陕西
CPO、PCB、覆铜板、铜箔、光纤等AI硬件上下游品种，在前一轮行情中被资金持续爆炒，不少标的涨幅数倍甚至数十倍，股价已经提前透支未来多年业绩预期。在整条AI算力产业链当中，还有一个关键环节依旧处在估值洼地——数据中心交换机。近期大盘调整阶段，交换机板块逆势抗跌，不少标的持续创出阶段新高。
回顾上半年AI行情，资金最先集中追逐GPU芯片，热度随后扩散至光模块、PCB等硬件赛道。市场疯狂演绎“卖铲人”逻辑，服务器PCB、交换机板相关企业股价接连刷新历史高点，覆铜板、铜箔等上游原材料，也借着量价上行预期迎来持续拉升。
但值得留意的是，作为智算中心必不可少的数据传输枢纽，交换机板块整体涨幅远远落后于其他AI硬件分支，出现明显的行情错位。
这种涨幅差距，很可能带来下半年可观的预期差机会。机构测算，数据中心交换机行业年均复合增速能够达到61%，今年一季度行业景气数据也印证了这一增长趋势。
从产业逻辑来看，AI算力发展瓶颈正在转变，竞争重心从单卡算力，逐步转向算力集群互联互通。如今万卡、十万卡规模智算集群成为行业标配，如果缺少高性能交换机统筹调度海量数据，再高端的GPU也会出现算力闲置、传输卡顿。交换机不再只是普通网络设备，成为决定整个算力集群运行效率的核心基础设施，800G、1.6T交换机需求迎来爆发，行业量价齐升周期正式开启。
对比估值层面更加直观：PCB板块龙头年内动辄数倍上涨，上游材料股股价不断创出新高。反观交换机核心个股，锐捷网络年内涨幅不足40%，紫光股份涨幅仅30%左右，共进股份基本横盘震荡。巨大的涨幅差距说明，板块业绩预期并未被提前透支，此前市场资金过度聚焦GPU芯片，交换机赛道长期被低估。
下面梳理赛道内几家核心标的：
1、锐捷网络（星网锐捷控股）
国内高端交换机龙头企业，深度受益全球人工智能产业扩张。面向互联网厂商的数据中心交换机业务稳步增长，新一代128口800G交换机持续放量。随着800G高端产品营收占比不断提升，企业盈利空间有望持续打开。公司推出51.2T CPO交换机商用方案，配套1.6T与800G光模块，精准契合下一代数据中心技术迭代方向。
2、紫光股份
依托新华三品牌，提供全套数据中心网络解决方案。搭载国产芯片的800G交换机，已经在多家智算项目大批量交付；51.2T CPO硅光交换机实现批量供货，同时推进国产替代与前沿技术落地，双线布局抢占市场。
3、中兴通讯
拥有完善网络设备产品线，推出超高密度576口800G框式交换机。自研端到端解耦RoCE无损智算网络，网络吞吐效率最高可达98%，方案已经在运营商、互联网大厂万卡算力集群大规模商用落地。
4、共进股份
长期深耕100G~800G高速以太网交换机代工业务。伴随上游服务器产能持续扩张，公司在高速网络设备量产制造上的竞争优势，持续转化为业绩增量。
5、菲菱科思
国内头部网络设备ODM厂商，数据中心交换机销量同比增长93.52%。企业启动基于博通芯片的3.2T、2.0T新一代交换机研发，产品迭代速度较快。
6、工业富联
全球头部AI服务器与交换机制造厂商，直接受益算力建设需求。800G及以上高速交换机出货量持续走高，2026年一季度出货量同比提升1.6倍，市场占有率稳居行业前列。
7、盛科通信
打破海外厂商芯片垄断，是国内商用以太网交换芯片龙头。企业能够供应面向数据中心的高端800G交换芯片，为整条交换机产业链自主可控提供底层芯片支撑。
不少资金还在博弈半导体、PCB等前期热门赛道的时候，一部分资金已经开始布局估值更低、基本面扎实的交换机板块。本轮AI科技板块出现大范围调整之时，紫光、锐捷、共进等标的拒绝跟随下跌，走出逆势行情，已经透露出资金的选择方向。
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