涛涛车业冲刺港交所，浙江曹氏家族三代接力造车

从浙江缙云县起家的曹氏家族，正准备在香港资本市场登陆。

涛涛车业日前公告称收到中国证监会境外发行上市备案通知书，公司拟发行不超过1393.40万股境外上市普通股并在香港联交所上市。过去3年，这家主营电动低速车、电动滑板车和全地形车的公司，收入从21.44亿元增长至39.41亿元，复合年增长率35.6%；净利润从2.80亿元攀升至8.16亿元，复合年增长率高达70.6%。

在这背后，曹氏家族三代人接力，从祖辈靠家禽贸易、炉具生意掘得第一桶金，到父辈深耕五金铸造、拓展多元产业，再到新一代掌舵人曹马涛聚焦电动化赛道、带领企业A股上市后再谋港股布局，曹家三代的车轮事业在不断向前。不过高速增长之下，存货激增、负债率上升等隐忧也随之浮现。

净利高速增长与存货隐忧并存

招股书显示，2023年至2025年，涛涛车业收入分别为21.44亿元、29.77亿元和39.41亿元，净利润分别为2.80亿元、4.31亿元和8.16亿元。仅2025年一年，净利润便同比增长89.3%。毛利率在2023年为37.3%，2024年受全球航运紧张影响微降至34.7%，2025年回升至41.3%。

公司利润持续增长。涛涛车业招股书截图

2025年，公司经营现金流净额为7.51亿元，较2024年的2.07亿元大幅改善，主要得益于利润增长。但投资活动持续净流出，2023年至2025年投资活动所用现金净额分别为2.19亿元、7.69亿元和1.74亿元，资金主要用于扩建中国浙江、越南和美国的产能。

融资活动则在输血与回血之间反复，2023年A股上市带来巨额现金流入，2024年和2025年则因偿还借款和派发股息持续净流出。3年间公司分别派发现金股息1.64亿元、2.18亿元和3.27亿元，派息力度逐年加大。

值得注意的是，2023年末至2025年末，涛涛车业的存货账面值从7.15亿元增至17.06亿元，占总资产比例从18.9%升至28.9%。存货周转天数从183天延长至232天。公司解释这与其在北美市场采用按库存生产模式有关，为保障及时交付需在当地仓库维持较高成品及备件库存。但若市场需求预测失准或新产品推出导致旧款滞销，存货减值压力将显著上升。2025年末公司已计提存货减值拨备1427万元。

曹家三代人的车轮生意

面团裹着梅干菜和五花肉，贴在滚烫的炭火炉壁上一烤，外皮薄脆微焦，咬开满口咸香流油，这就是远近闻名的缙云烧饼。浙江缙云县，这座以烧饼闻名的小城，藏着一个造车家族的商业传奇。

据多家媒体报道，上世纪70年代，曹桂成抓住机遇从家禽贸易起家，后续陆续拓展戏装、炉具生意，为家族掘得第一桶金。1985年，曹跃进接手，切入五金铸造领域，并在2004年创立涛涛集团，版图延伸至安全门与汽摩配件赛道。1984年，曹马涛出生，2015年他和涛涛集团发起设立涛涛车业。

2021年10月13日，涛涛车业回复深交所问询函时披露，曹马涛是曹家的“长子长孙”，在他成年后，家族早已积累可观资本。当时，曹马涛深耕美国全地形车、摩托车海外市场多年，预判电动化是长期趋势。而且，他认为父亲创办的涛涛集团业务布局繁杂，和自身长期发展方向不相契合，没有接班、接手涛涛集团的打算，于是下定决心自主创业。

2015年9月，31岁的曹马涛成立涛涛车业，祖父曹桂成出资2850万元作为启动资金；父亲曹跃进执掌的涛涛集团，向曹马涛转让全地形车、摩托车相关设备与库存，无偿划转十余项专利、商标；2018年企业遭遇资金压力，涛涛集团又先后提供合计1.07亿元借款。

曹马涛的创业资金来自祖父赠与。涛涛车业回复问询函公告截图

2023年3月，涛涛车业登陆深交所创业板。在2025年胡润百富榜中，41岁的曹马涛凭借135亿元财富位列第504位。

电动低速车成增长引擎

涛涛车业的业务分为两大板块，分别是电动出行产品和动力运动产品。电动出行产品包括电动低速车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车，动力运动产品则包括全地形车和越野摩托车。2025年电动出行产品收入27.87亿元，占总收入70.7%，动力运动产品收入9.43亿元，占比23.9%。

电动低速车是涛涛车业真正的增长引擎。招股书显示，公司2022年才推出的这一产品线，2023年收入7850万元，2024年飙至8.12亿元，2025年再翻一倍多至19.57亿元，占总收入比重从3.7%升至49.8%。

电动低速车业绩亮眼。涛涛车业招股书

这得益于美国经销商网络的快速扩张，截至2025年末电动低速车经销商已超过260家，覆盖美国除三个州外的绝大多数地区。平均售价也从2023年的每辆3.3万元升至2025年的4.4万元，主要因产品从铅酸电池升级为锂电池并推出更多高端型号。

但公司其他产品线表现则相对疲软。曾是收入支柱的电动滑板车，收入从2023年的7.18亿元降至2025年的4.74亿元。电动平衡车从2.96亿元降至1.78亿元，电动自行车从1.65亿元降至1.24亿元。销量下滑的同时，平均售价也在走低，公司解释主要因市场竞争加剧，尤其是在美国大型连锁商超渠道遭遇低价竞品冲击。

如今，42岁的曹马涛正推动企业冲击港交所，筹划完成A+H两地上市布局。从招股书中的股权结构来看，曹氏家族印记依旧浓厚，曹马涛直接持股26.14%，通过全资持有的中涛投资持股41.27%，合计控制67.41%的表决权；胞妹曹侠淑通过直接持股和两个员工持股平台合计控制约5.6%的表决权；父亲曹跃进目前担任公司非执行董事。

自祖辈经营炉具起步，历经父辈深耕制造，再到新一代开拓全球电动出行市场，曹家三代依托车轮延伸的事业，仍在持续向前。

新京报贝壳财经记者 林子

编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆