【长江宏观宋筱筱团队·家喻呼“筱”】消费税做减法，扩内需做加法

来源：市场资讯

（来源：长江宏观经济研究）

作者： 张梁 宋筱筱

核心观点

《扩大消费“十五五”规划》明确提出：“到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元左右”。背后对应的社零年均增速在3.7%左右。

从具体的实施方法上来看，我们梳理出三大增量信息：

1）扩大服务消费，多方面发展银发经济；

2）强调稳地产和促消费的协同；

3）财政金融协同发力，加强消费供需两端支持。

消费税改革是促消费的制度化之策。2026年，财政预算报告再次提及“调整优化消费税征税范围、税率并推进部分品目征收环节后移”，本次电池行业恢复征收消费税短期来看能够带来财政收入，推动行业高质量发展。长期来看，征收环节的后移，或将持续激励地方着力改善商业设施、优化消费场景，从而为促消费政策的长期化、制度化提供可持续的制度支撑。

目录

1、“十五五”期间，提升居民消费率是必考题

2、改善消费率，当前存在三种解题思路

3、消费税改革：促消费的制度化之策

以下是正文

“十五五”期间，提升居民消费率是必考题

截至2024年，我国居民消费占GDP的比例约为40.0%，从与人均GDP的关系来看，该数字明显偏离同等发展水平经济体的常态化区间。

主要缘于，中国经济过去数十年由土地财政循环链条主导，经济增长的方向更偏重生产和投资，居民部门将大量财富配置于房地产市场，从而对消费形成结构性的压制。而随着土地出让收入持续下滑，地产、基建拉动效应减弱，叠加国际局势复杂多变，为增强国内大循环内生动力和可靠性，需坚持扩大内需这个战略基点。

改善消费率，当前存在三种解题思路

对于当前居民消费率偏弱的现象，近期国务院批复的《扩大消费“十五五”规划》（下称《“十五五”》）则进一步提出更明确的量化目标：“到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元左右”。背后对应的社零年均增速在3.7%左右。如何实现这一目标？

我们对比了2022年《“十四五”扩大内需战略实施方案》（下称《“十四五”》），梳理出三种支持消费态度的增量信息：

1）服务消费重要性提升。《“十五五”》将服务消费置于具体措施中的首要板块，并强调扩大养老消费，从产品、服务模式、经营主体和品牌等多方面促进银发经济发展。

我们认为，行业结构层面，提升消费关键在于找到能稳定增长的市场空间。从国际经验对比来看，我国服务消费表现占比仍远低于美国等发达国家，同时从联合国预测未来人口趋势上看，老年人口占比提升或是长期趋势，因此提振养老消费为代表的服务消费是提升消费率的势在必行之举。

2）政策更着重强调稳地产和促消费的协同。参考国际经验，一般房价下跌3年后，杠杆率触顶开始回落，居民部门缩表倾向加强。而自2024年一季度以来，我国房贷早偿率逐步下滑，违约率逐步走高，也印证居民部门或正缓步进入去杠杆阶段，尤其对和住房、信贷相关性较高的商品消费影响尤其明显。

对此，《“十五五”》提出“支持各地因城施策调整优化房地产政策”，同时强调“优化保障性住房供给，因城施策增加改善性住房供给”，以释放居民合理住房需求，升级商品消费，来平滑总量下行趋势。

3）财政金融协同，同时加强消费供需两端支持。《“十四五”》中，财政对消费的支持主要体现在对困难人群的转移支付、兜底保障，而此次《“十五五”》更多强调财政金融协同发力，重视政策传导落地效率。

在供给端主要通过财政发力，推动消费基础设施建设。需求端则配合金融政策，强调消费信贷投放、消费贷款贴息支持等政策落地。

消费税改革：促消费的制度化之策

十八届三中全会首次将高耗能、高污染产品及部分高档消费品纳入消费税征收范围。“十四五”规划中，进一步提出“调整优化消费税征收范围和税率，推进征收环节后移并稳步下划地方”。二十届三中全会再次强调“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方”。2026年，财政预算报告再次提及“调整优化消费税征税范围、税率并推进部分品目征收环节后移”，政府工作报告与“十五五”规划也均再次明确推进“消费税征收环节后移并下划地方”。7月16日，财政部、海关总署、税务总局发布关于调整部分电池消费税政策的公告，恢复对部分电池相关消费税的征收。

短期来看，调整电池行业消费税一方面能够增加财政收入，更好服务支出结构优化，另一方面也助力推动产业优势企业转向技术升级与价值竞争，推动供给侧结构改革。2025年我国锂离子电池产量约1783GWh，光伏电池环节全国产量约833GW。

经我们测算，若考虑恢复征收的时间线重叠，并假设内销量保持不变，则电池行业恢复征收消费税或能在2026-2028年给财政带来每年99-424亿元的增收。

长期来看，消费税要改革的内容和方向，或延续“十四五”规划提出的“调整优化消费税征收范围和税率”与“征收环节后移并稳步下划地方”两方面。我们在报告《中日消费税：殊途同归还是各有千秋？》中介绍了日本消费税改革的国际经验，并对国内消费税改革进行展望。

随着部分品目征收稳步下划地方，地方财政收益或将与本地消费市场规模和消费环境质量更加紧密地挂钩。而征收环节后移，由“生产端”移至“消费端”，或将持续激励地方着力改善商业设施、优化消费场景，从而为促消费政策的长期化、制度化提供可持续的制度支撑。

风险提示

1、政策相机抉择仍有不确定性：在短期需求表现稳健的情况下，当前政策是否会相机抉择尚不确定。

2、财政增量测算偏误：对于财政增量的测算因数据可得性、基本假设与价格统计时间等因素可能存在偏误。

研究报告信息

对外发布时间：2026-07-26

研究发布机构：长江证券研究所

参与人员信息：

宋筱筱 SAC编号：S0490520080011 SFC编号：BVZ974 邮箱：songxx3@cjsc.com.cn

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