四川
今天凌晨，谷歌母公司Alphabet公布第二季度业绩。
第二季度，Alphabet营收1198亿美元，市场预期为1170.2亿美元；经营利润407.7亿美元，市场预期为405.5亿美元；资本支出449.2亿美元，市场预期为441.5亿美元；谷歌服务收入945.4亿美元，市场预期为943.2亿美元；谷歌云收入247.7亿美元，市场预期为224.6亿美元。
云积压订单首破5000亿美元大关。谷歌云收入同比增长82%，创近年来最快增速，表明AI投资正持续转化为商业回报。
从以上数据可以看出，资本支出是谷歌云收入的1.8倍，这意味着谷歌每赚1元，仍要投入1.8元建设基础设施。
尽管谷歌上调2026年资本开支指引至1950亿-2050亿美元，高于此前1800亿-1900亿美元的预期，但二季度自由现金流首次转负至-59亿美元。谷歌CFO预计，AI基础设施投入将持续对利润表和现金流构成压力。
总体来看，市场对谷歌的财报有一定的争议：一方面是AI投入逐步变现；另一方面是持续烧钱，自由现金流转负，如果收入跟不上，那么钱总有烧完的一天。据巴克莱测算，谷歌将连续两年自由现金流为负。
近期市场给达哥的感觉就是躲财报。如今谷歌财报平安落地，接下来就要看下周公布财报的Meta了。
Meta的财报同样关键。7月1日晚上，Meta出售算力的消息，被市场解读为算力见顶的“鬼故事”。次日，A股通信设备板块指数大跌7.49%，正式对AI硬件的调整进行确认。
我们回到市场。
今天，A股三大指数集体小幅上扬。截至收盘，上证指数、创业板指数均收涨0.25%，深证成指收涨0.44%。
市场成交额超过2.2万亿元，较昨日大幅缩量逾4000亿元。市场有超过4200只个股上涨，个股涨跌幅的中位数为上涨1.82%，平均股价指数上涨0.11%。
大市方面，上证指数昨天的高低点均未突破，短线未选择方向。明天继续关注周三的低点是否跌破，若跌破，则有调整的可能性；若突破周三的高点，则短期会震荡上行。
创业板指数当前仍受制于10日均线，借鉴2021年3月末的经验，站上20日均线之后才可以看作是右侧。
当前行情与去年4月7日大跌后的修复性行情类似，在初期单日大幅上涨后，大盘均呈现小波动特征。
此外，两段行情均是修复性行情，不仅市场缩量，而且板块个股快速轮动，随机性较强，操作有一定的难度，说其是“高手局”也不为过。
以今天为例，上午MLCC、光模块、能源金属、光纤、玻纤、电力、有色等板块轮动，下午电池、人脑工程、证券、光伏设备、工程机械等板块轮动。
今天宽基ETF大幅缩量，这是一个重要现象（如下图所示）。
ETF缩量，主力资金并未怎么出力，这说明市场极度担忧情绪已经明显缓解，后续将取决于市场资金行为。
板块方面，硬科技连续两天走弱，即便韩国股市大涨也未能带动。AI硬件方向受谷歌资本支出超预期影响而高开，但随后回落。
新能源方向崛起，储能、风电、电网、绿色电力、光伏等板块表现不俗，个股掀起涨停潮。
长江证券指出，储能板块底部已确认。东吴证券指出，锂电8月排产旺季将至，排产环增需求旺盛。
电网方面，东方财富证券指出，电网投资“适度超前”+特高压招标放量共振。近期行业出现两大关键催化。
一是政策定调“适度超前”、电网基建投资加码。国家发改委、国家能源局日前联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出“适度超前推进建设电网基础设施”。叠加国家电网“十五五”期间固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长约40%，重点推进特高压、智能配电网及数字化升级，电网设备中长期需求空间坚实。
二是特高压招标大幅放量，年内前三批已超2025年全年。2026年国家电网特高压第三批设备中标候选人总中标金额达108.72亿元，年内前三批次累计中标金额已达292.61亿元。2026年仅前三批采购金额就已大幅超越2025年全年。年内特高压招标呈现“多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振”特征。
达哥认为，去年以来的几轮行情周期，当主线退潮后，接力的支线炒作的高度普遍不高。所以，对于新能源今天的崛起，最好是要信早信。
最后，达哥作一个总结：今天板块个股普涨，由1个月前的“一九行情”转为“九一行情”，这是市场缩量轮动及行情修复的体现，风格是否会发生变化，还需要继续观察。操作上，尽管个股普涨，但操作依然有难度。
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（张道达）
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