注。越来越多老牌航运服务机构正在突破单一经纪或投行边界，将产业数据、客户关系和资本市场能力转化为可管理的投资产品。Fearnley的扩张路径，正是这一趋势的代表之一。

Maria Granlund加盟后，Fearnley Asset Management能否在北欧信用市场进一步做大规模，仍取决于市场环境、基金业绩、风险控制和投资人配置需求。但可以确定的是，Fearnley已经把资产管理视为集团下一阶段增长的重要方向。

对于这家拥有150多年历史的挪威航运金融老店来说，新的增长故事，正在从船舶经纪台和投行交易室，延伸到基金组合和信用市场之中。

文：刘宏利

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