北京
韩国总统李在明在近期一场房地产政策公开讨论中，援引了日本1990年代初期的房地产崩盘案例。据CNBC翻译的发言内容，李在明表示，“相当多的人”担忧韩国可能面临日本“失落的20年或30年”。他描述东京楼市在1990年代初“像气球一样爆裂”，试图以此凸显韩国当前房地产市场的过热状态。
李在明补充称，房地产在韩国家庭财富中占比最高，数据表明韩国是全球家庭财富集中于房地产比例最高的国家之一。截至2025年3月底，韩国住户资产中实物资产占比达75.8%，金融资产仅占24.2%。这一结构性特征让他对楼市走向格外警惕。
这位韩国总统有过大胆设定目标的先例。在2025年总统大选前，当时作为候选人的李在明据报承诺，将在任内推动韩国综合股价指数（Kospi）从接近2500点的位置升至5000点，以解决所谓的“韩国折价”问题。该指数在2026年1月短暂触及5000点，此时距离他上任仅半年多，背后是人工智能驱动的芯片热潮。
李在明政府一直试图引导家庭财富从过热的楼市转向金融市场，但这一策略仅取得了部分成效。韩国基准股指目前徘徊在约6700点，并因对三星电子和SK海力士等权重股的严重依赖而经历剧烈波动。
不过，多位经济学家对CNBC表示，与日本相提并论夸大了眼前的危险。荷兰国际集团韩国和日本高级经济学家康敏珠（Kang Min Joo）认为，韩国发生实物资产泡沫破裂的概率有限。她指出，过去数年间抵押贷款条件一直相对收紧，当局对贷款估值比率和债务收入比保持严格管控。“贷款估值比率此前曾高达80%，现在已降至40%以下，首尔地区更低。”
凯投宏观亚洲高级经济学家加雷斯·莱瑟（Gareth Leather）同样认为“对泡沫的担忧似乎被夸大了”。他指出，目前只有首尔的房地产价格在快速上涨，即便如此，这种涨势也集中在首都的特定区域。康敏珠补充说，李在明的言论反映的是对近期房价上涨的担忧，而非实物资产泡沫即将破裂。
数据显示，2024年韩国家庭债务与GDP之比为90.14，虽然已从2021年98.67的历史高点回落，但在亚洲仍仅次于澳大利亚，位居第二。这构成了决策层持续关注楼市风险的宏观背景。
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