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智通财经APP获悉，随着美股二季度财报季进入最繁忙的一周，摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)最新研报指出，积极整合人工智能(AI)技术能力的美国企业正迎来盈利能力的实质性改善，AI应用已从“试验阶段”明确转向“可量化的企业价值创造阶段”。
威尔逊领导的团队表示，对于以AI为核心投资逻辑、且定价能力处于中性至强劲水平的企业，市场对其利润率的预期“改善最为明显”。他预计，到2027年，AI的广泛采用将为相关企业带来约100个基点的净利润率扩张。
“拥抱AI的企业的前景正变得越来越有吸引力，”威尔逊在报告中写道。他特别指出，交通运输、软件与服务、专业服务等通常被视为“脆弱”的行业，在AI采用者群体中反而展现出较高的吸引力。
哪些股票成为AI采用的主要受益者?
根据摩根士丹利的分析，哈里伯顿(HAL.US)、美国银行(BAC.US)、西维斯健康(CVS.US)和新纪元能源(NEE.US)等公司有望成为采用AI的主要受益者。与此同时，在首轮AI行情中领涨的Alphabet(GOOGL.US)、Meta Platforms(Meta.US)和英伟达(NVDA.US)等科技巨头，在威尔逊的最新筛选中依然表现突出。
事实上，美银编制的一篮子AI采用者股票今年以来的表现已超过所谓的“超大规模云服务提供商”(hyperscalers)。与此同时，此前涨势强劲的半导体相关股票近期因估值过高担忧而出现回调。
威尔逊认为，这一趋势可能延续，因为“AI应用正明确地从试验阶段转向可量化的企业价值创造阶段”。
财报季数据印证AI红利正在兑现
威尔逊的乐观判断得到了最新财报数据的支撑。摩根士丹利对超过17,000场企业财报电话会议和会议演示的分析发现，本财报季迄今，约40%的AI采用者至少提到一项可量化的AI收益，几乎是一年前21%的两倍。在更广泛的标普500指数成分股中，约四分之一的公司讨论了可量化的AI效益，较一年前的14%显著上升至25%。
从效益类别来看，财务收益——包括收入增长、运营成本降低和资本效率提升——占据了AI相关评论的最大份额，其次是生产力提升。科技公司依然是最热衷于谈论可量化AI收益的群体(51%)，其次是通信服务公司(44%)和金融公司(37%)，反映出AI采用正从传统科技领域向更广泛的行业蔓延。
威尔逊还指出，过去一年，企业报告的生产率平均净增幅接近10%，主要由软件开发、客户服务、金融和运营等领域推动。“我们仍将AI采用视为推动盈利增长和提升经营杠杆的重要来源，”威尔逊表示。
AI支出争议：万亿投入与盈利兑现的拉锯
尽管AI采用者的盈利前景向好，但市场对AI巨额资本支出的担忧并未消散，投资者对潜在赢家的甄别已愈发审慎。
国际清算银行(BIS)此前在其最新年度经济报告中警告，全球五大超大规模云服务商预计2025年至2026年间累计AI相关资本支出将超过1万亿美元，这一规模已明显超出企业盈利和自由现金流的增速，部分企业开始依赖债务融资。BIS特别警示，由市场主导权竞争驱动的集中投资，与历史上的运河狂热、铁路投机以及互联网泡沫在模式上高度相似。
高盛策略师也曾警告称，投资者对AI交易的预期可能已经跑在了现实前面，“基本面利好与高估值之间的紧张关系持续加剧”。高盛预计标普500二季度盈利同比增速约为22%，其中AI基础设施板块将贡献近三分之二的增幅。
根据汇编数据，当前市场对标普500指数成分股净利润率的预期处于十多年来最高水平，因此第二季度财报季的焦点也明确集中在盈利能力之上。
本周，约占标普500指数总市值三分之一的公司预计将发布业绩，成为本财报季最繁忙的一周。苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta等科技巨头将陆续公布财报，投资者将重点关注这些企业对AI的巨额投入能否在盈利上得以体现。
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