最高400亿豪横回购，万亿“宁王”不甘被低估

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

7月24日晚，宁德时代向资本市场投下数枚“重磅炸弹”。

公司当天发布的最新财报显示，上半年，宁德时代实现营收2769.17亿元，同比增长54.8%；录得归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。

同日，宁德时代还同步推出A股史上最大规模的股份回购计划，回购资金总额上限高达400亿元。

对此，宁德时代表示，“公司发展、财务、盈利、市场地位均向好，但当前股价受市场动荡影响被低估，这是本次回购的核心逻辑。”

此外，宁德时代的中期分红计划也一并出炉，公司拿出上半年归母净利润的15%——约64.93亿元进行分红。

雷达财经注意到，宁德时代股价于今年5月达到468.75元/股的历史顶点后，总体进入下行期。截至7月27日收盘，宁德时代报收400元/股，股价较峰值缩水约15%，总市值约1.85万亿元。

有分析认为，在行业价格战愈演愈烈、锂电池消费税新政即将落地的当下，宁德时代此次释放多重利好消息，或有望提振市场信心。

A股最大手笔回购诞生，“宁王”否认回购常态化

7月24日，宁德时代发布《关于“质量回报双提升”行动方案的进展》公告。

公告提到，公司始终坚持以投资者为本，在追求高质量发展的同时，高度重视并通过切实举措回报投资者。

而股份回购和大手笔分红，正是宁德时代向投资者兑现承诺的两大重要手段。

在同日披露的另外一份公告中，宁德时代抛出了A股史上最大规模回购方案：公司拟使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额不低于200亿元、不超过400亿元（含本数）。

公告显示，此次回购价格上限为573元/股，不高于公司董事会审议通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。

按宁德时代公告当日383.01元/股的收盘价计算，回购溢价空间为49.6%。

若按资金总额上限400亿元、回购价格上限573元/股测算，预计回购股份约6980.8万股，约占公司当前总股本的1.51%。

而若按回购资金总额下限200亿元、回购价格上限573元/股进行测算，预计回购约3490.4万股，约占总股本的0.75%。

宁德时代表示，本次回购的股份，将用于注销并减少公司注册资本。

据媒体报道，此前A股史上单次回购金额的最高纪录，一直由格力电器保持，其在2021年披露的回购预案资金总额上限为150亿元。

宁德时代在公告中表示，若按回购资金总额上限400亿元、6月30日未经审计的财务数据测算，回购资金占公司总资产的3.51%、占归属于上市公司股东净资产的10.54%、占货币资金的10.75%，占比相对较小。

宁德时代还强调，其经营及现金流情况良好，财务状况稳健，管理层认为本次回购不会对公司经营、财务、研发和债务履行能力产生重大影响。

而在当晚的投资者交流会上，公司管理层进一步回应了此次回购的原因：“公司发展、财务、盈利、市场地位均向好，但当前股价受市场动荡影响被低估，这是本次回购的核心逻辑。”

同时，公司管理层表示，后续不会将回购常态化，将结合监管要求、融资能力等实际情况逐案考量，合适时再考虑推进。

值得一提的是，据宁德时代透露，截至2026年4月7日，公司于去年4月宣告的总金额不低于40亿元且不超过80亿元的A股股份回购方案已实施完毕，累计回购A股股份1599.08万股，成交总金额为43.86亿元，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。

中期分红65亿，控股股东独得14亿

天眼查显示，宁德时代新能源科技股份有限公司于2011年注册成立。2018年，宁德时代成功登陆深交所创业板，后于2025年在港交所敲钟上市，完成“A+H”双资本平台布局。

此番除了股份回购，宁德时代还一同带来了2026年中期分红方案。

据了解，宁德时代拟以半年度归母净利润的15%（即64.93亿元）作为分配额，以可参与分配的股本45.98亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利14.11元（含税），折算后每10股H股应派股息为16.29港元（含税）。

宁德时代最新披露的中报显示，截至上半年末，曾毓群通过直接和间接持股方式合计持有公司控股股东厦门瑞庭投资有限公司100%股权，间接持有公司22.04%的股份。按此计算，在此次半年度分红中，前者预计可分得超14亿元。

另据同花顺iFinD数据，2018年至2026年，宁德时代累计现金分红12次，累计现金分红数额高达775.04亿元，分红率为28.65%。

若算上股份回购，宁德时代近三年的累计现金分红规模达431.93亿元，累计分红占比达77.56%。

不过，从股利支付率来看，宁德时代近年来的分红似乎趋向“保守”。2023年至2024年，公司连续两年拿出当年利润的50%用于分红，2025年这一比例降至20%，2026年中期分红进一步降至15%。

今年4月3日，宁德时代召开2025年年度股东会，审议通过了《关于授权董事会制定<2026年中期分红方案>的议案》。

彼时，公司股东会同意授权董事会制定2026年中期分红方案，分红条件为公司当期归属于上市公司股东的净利润为正，且累计未分配利润亦为正数；及公司的现金流能够满足正常经营活动及持续发展的资金需求。

在满足前述分红条件下，分红金额不得超过当期归属于上市公司股东净利润的15%。而本次公司最终敲定的中期分红方案，已属于“顶格”分红。

上半年净赚433亿，毛利率同比下滑

左手抛出巨额回购计划、右手大手笔分红，宁德时代持续回报投资者的底气，离不开公司业绩的坚实支撑。

据宁德时代最新披露的中报，今年上半年，公司实现营收2769.17亿元，同比增长54.8%；录得归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%；扣非净利润390.13亿元，同比增长43.44%。

分季度来看，今年第二季度，公司实现营收1477.86亿元，同比增长56.92%，基本延续一季度的增长势头。

不过，公司第二季度的盈利增速明显放缓，单季归母净利润同比增长36.46%至225.46亿元，增速环比第一季度减少约12个百分点。

而这或与公司的毛利率和净利率下滑有关。上半年，公司的毛利率和净利率分别为23.93%、16.98%，同比均下跌约1个百分点。

其中，第二季度，公司的毛利率为23.15%，创下公司近六个季度以来的新低。

宁德时代在中报中坦言，报告期内，公司电池级碳酸锂等原材料价格明显上行，若未来价格持续大幅波动，公司原材料的采购价格及规模将出现一定波动，可能对成本管控及毛利率产生影响。

与此同时，高企的存货也为公司埋下了一定的隐忧。截至上半年末，公司存货规模高达1308.19亿元，较期初增长近四成；存货占总资产比例达11.49%，较期初上升1.79个百分点。

事实上，宁德时代的业绩增长，离不开公司在全球市场份额的持续扩大。

在动力电池领域，根据SNE Research数据，2026年1-5月，公司动力电池使用量全球市占率为40.2%，同比提升2.2个百分点。

而在储能领域，根据鑫椤资讯数据，2026年1-6月，公司储能电池出货量位列全球第一。

分业务板块来看，动力电池系统仍是宁德时代的绝对基本盘，上半年实现营收1921.25亿元，同比增长46.02%，占总营收的近七成。

同期，储能电池系统则成为宁德时代增长最快的引擎，上半年实现营收532.61亿元，同比大幅增长87.54%，营收占比从2025年全年的14.74%跃升至19.23%。

值得注意的是，就在财报发布前一周，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，自2026年9月1日起对锂离子蓄电池等电池产品按2%税率征收消费税，自2027年9月1日起提升至4%。这项政策结束了锂电池超过十年的消费税免征历史。

对此，宁德时代在交流会上表示，消费税与出口退税政策整体利好头部企业，将推动行业竞争格局向有序化方向发展。消费税新增成本将由公司与下游客户充分协商、共同分担，对经营情况影响可控。

有关宁德时代的后续发展，雷达财经将持续关注。