宏利医药健康混合发起季报解读：C类份额缩水26.4% 净值增长率连续三月跑输基准

来源：新浪基金∞工作室

本期利润双双告负 A/C类净值均低于面值

报告期内，宏利医药健康混合发起A、C两类份额均录得亏损。其中，A类本期利润为-714,874.19元，C类为-238,805.57元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0602元、-0.0608元。期末基金份额净值方面，A类为0.9362元，C类为0.9289元，均低于1元面值。

主要财务指标宏利医药健康混合发起A宏利医药健康混合发起C本期已实现收益（元）-1,086,935.48-351,167.71本期利润（元）-714,874.19-238,805.57加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）10,709,128.273,128,963.18期末基金份额净值（元）

近三月净值跑输基准 A类六个月仍跑赢

过去三个月，A类份额净值增长率为-6.32%，同期业绩比较基准收益率为-6.23%，跑输基准0.09个百分点；C类份额净值增长率为-6.39%，跑输基准0.16个百分点。拉长周期看，过去六个月A类份额净值增长率为-4.76%，跑赢基准2.47个百分点，显示中期业绩仍具相对优势。

阶段宏利医药健康混合发起A净值增长率业绩比较基准收益率净值增长率-基准收益率过去三个月-6.32%-6.23%-0.09%过去六个月-4.76%-7.23%2.47%过去一年-7.73%-5.47%-2.26%自基金合同生效起至今-6.38%-9.27%2.89%阶段宏利医药健康混合发起C净值增长率业绩比较基准收益率净值增长率-基准收益率过去三个月-6.39%-6.23%-0.16%自基金合同生效起至今-7.11%-9.27%2.16%

报告期业绩均跑输基准 C类跌幅大于A类

截至报告期末，A类份额净值增长率为-6.32%，C类为-6.39%，同期业绩比较基准收益率为-6.23%。两类份额均未能跑赢基准，且C类跌幅大于A类0.07个百分点，主要受销售服务费等费用差异影响。

加仓创新药商业化标的 布局海外业务标的

基金经理在报告期内延续自下而上选股策略，重点配置药品、医疗器械、设备与耗材、医药消费品等细分领域。操作上，在调整中增加创新药商业化兑现阶段、现金流逐步转正的标的仓位；对受短期市场风格影响回调但中长期增长确定性强的非创新药个股进行加仓。同时，重点关注海外业务拓展标的，增加出口业务作为第二增长曲线的配置，包括优质CDMO企业、科研上游公司等。

权益投资占比88.96% 港股配置比例20.13%

报告期末，基金总资产为13,960,954.24元，其中权益投资占比88.96%，金额达12,419,705.82元；固定收益投资占比4.34%，全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计占比4.63%。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值为2,785,146.64元，占期末净值比例达20.13%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资12,419,705.82固定收益投资606,295.404.34银行存款和结算备付金合计646,486.244.63其他资产288,466.782.07合计13,960,954.24

制造业占比超五成 港股医疗保健配置20%

境内股票投资中，制造业占比最高，达58.08%，公允价值8,037,085.98元；科学研究和技术服务业次之，占比11.54%，金额1,596,579.20元。港股通投资则全部集中于医疗保健行业，公允价值2,785,146.64元，占基金资产净值比例20.13%，与基金医药健康主题高度契合。

境内行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业8,037,085.98科学研究和技术服务业1,596,579.20水利、环境和公共设施管理业0.01合计9,634,559.18港股行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）医疗保健2,785,146.64

康诺亚-B居首 前三大标的占比超20%

报告期末，基金前十大重仓股中，康诺亚-B（02162）以894,034.78元公允价值居首，占基金资产净值比例6.46%；百奥赛图（688796）及其港股（02315）合计占比7.00%（6.09%+0.91%）；凯莱英（06821、002821）合计占比6.91%（5.51%+1.40%）。前三大标的合计占比20.37%，持仓集中度适中。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1康诺亚-B894,034.786.462百奥赛图842,161.206.093百奥赛图-B126,131.860.914凯莱英761,844.815.515凯莱英194,400.001.406甘李药业635,712.004.597奕瑞科技593,340.004.298爱康医疗563,061.944.079翰宇药业534,336.003.8610迈普医学523,079.003.78

C类份额缩水26.4% A类减少8.2%

报告期内，基金份额出现明显赎回。A类份额期初为12,460,891.43份，期末降至11,439,033.09份，减少1,021,858.34份，变动率-8.2%；C类份额期初4,577,358.54份，期末3,368,553.40份，减少1,208,805.14份，变动率-26.4%，投资者赎回意愿较强。

项目宏利医药健康混合发起A（份）宏利医药健康混合发起C（份）报告期期初基金份额总额12,460,891.434,577,358.54报告期期末基金份额总额11,439,033.093,368,553.40报告期份额变动量-1,021,858.34-1,208,805.14份额变动率-8.2%-26.4%

单一机构持有67.55%份额 存在巨额赎回风险

报告期内，某机构投资者持有基金份额10,002,500.25份，占基金总份额比例67.55%，达到20%以上。基金管理人提示，此类情况易发生巨额赎回，可能导致基金资产无法以合理价格及时变现，进而引发基金份额净值大幅波动，投资者需警惕流动性风险。

投资机会与风险提示

机会方面：基金重点布局的创新药商业化标的、海外业务拓展型企业（如CDMO、科研上游公司），长期受益于医药行业创新升级及全球化趋势，若相关公司业绩兑现，或带来超额收益。
风险方面：短期需关注宏观经济波动、地缘政治及汇率变化对医药出口业务的影响；单一机构持有高比例份额带来的流动性风险；以及医药行业政策（如集采、医保谈判）对细分领域估值的扰动。投资者应结合自身风险承受能力理性决策。