广东
周六的大事件无非是旧金山的韩美Ai峰会，韩方由总统李在明带队，三星李在镕、SK崔泰源等出席；美方英伟达黄仁勋、OpenAI奥特曼、Anthropic阿莫迪、博通陈福阳到场。
这几方分别包括上游产能提供方（三星海力士），中游算力提供方和芯片方（需要买HBM装板卡），下游大模型需求方（最终消耗HBM的是他俩的Token）。
最终韩美两方达成了一项9500亿美元存储合作，形成了存储+算力芯片+大模型的战略绑定。
为什么提这件事呢？
因为它不仅改写了存储的剧本，也把那颗悬在全球Ai叙事头顶的其中一把利剑落下。
先说怎么影响了存储？
韩国的黄金时代、股民最好的夏天，起点就是既缺货又涨价的存储芯片。
Ai时代永远缺存储，HBM成了AI算力的物理瓶颈，而全球能量产 HBM3E/HBM4 的只有三家，韩系（海力士+三星）占 80% 以上，另一家是美光。
但存储是有周期的，尤其是大宗产品的存储，海力士的崔泰源在接受今年彭博社采访的时候说过这么一句话“如果签订长期合同，那么存储就不再是纯粹的周期性业务了”。
存储的传统周期里，会因为扩产、过剩，然后价格暴跌。
而长协因为长达几年，产能还没建好就被预售，价格被锁定，原来因为周期规律可能会暴跌的部分被长约对冲了。
因此就不再是纯粹的周期股，那么他的估值就可以按成长股给更高的溢价。
所以，第一个影响，就是它一定程度上影响了周期，但不包括消费类，大宗类存储产品，这块依然按周期股谨慎定价。
第二个影响是，它把那颗悬在全球Ai叙事头顶的炸弹给拆掉了。
看看存储在Token中的成本占比22%，相较于其他的光模块，电源，液冷，pcb，他是仅次于GPU的一项成本占比。
实际上，比这更夸张。韩国的存储双雄三星和海力士比他的客户英伟达还赚钱，还有一众美股科技巨头苹果，台积电等等都被甩在身后。
就拿三星电子来说，它一年利润，追平了过去40年总和。
赚的比客户还猛，占产业链BOM的25%-40%，紧缺＋涨价势头，让下游客户喘不过气来，下游不得不借钱搞资本开支。
存储如果让利，产业链才算平衡，整个Ai叙事逻辑才能不那么紧绷。
所以这个被称为Ai算力瓶颈的，疯狂的存储，加上韩国全民加杠杆，一路狂飙的股价在6月19号地缘因素重启下，开始成为推动全球科技股回调的多米诺骨牌。
解铃还需系铃人，这次9500亿美金的合作落地，希望是达到了产业链的再平衡。
第三个最重要的影响。
当然就是三星海力士扩产受益方向。包括先进封装、洁净室、半导体材料和设备。
明线是这些，最终还有一个暗线。
三星海力士转去做HBM系列存储，DRAM的蛋糕留给长鑫，2025Q2到2026Q1，长鑫全球DRAM份额从3.97%提升到了7.67%，吃的就是韩系让出来的地盘，当下这个动作，让长鑫的替代窗口期从临时红利变成结构性的5年长约期，这块市场的定价锚就交给中国唯一的DRAM IDM来定。
一切就是这么巧，踩在长鑫上市的节点，也算是给长鑫上市暖房了。
时来天地皆同力，希望长鑫上市是新的起点，而不是押着历史的韵脚。
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