北京
文 | 名医大典首席观察员 大河
2026年7月23日，罗氏发布上半年财报。至此，IVD外资四巨头——罗氏、雅培、丹纳赫、西门子医疗——半年成绩单全部揭晓。
罗氏诊断全球67.35亿瑞士法郎（约85.78亿美元），稳坐头把交椅。雅培诊断上半年增长24.7%后达到52.72亿美元，反超丹纳赫的48.83亿美元。西门子医疗诊断业务是四家中唯一下滑的业务，营收19.69亿欧元（约22.51亿美元），同比下滑4.8%。
同一份财报里，藏着同一个秘密：中国区正在成为IVD巨头最大的“变量”。
罗氏：占比从13.1%滑到11.1%，15%的跌幅是“撕裂”最直接的证据
2026年上半年，罗氏诊断中国区营收7.49亿瑞士法郎（约9.54亿美元），按固定汇率计算同比下降15%。中国区占罗氏诊断全球销售的比例，也从13.1%降至11.1%。
罗氏诊断的财报只用了一句话解释：“主要受中国医疗定价改革影响”。
但如果把中国区拿掉，罗氏诊断的数据会好看得多。2025年，罗氏诊断核心实验室业务收入下降5%，主要原因就是中国医疗定价改革——若排除这一影响，该业务实际上实现了10%的增长。2025年全年，罗氏诊断中国区销售额同比暴跌24%，核心实验室肿瘤试剂销售额直接砍半。
同一家公司，去掉中国区，数据立刻变好。这就是“撕裂”最生动的注脚。
西门子：利润率从6.3%暴跌到0.9%，接近“被打穿”
西门子医疗的情况更严峻。
2026财年第二季度（2026年1至3月），西门子医疗诊断业务收入下降6.5%，调整后息税前利润率从去年同期的6.3%骤降至0.9%。5.4个百分点的断崖式下跌，让诊断业务几乎逼近盈亏平衡线。
这是西门子医疗唯一一块亏损边缘的业务。与此同时，影像业务同比增长6.1%，精准治疗增长4.7%，瓦里安增长7.5%——其他业务线都在正常增长，只有诊断业务被中国市场“拖垮”。
西门子医疗CEO Bernd Montag在电话会议上说得很直白：“诊断业务继续面临中国市场结构性调整，这影响了上半年的增长和利润率”。公司已经罕见地下调了2026财年全年指引，可比营收增长预期从5%-6%下调至4.5%-5%。
西门子医疗正在筹备诊断业务的剥离——“为诊断创造更多选择”。当一家全球巨头开始考虑把一块业务“甩出去”的时候，你知道事情已经严重到了一定程度。
雅培与丹纳赫：止跌信号出现，但“裂痕”已经形成
另外两家的处境稍好一些，但同样无法忽视中国区的“裂痕”。
雅培诊断上半年52.72亿美元，同比增长24.7%，成功反超丹纳赫。但雅培在电话会议上明确表示，中国带量采购给IVD业务带来压力，预计中国区将出现中等个位数的下滑。好消息是，雅培中国核心实验室业务一季度已经同比持平，正在释放止跌信号。
丹纳赫诊断上半年48.83亿美元，同比增长2.6%。丹纳赫对中国区用了一个关键词：“改善”。公司管理层表示，正在摆脱2024年底开始的带量采购和报销政策变化带来的影响，中国政策阻力正在减弱。丹纳赫第二季度中国区实现了中等个位数的核心营收增长——价格开始稳定，检测量开始改善。
但“改善”不等于“恢复”。从24%的暴跌到中等个位数的增长，中间隔着的是整整一个行业的底层逻辑重构。
商业模式正在被重新书写
罗氏中国区诊断跌15%，西门子利润率只剩0.9%——两个最极端的数据，来自两家全球IVD巨头。同一家公司，全球市场在增长，中国市场在暴跌；其他业务线在赚钱，诊断业务被拖进泥潭。
这就是“撕裂”。
集采、医保控费、国产替代——三股力量同时挤压跨国IVD巨头在中国市场的空间。罗氏诊断2025年前三季度中国区收入同比萎缩26%，西门子医疗诊断业务第二季度利润率只剩0.9%，丹纳赫在“改善”中缓慢爬坡，雅培在“止跌”中等待拐点。
四巨头都在寻找新的增长点。雅培完成对Exact Sciences的收购，癌症诊断成为新的业绩支柱。丹纳赫以约99亿美元收购患者监测巨头Masimo。西门子正在筹备诊断业务剥离。罗氏推出AXELIOS 1 SBX测序平台，用“变革性、高性价比”来形容。
但无论怎么调整，中国市场的“裂痕”已经形成。曾经的增长引擎正在变成最大的拖累，而修复这条裂痕需要的时间，可能比任何人预期的都要长。
当一家公司的利润率从6.3%跌到0.9%，那不只是财务数据的变动——那是整个商业模式正在被重新书写的信号。
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