狂飙2700亿后，东山精密撞上“失窃门”

前有獐子岛跑丢扇贝，后有东山精密丢失光模块。

近日，有市场传闻称，东山精密发生光模块失窃事件，失窃价值2700万美元，这批存货无法交付客户，直接产生20%损失。

针对该传闻，东山精密于7月23日在互动易上正式回复称，公司子公司索尔思光电在2026年6月有一批光模块产品在运输过程中发生了损失，经预估，本批次货值损失不会对公司利润产生重大影响且未达到公司上一年度经审计净利润的10%，对经营业绩的影响极低，公司生产经营平稳有序。

公司还表示，已于第一时间报警并通知货物运输险的承保方，且本次出险预计能够得到足额赔付。虽然东山精密及时回应，但7月23日，公司的股价盘中仍一度跌超8%，收盘跌近5%。

东山精密最被人熟知的标签是“果链企业”。但不少外行人不知道，公司早已搭上了光模块的快车，目前业务涵盖电子电路、光模块（含光芯片）、精密组件、光电显示模组等领域，产品广泛应用于AI数据中心、消费电子、汽车、通信设备、工业控制设备等行业。纵观公司所属概念题材，相比老套的苹果概念，AI算力、光芯片、光模块概念都显得更加性感。

从苹果配件到最火光模块的跨界，源于东山精密一年前发起的一项全资收购，2025年6月，公司宣布斥资近60亿元收购全球光模块市场头部厂商之一索尔思光电。

东山精密对外声称，索尔思是全球为数不多的光模块+光芯片一体化布局的企业之一，采用IDM模式实现核心环节自主可控，且是国内少数具备100G和200G光芯片量产能力的企业。“IDM模式”一词蕴含的价值不可小觑，在光芯片领域，IDM意味着从芯片设计、外延生产、晶圆制造到封装测试中的所有环节自主掌握，其本质是一场“用巨额时间及金钱成本，换取护城河”的博弈。

东山精密通过并购方式取得这一关键护城河，用公司的话说，此举能够帮助自家快速切入光通信市场，拓展新的业务增长点，并与原有的消费电子和新能源汽车领域客户资源共享、技术研发协同。这种畅想，很快在业绩中得到印证。

2025年10月完成收购事项后，东山精密便将索尔思纳入公司合并报表范围，2025年度后者产生的收入占公司合并营业收入的3.58%，利润占22.69%；2026年第一季度收入占16.02%，利润占52.92%。也就是说，不到一年时间，索尔思这位后来者，就已经贡献了东山精密超过一半的利润。

“公司在传统业务保持稳定的基础上，通过光模块业务抓住了行业爆发和客户订单加急的机会。”东山精密在业绩报告中称。财报显示，公司光模块业务赚钱能力较强，2025年毛利率为36.74%，是公司传统电子电路业务毛利率（17.59%）的两倍、精密组件业务（9.22%）的四倍、光电显示业务（5.18%）的七倍。

难怪在今年6月的投资者交流活动上，董事长袁永刚直言，公司正在将光模块、PCB、液冷、机柜等现有业务全面与AI产业链融合，“这可能是我这辈子看到的最大的机会”。

不久前发布的半年度业绩预告显示，光模块还在源源不断为东山精密创造可观利润。2026年上半年，东山精密归属于上市公司股东的净利润预计达29亿至30亿元，同比增长282.58%至295.78%；扣非后净利润预计为24亿至25亿元，同比增长265.41%至280.63%，盈利质量显著提升。基本每股收益达1.58元至1.64元，较上年同期的0.45元大幅增长251%以上。

东山精密将业绩变动原因归于三点：一是消费电子、汽车零部件等传统核心业务经营根基稳固，业绩稳步提升，为公司筑牢稳定盈利基本盘；二是光模块业务整合效应初步显现，新增产能的爬坡及新客户的导入符合预期，收入与盈利实现较大增长；三是公司前期布局的数据中心相关产业投资逐步形成收益，有效增厚当期整体利润。

回应光模块失窃传闻前的7月21日，东山精密在投资者关系活动中，仍透露出对光模块前景的看好。有投资者提问，明年光模块、光芯片价格走势如何，行业头部企业毛利率能否维持稳定？公司回答称，“我们预计光模块产品单价将呈小幅下行趋势，但降价幅度可控；伴随出货总量快速增长、生产制造效率持续优化，头部企业整体毛利率有望保持平稳”。

公司还表示，AI算力赛道成长空间广阔，行业长期发展具备充足空间，未来光模块行业资源将持续向头部企业集中。在接下来的2027年至2028年，公司客户资源储备同步匹配产能扩张节奏，预计整体经营规模有望实现显著增长。不过，公司也提示投资者，上游物料供给、行业技术迭代等均可能对业务发展产生不确定性影响。

从资本市场上看，傍上光模块，确实是东山精密的“神来之笔”，也实打实地推动公司股价大涨。2024年年底，公司股价为30元，2025年年底为84元，2026年7月中旬冲到280元高点。截至7月22日收盘，尽管在光模块板块震荡下，公司股价回落到217元，但仍较一年半前上涨6倍。

如果按市值计算，截至7月23日，东山精密市值为3785亿元，较年初的1550亿元多出2235亿元，较去年同期的981亿元更是多出2804亿元。

（文 | 陈大壮，图片来源 | 视觉中国，本内容转载自财经天下WEEKLY）