惠升中债1-5年政金债季报解读：A类�...

来源：新浪基金∞工作室

A类本期利润991万元 期末净值16.33亿元

报告期内（2026年4月1日至6月30日），基金主要财务指标显示，惠升中债1-5年政策性金融债A（以下简称“A类”）本期已实现收益1111.96万元，本期利润991.43万元；惠升中债1-5年政策性金融债C（以下简称“C类”）本期已实现收益5.60万元，本期利润6.29万元。期末基金资产净值方面，A类达16.33亿元，C类为420.07万元；期末基金份额净值A类1.0381元，C类1.0497元。

主要财务指标A类C类本期已实现收益（元）11,119,560.1555,997.84本期利润（元）9,914,254.5662,933.69加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）1,632,745,413.464,200,714.21期末基金份额净值（元）

报告期A类净值增长0.83% 跑赢基准0.15%

基金净值表现显示，A类报告期内（过去三个月）净值增长率0.83%，同期业绩比较基准收益率0.68%，超额收益0.15%；净值增长率标准差0.04%，高于基准标准差0.02%。C类同期净值增长率0.80%，跑赢基准0.12%，净值增长率标准差同样为0.04%。拉长周期看，A类过去三年净值增长率9.72%，较基准8.24%超额1.48%；C类过去三年增长9.33%，超额1.09%。

阶段A类净值增长率基准收益率超额收益C类净值增长率基准收益率超额收益过去三个月0.83%0.68%0.15%0.80%0.68%0.12%过去六个月1.55%1.38%0.17%1.49%1.38%0.11%过去一年1.79%2.02%-0.23%1.69%2.02%-0.33%过去三年9.72%8.24%1.48%9.33%8.24%1.09%

维持偏高久期 加仓4-5年中期债券

基金管理人表示，二季度利率总体下行，资金面持续宽松是主要驱动因素。具体来看，3月以来的资金利率下行趋势在二季度初延续，5月资金利率低位震荡推动配置力量主导利率进一步下行，6月初中长期流动性回笼导致利率回调，但下旬隔夜OMO工具推出后利率再度下行。运作策略上，组合保持较基准偏高的久期，持仓结构减持2年以内短债，加仓4至5年中期债券，同时降低组合杠杆率，为基金创造了一定超额收益。

A/C类净值分别为1.0381/1.0497元

截至报告期末，A类基金份额净值1.0381元，报告期内净值增长率0.83%；C类份额净值1.0497元，净值增长率0.80%，两类份额均跑赢同期业绩比较基准收益率0.68%。

固定收益投资占比98.89% 现金类资产1.11%

报告期末基金资产组合显示，固定收益投资为16.19亿元，占基金总资产比例98.89%，其中债券投资占比100%；银行存款和结算备付金合计1823.50万元，占比1.11%；其他资产仅110元，占比0.00%。基金资产配置高度集中于债券，权益类资产、基金投资等均为空白。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资1,619,066,223.1798.8银行存款和结算备付金合计18,235,032.691.11其他资产0.00合计1,637,301,365.86

金融债占比93.77% 国家债券5.14%

债券投资组合中，金融债券（全部为政策性金融债）公允价值15.35亿元，占基金资产净值比例93.77%；国家债券8415.37万元，占比5.14%；央行票据、企业债券、同业存单等均未持有。政策性金融债为基金核心配置品种，符合其跟踪“中债1-5年政策性金融债指数”的投资目标。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券84,153,737.705.14金融债券1,534,912,485.47其中：政策性金融债1,534,912,485.47合计1,619,066,223.17

24国开03持仓占比20.79% 居首

前五大债券投资明细显示，“24国开03”持仓数量330万张，公允价值3.40亿元，占基金资产净值比例20.79%，为第一大重仓券；“25国开03”持仓150万张，公允价值1.50亿元，占比9.16%；“21国开10”“24国开08”“20国开05”持仓占比分别为7.32%、6.92%、6.51%。前五大债券合计占净值比例50.70%，持仓集中度较高。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）24国开033,300,000340,239,493.1525国开031,500,000149,868,575.349.1621国开101,100,000119,893,641.107.3224国开081,100,000113,270,767.126.9220国开051,000,000106,600,438.366.51

A类赎回6.01亿份 期末份额15.73亿份

开放式基金份额变动显示，A类报告期内总赎回份额6.01亿份，期末份额15.73亿份；C类总赎回份额595.49万份，期末份额400.19万份。两类份额均呈现净赎回状态，其中A类赎回规模较大，或与机构投资者调仓有关。

单一机构持有A类23.71% 流动性风险提示

报告期内，单一机构投资者持有A类基金份额3.74亿份，占比23.71%，达到基金总份额的20%以上。基金管理人提示，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格及时变现资产，引发流动性风险；极端情况下，或导致基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。投资者需关注这一集中度风险。