浙江
7月23日早盘开盘后，白糖主力合约维持宽幅低位震荡，市场多空博弈加剧。
国际层面的利空压力主要来自印度季风降雨的持续改善。印度气象局周三报告，截至7月22日，全国累计季风降雨量较正常水平低19%，较6月30日低42%的情况已明显修复。降雨改善有利于甘蔗作物的生长条件，缓解了市场对印度甘蔗产量的担忧情绪。此外，巴西中南部甘蔗收割工作虽然出现一些延误，但本月迄今整体进展良好。
政策方面，美国政府针对巴西征收25%关税的措施于周三正式生效，该关税涵盖糖和乙醇产品，可能对巴西对美出口形成抑制，压制国际糖价。
利多则来自成本端支持，油价上行推升了乙醇价格，可能促使全球糖厂将更多甘蔗压榨用于乙醇生产而非制糖，从而对糖供应形成约束。此外，相关机构预期26/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺，因巴西计划提高汽油乙醇掺混比例，预期提升乙醇需求，降低制糖比，支撑糖价。
从国内基本面来看，当前销售进度偏慢，库存偏高，压制期价。截至6月底，广西产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，销糖率65.32%，同比下降14.19个百分点;云南产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，销糖率55.45%，同比下降8.97个百分点。2026年1-6月份我国进口食糖数量合计为113.76万吨，同比增加，短期进口成本波动较大。下方制糖成本支撑仍存。
总体来看，全球糖市仍维持供应过剩格局，基本面呈弱，原糖震荡运行。而国内整体购销进度滞后，库存高位，压制糖价。
【机构观点】
申银万国：目前仍处于巴西糖压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13美分/磅左右，低价醇对糖价有所拖累，从而压制国际糖价。国内方面，库存压力较大、叠加国际糖价持续走弱，近期5月份进口糖和进口糖浆预拌粉量仍较大，预计国内糖价维持震荡走势，当前台风对广西甘蔗种植核心区影响有限。当前基本面矛盾不明显，关注下方支撑。
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