清华学霸杨植麟三年打造国产AI独角兽 月之暗面启动500亿美元估值融资奔赴IPO

长江商报消息●长江商报记者 汪静

从“不着急上市”到启动IPO，杨植麟的转变，只用了7个月。

近日，有报道称，国产AI独角兽月之暗面计划8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值500亿美元，本轮融资落地后，公司有望年内登陆港股市场。

目前月之暗面即将完成估值315亿美元的夏季融资，紧接着启动收官轮募资。本轮估值大幅攀升，核心得益于7月16日发布的Kimi K3大模型。该模型达2.8万亿参数，为全球最大开源模型，拥有百万级上下文窗口，首发即登顶全球权威AI代码评测榜单，首次实现国产开源模型追平海外顶级闭源模型水平。

站在讨论焦点的，是34岁的创始人杨植麟——一个三次被清华录取、四年拿下卡内基梅隆博士学位的“90后”。他用三年时间，将一家初创公司做到估值315亿美元、年化收入3亿美元，个人身家突破1100亿元。而他的导师唐杰创办的智谱AI，在K3发布当日股价暴跌28.49%，单日市值蒸发超2000亿港元。

不过，AI同行的集体暴跌也在提醒市场：技术突破与商业化的时间差，仍是需要跨越的鸿沟。

正如杨植麟自己所说：“新技术迭代升级，催促我们保持时不我待的紧迫感。”

三次“考入”清华的“天才少年”

杨植麟1992年出生于广东汕头澄海县，高中时拿下全国青少年信息学联赛广东区一等奖，获得保送清华资格；又通过自主招生考试第二次被录取；高三仍参加高考，以667分成为汕头理科状元，第三次被清华大学录取。

进入清华大学后，他从热能工程系转入计算机系，虽是“半路出家”，却以年级第一的成绩毕业，荣获清华大学特等奖学金。2015年，他前往卡内基梅隆大学攻读博士，师从机器学习领域顶尖学者Ruslan Salakhutdinov和William Cohen，仅用四年便完成通常需六年的博士学业。期间，他先后参与Google Brain和Meta AI的顶尖模型研究，是Transformer-XL和XLNet两篇重要论文的第一作者。

博士毕业后，杨植麟选择回国。苹果公司曾主动接洽希望招揽他入职，但他一心回国创业。他曾坦言，若不亲自创业“一定会后悔终生”，因为唯有创业，才能真正主导大模型的研发、产品落地与公司的发展方向。2023年4月，他联合张宇韬、周昕宇、吴育昕三位清华校友在北京创立月之暗面。

这家公司的资本扩张速度，在中国大模型赛道堪称纪录：成立仅两个月，就完成超2亿美元天使轮融资，投后估值3亿美元；2024年2月A+轮超10亿美元，估值25亿美元；2024年8月B轮超3亿美元，估值33亿美元；2025年12月C轮5亿美元，估值43亿美元。

真正的爆发在2026年。1月至2月，公司连续完成三轮融资，规模分别为5亿美元、7亿美元和7亿美元，估值从100亿美元攀升至180亿美元。5月，美团龙珠领投约20亿美元D轮融资，公司估值达200亿美元。6月底新一轮融资启动，投前估值315亿美元。半年内，月之暗面估值翻了超过7倍。

据华峰资本统计，月之暗面总融资额超过376亿元人民币，成为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业。

2025年12月31日，杨植麟还发布了一封全员内部信。彼时，月之暗面刚完成约5亿美元（合35亿人民币）的C轮融资，公司现金储备超过100亿元人民币。

他在信中称：“我们短期不着急上市，也不以上市为目的。”他给出的理由是，公司从一级市场还能融到更多钱，B轮和C轮的融资总额已经超过了绝大多数IPO的募资额，因此并不急于上市。

目前，杨植麟个人持股51.83%，为月之暗面控股股东和实际控制人。截至2026年6月，Kimi企业客户数量突破12万家。

从“不着急”到冲刺上市的转向

虽说“不着急上市”，但仅仅7个月后，Kimi K3的发布改变了一切。

7月16日，月之暗面正式推出Kimi K3。该模型总参数2.8万亿，采用MoE稀疏架构，896个专家中每次推理仅激活16个，结合自研KDA混合线性注意力机制，整体扩展效率较上一代提升约2.5倍。在Frontend Code Arena前端代码评测中，K3以1679分登顶全球第一，超越Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol。这是开源模型首次在权威编程榜单上超越全部海外闭源模型。

市场反应剧烈，Kimi K3发布72小时内，美股AI板块市值合计蒸发约4700亿美元。马斯克在相关报道下留言“令人印象深刻”，随后预告Grok 4.5时称其“有可能”超越Kimi；英伟达CEO黄仁勋则在采访中明确表态，美国公司“绝对应该”被允许使用中国模型。

冲击同样传导至港股，K3发布当日，智谱股价暴跌28.49%，单日市值蒸发超2000亿港元；MiniMax股价重挫15.62%。恒生科技指数单日下跌5%。

用户端的反应同样惊人，K3发布后48小时内，用户请求量大幅超出预估，逼近现有集群承载极限。7月19日，月之暗面不得不暂停C端新用户订阅，将算力全部用于服务已有付费用户。公司企业业务负责人黄震昕称：“放开新用户注册会伤害存量付费老用户体验；优先保障付费客户则需限制新注册。公司选择了后者。”

值得关注的是，2026年3月，月之暗面年度经常性收入（ARR）首次突破1亿美元；5月达2亿美元；6月站稳3亿美元，三个月翻了三倍。API收入占整体收入的七成以上，公司从依赖C端订阅转向B端规模化变现。K3 API定价每百万token输入3美元、输出15美元，对标国际一线水平。

资本策略也随之转向，目前，月之暗面已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内完成港股上市。公司正在拆除红筹VIE架构，转为适配港股上市的股权结构，中金公司与高盛担任联席保荐机构。据媒体报道，公司计划8月启动上市前最后一轮融资，目标投前估值500亿美元。

杨植麟曾在2026中关村论坛上表示：“开源生态的市场总量，最终会达到远超闭源模式的水平，这也是中国AI产业当下最重要的发展思路与机遇。”

在他看来，经过几十年的积累，中国已建立了“全世界最好的人才系统”，“从义务教育到高中、大学、博士，我们现在可以培养出全世界探索能力最强的人”。