减持黄金转投科技 公募FOF集体调仓

随着2026年公募基金二季报披露完毕，FOF最新持仓浮出水面。截至二季度末，公募FOF总规模攀升至3357.96亿元，较一季度末增长超百亿元，较2025年末更大幅增长超三成。重仓方面，债基依旧作为FOF“压舱石”。值得关注的是，此前备受追捧的黄金ETF遭遇大量减持，而科技主题基金强势崛起，成为绩优FOF集中布局的核心标的。有业内人士表示，FOF的加仓逻辑正从单纯的贝塔博弈转向对产业链供需缺口的深度挖掘。若后续硬件订单满足率无法维持高位，资金将不得不从普涨转向精选具备核心壁垒的结构性阿尔法机会。

半年规模大涨超三成

随着2026年公募基金二季报披露完毕，素有“专业买手”之称的公募FOF最新持仓浮出水面。Wind数据显示，截至二季度末，全市场公募FOF环比新增27只（份额合并计算，下同），达619只，合计管理规模3357.96亿元，较一季度末增长超百亿元。若继续向前追溯，对比2025年末2441.88亿元的管理规模大幅增长916.08亿元，增幅超37%。

值得注意的是，全市场的619只公募FOF中有241只为养老FOF，占比超38%。养老FOF作为承接居民养老投资需求的重要工具，在低利率环境下其长期配置价值进一步凸显，也成为FOF规模增长的重要力量。

南开大学金融学院院长田利辉指出，年内FOF规模显著增长是低利率环境下居民资产配置需求的结构性迁移。随着传统固收收益中枢下移，资金迫切寻求具备稳健增强属性的替代方案，FOF凭借专业的多资产配置能力精准承接了这一需求。银行渠道的深度赋能与定制化产品的推出，进一步降低了配置门槛。叠加产品持有期的灵活化设计，有效缓解了流动性顾虑，多重因素共振驱动了FOF规模的跨越式发展。

财经评论员郭施亮同样表示，市场环境持续改善有利于FOF产品的加快发行。在投资者的风险偏好需求角度，中低风险定位的资产更容易吸引资金关注。同时，FOF也更有利于存款资金实现投资转化，满足家庭资产配置需求。

科技主题ETF成新“团宠”

从重仓基金方面来看，Wind数据显示，截至二季度末，公募FOF持有基金数量排名前三的基金——海富通中证短融ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、海富通上证城投债ETF均为债券指数基金，持有基金数分别为93只、69只、67只。若从持仓数量前十的基金来看，债券指数基金也占到七席。足以看出，当前债券基金仍是众多公募FOF资产配置的“压舱石”。

而从持仓市值维度观察，FOF在二季度的资产调仓切换特征尤为突出。FOF此前长期青睐的黄金ETF最新依旧稳居持仓市值前十榜单，且包揽前十席位中的前四。需要注意的是，二季度FOF对黄金ETF进行大量减持，转而向科技赛道增加布局，科技主题ETF成为机构配置的新“团宠”。

Wind数据显示，FOF持仓市值排名前三的华安黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF二季度末分别环比遭减持4460.9万份、783.59万份、1177.72万份。而对比明显的是，持仓市值前十的基金中，在收获大量增持的基础上，科技主题ETF已占到三席。其中，排名第五的易方达上证科创板50ETF、第七的华夏国证半导体芯片ETF、第八的嘉实上证科创板芯片ETF分别获得3084.9万份、119.51万份、2307.57万份的增持。

具体到单只产品，增持科技主题基金的趋势在绩优FOF的持仓动向中也有体现。Wind数据显示，上半年凭借69.72%的业绩排名同类第一的易方达优势回报混合FOF在二季度重点布局科技赛道，重仓半导体材料、芯片、通信设备等科技细分赛道ETF，尤其大幅加仓国泰中证全指通信设备ETF，持仓数量相较一季度末增幅超200%。该基金的基金经理胡云峰在二季报中表示，基于资产视角，基金在二季度进一步提升了TMT（科技、媒体、通信）的配置权重，并显著增加国产链，对应降低了资源品和工业板块的配置。展望未来一个阶段，相信科技依然处于快速发展通道。

紧随其后，上半年业绩排名第二、第三的易方达优势驱动一年持有混合FOF、易方达优势领航六个月持有混合FOF，同样将重仓光模块、光芯片等科技板块标的的科技主题基金作为核心重仓标的，通过科技赛道为FOF获取超额收益。

普通投资者可适度增配

针对二季度末FOF大量减持黄金ETF的调仓动作，郭施亮表示，当前黄金依然具有长期投资增值的潜力，若黄金价格偏高且跌入熊市，可能会引发基金被动减持，一旦美元再次走弱，也可能会再次引发资金关注。

而对于FOF增持科技板块的行为，田利辉指出，重仓科技是对产业革命确定性的理性定价，但未来能否持续取决于业绩兑现与估值的匹配度。田利辉警示道，当前最大的隐性风险在于科技板块交易拥挤度过高，一旦中报业绩无法支撑高企的估值预期，极易引发踩踏式调整。

FOF的加仓逻辑正从单纯的贝塔博弈转向对产业链供需缺口的深度挖掘。若后续硬件订单满足率无法维持高位，资金将不得不从普涨转向精选具备核心壁垒的结构性阿尔法机会。结合二季度末FOF的整体表现，田利辉预判，下半年FOF配置将全面转向动态风险预算管理，构建债基压舱、科技进攻与黄金对冲的三角平衡框架。

“对于投资者，核心在于识别真正具备配置能力的FOF产品，而非追逐短期排名。建议优先选择夏普比率优异且回撤控制严格的产品，警惕权益仓位过高的激进型品种。”田利辉建议，利用定投策略平滑科技板块的高波动，并保持与产业周期相匹配的持有时长，让专业配置成为穿越周期的“压舱石”。

郭施亮同样指出，下半年，公募FOF可能会更加均衡资产配置结构，在存款利率持续走低背景下，家庭资产适度增配股票基金或FOF，或有利于应对低利率环境。

北京商报记者 刘宇阳 实习记者 王思奕