北京
智通财经获悉，招商证券发布研报称，北美AI数据中心供电矛盾正在从远期担忧演化为当期约束，这使得数据中心在选择电源时，首要考虑time to power，同时也会考量电源是否可离网、高稳定性、高效率。在此背景下，SOFC有望加速落地，相关产业链已受益。
招商证券主要观点如下：
北美缺电进入兑现期，数据中心落地瓶颈显性化
大型数据中心从规划到投产需18-24个月，电力基础设施在第4-10个月成为不可移动的关键交付节点;100MVA以上大型变压器交付需2.5-3.5年、GIS开关设备达90-130周，设备交期已成关键路径。PJM并网排队撤回项目容量持续走高、单体规模抬升，算力向弗吉尼亚、德州等少数区域集中，叠加老旧电网脆弱性，缺电正从远期担忧演化为当期约束。
监管趋严叠加成本外溢，time to power成为核心竞争维度
美国政策由2021-2024年的税收优惠转向要求数据中心自建电源、自担电网升级成本，纽约实施全州大型数据中心禁令、弗吉尼亚Digital Gateway项目终止、Oracle威斯康星项目或需超70亿美元信用担保。PJM容量价格由28.92升至329.17美元/MW-day，并网周期拉长、核心设备紧张，AI基础设施竞争由time to GPU延伸至time to power，快速部署、可离网的分布式电源价值凸显。
SOFC优势显著，大规模商业化正在加速
对比电网、燃气轮机、SMR，SOFC交付周期仅55-90天，支持表后孤网运行绕开并网审批，碳排放更低、环保阻力更小，且天然适配800V平台、锂电池需求少。GEV燃机在手订单积压至116GW而交付受阻，产能瓶颈倒逼数据中心加速转向SOFC等替代方案。
Bloom Energy订单验证需求，国内产业链迎来业绩增量
Bloom Energy在手订单持续高增，已从订单和商业化能力验证行业需求前景;进入BE全球供应链体系及积极布局SOFC的国内企业将迎来明确业绩增量，国内SOFC示范项目亦在快速追赶。
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风险提示：替代技术竞争风险、下游需求不及预期、降本进度不及预期等
本文源自：智通财经网
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