北京
上周三收盘后，一位习惯翻看持仓的投资者发现一个矛盾信号：账户里几只软件股、通信股浮亏扩大，但拿着的那只半导体设备ETF净值却悄然上涨。这种“科技跌、半导体设备涨”的割裂，成了上周A股走势的缩影。
从全周数据看，资源板块表现强势，多只黄金主题ETF周涨幅超过10%，油气、有色同步活跃。而科技方向整体承压，不过半导体产业链的资金关注度不降反升。中韩半导体等ETF成交持续放大，说明部分资金仍在主动向这一细分方向集中。
规模更大的信号来自ETF全市场资金流向。在市场震荡调整的一周里，ETF总净流入超过650亿元。科创50、沪深300这类核心宽基指数ETF受到重点布局，同时资金还对特定行业做了选择性加仓——黄金ETF、半导体设备ETF和电力ETF均录得明显净申购。
这种配置逻辑透露出两个线索：一是科技承压时，资金没有完全离场，而是转向了产业链中更接近硬件、更倚重国产替代的环节；二是宽基与行业ETF同时获流入，说明既有防御思路，又保留了结构上的进攻。半导体设备ETF的大幅加仓，正是在这个背景下发生。
市场整体缩量调整，ETF却迎来巨额净流入，本身就是一道需要重新理解的配置题。当多数科技股还在消化估值压力，部分行业ETF已被当作提前布置的抓手——这种动作与其说押注反弹，不如说是在修正对科技板块内部景气度的判断。
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