济民健康跨界再起波澜，盘中一度下跌超10%

21世纪经济报道记者闫硕

签约仅两天后，济民健康入局军工芯片的资本运作再生变数，打乱了上市公司与芯片标的管理层的深度绑定计划，也让公司跨界转型前景再度蒙上阴影。

回顾本次资本运作，7月20日晚间，济民健康同步抛出两项重磅决策：一边斥资逾4亿元拿下投资平台控制权、深度布局长城银河，一边迎来大股东股权转让，长城银河核心管理团队借此间接入局上市公司，产业与资本双向联动落地。

其中，在产业并购层面，济民健康计划以合计4.091亿元现金，收购长沙中电汇智投资管理合伙企业（有限合伙）68.18%合伙出资份额。本次收购分三笔完成，公司出资2.119亿元收购龚国辉所持的35.32%份额，出资2720万元受让杨正辉手中的4.53%份额，再以1.7亿元拿下国鼎军鑫（淄博）股权投资合伙企业（有限合伙）持有的28.33%份额。交易完成后，济民健康指定全资子公司出任中电汇智普通合伙人，主导该合伙企业日常运营管理。

据悉，中电汇智持有湖南长城银河科技有限公司30%的股权。依托本次份额收购，济民健康间接享有长城银河20.455%的分红收益；凭借对中电汇智的掌控，济民健康可完整行使中电汇智持有的长城银河30%的表决权，既能分享企业经营红利，也能掌握长城银河经营重大事项的话语权。

同日，济民健康控股股东双鸽集团同步敲定股权转让事宜。双鸽集团与昊嘉信私募证券基金管理（深圳）有限公司旗下嘉信-信德2号私募证券投资基金签署转让协议，计划以8.25元/股的价格转让3600万股济民健康无限售流通股，对应公司总股本的6.86%，整体转让对价2.97亿元。

长城银河的龚国辉、曾喜芳、谢雨等十位核心管理人员，合计出资8662.5万元认购上述私募基金份额，通过基金间接持有济民健康约2%股份，实现芯片核心团队与上市公司利益深度捆绑。

然而，该股份转让协议仅存续两天便宣告终止。7月22日晚间，济民健康发布公告称，双鸽集团与嘉信-信德2号基金经协商一致，正式解除7月20日签署的《股份转让协议》，协议项下全部权利义务即刻终止，双方无需履行后续交割、付款、审批等义务。

不过，长城银河核心管理团队负责人龚国辉出具承诺，自《济民健康管理股份有限公司关于购买资产的公告》发布之日起，其本人及长城银河核心员工将在6个月内，通过二级市场增持或大宗交易等方式，增持济民健康1%～2%的股份。

受此消息影响，7月23日，济民健康开盘后震荡下跌，一度跌超10%。截至发稿，报8.12元/股，总市值约42.64亿元。

值得注意的是，本次终止的仅为控股股东股权转让配套方案，济民健康核心的跨界收购计划并未终止。

公开资料显示，长城银河成立于2015年，是一家具备完整芯片研发能力的集成电路设计企业，深耕DSP芯片、行业专用SOC芯片、嵌入式系统等领域，拥有30余款成熟货架芯片产品，服务十大军工集团及1500余家配套单位，军工赛道资源优势突出。

财务层面，公告显示，长城银河2026年一季度账面净利润亏损945.72万元，但亏损并非经营基本面恶化，主要系某大客户应收账款账龄增加，公司计提6487.31万元大额信用减值损失所致；剔除该项非经常性减值影响，公司一季度实际盈利4762.24万元，核心主业盈利能力仍具韧性。

济民健康此次跨界，在业内看来是主业增长乏力、业绩持续承压下的转型突围之举。公司核心业务涵盖医疗服务、医疗器械、大输液三大板块，近年受多重因素冲击，营收、利润持续走弱。

财报显示，济民健康已连续三年亏损。2023年—2025年，公司归母净利润分别为-0.65亿元、-0.60亿元、-2.46亿元；今年一季度并未好转，同比大幅下滑90.09%，亏损0.26亿元。

营收层面，2024年和2025年连续两年下滑，其中2025年实现营收6.86亿元，同比下降11.57%，营收回落至2018年左右的水平；今年一季度，公司实现营收1.63亿元，同比下滑9.90%。

公司日前还发布了业绩预告，预计今年上半年归母净利润亏损4600万元至5100万元，虽较上年同期实现减亏，但仍未摆脱亏损困境。报告期内，受美国关税政策及医保控费等多种因素影响，公司医疗器械及大输液业务收入较上年同期进一步下滑。

除业绩压力外，济民健康也存在合规与内控漏洞。公司原副总裁何清红及其团队2023年私刻公司及子公司公章，私自与经销商签署违规补充协议，承诺滞销退货及10%资金占用补偿。2025年12月，涉案人员被依法判决，何清红因伪造公司印章罪获刑两年三个月，并处罚金。

值得一提的是，公司此前跨界尝试已有落空先例。2025年6月，公司已终止国科济民基金投资项目，本次芯片跨界配套方案再度终止，给此次跨界转型蒙上更多阴影。

市场将持续关注交易推进进度、管理层履约情况及公司主业修复进展。