北京
话说，最近这段时间，华尔街一直有一种声音，那就是随着AI投入越来越大，科技大厂们的自由现金流开始承压，这么大的AI资本开支能撑得住吗？特别是Google，最近就有市场人士猜测，在Gemini旗舰模型延期、AI竞争愈发激烈之后，Google可能会放缓AI资本开支，把更多精力放到利润和现金流上。它也可能会成为首个削减资本开支的硅谷大厂。
但是呢，人家Google就是这么敢打市场的脸，在最新的财报和电话会上，
Google不仅没有缩减AI投入，反而再次上调了今年的资本开支预算。
比如，管理层将2026年资本开支指引由此前的1800亿—1900亿美元，提高至1950亿—2050亿美元，并表示，AI基础设施建设仍然供不应求，未来一段时间仍将继续加大投入。
而Google财报似乎也表明，全球范围的AI军备竞赛依然在白热化的进行，中国的科技大厂们也得继续加大投入；Google云的收入大增也表明了AI对收入拉动明显，这也对中国的类似公司，比如阿里云，是一种正向的利好。
OK，下面咱们来详细说说，Google这份财报的最大看点。
1,AI太烧钱，Google的自由现金流首次转负。
值得注意的是，Google本季度却出现了上市以来首次单季度自由现金流为负。
原因并不是经营出了问题，其本季度经营现金流依然保持强劲。比如，Google第二季度收入达到1198亿美元，同比增长24%；营业利润407.7亿美元，同比增长30%，营业利润率进一步提升至34%，说明AI投入并没有拖累主营业务盈利能力。
但另一边，Google单季度资本开支达到449亿美元，同比几乎翻倍。主要是因为全球数据中心、服务器、TPU、自研网络和电力设施持续建设，Google本季度资本开支再创新高，大幅超过经营现金流增量，最终导致自由现金流首次跌入负值。
也就是说，Google不是赚不到钱，而是AI基础设施投入扩张得更快。这也是为什么不少投资者此前担心，公司可能不得不缩减AI投资。但正是在这种背景下，管理层不仅没有缩减投资，反而进一步上调全年资本开支上限，这也是本次财报最值得关注的信号。
2，加大投入的底气：AI拉动云收入大幅增长。
第二季度，Google Cloud收入达到247.7亿美元，同比增长82%，创下近几年最快增速。
更值得关注的是利润。两年前，Google Cloud季度营业利润只有11.7亿美元，利润率约11%。而到了最新季度，营业利润已经达到88.1亿美元，利润率提升至35.6%。收入两年增长约139%，营业利润却增长了超过6倍。
这说明，AI不仅带来了更多云计算需求，而且正在迅速转化为利润。
管理层也在电话会上表示，目前AI基础设施、AI解决方案以及Google Cloud Platform需求依然十分旺盛，公司甚至仍然面临供给不足的问题。
换句话说，现在不是Google主动扩张，而是市场需求仍在推动它继续扩张。
这对中国云厂商意味着什么？
Google给出的，其实不仅仅是一份财报，更是一份全球AI需求的最新验证——如果全球最大的云服务厂商仍然认为AI需求供不应求，并继续提高资本开支，那么说明AI基础设施投资周期远未结束。
对于国内市场而言，这同样具有参考意义。近期，多家机构预计，阿里云截至今年6月底季度的收入增速有望进一步提升至约45%，明显快于此前几个季度。
虽然Google和阿里所面对的客户、市场结构并不相同，但两家公司都指向了同一个趋势：AI正在成为云计算的新增长引擎。
当然，这并不意味着所有投入都会立刻获得回报。毕竟在Google宣布继续调高资本开支后，盘后股价就跌了近4%。
简单来说，看来AI需求依然强劲，Google才不管市场的担忧呢。全球范围内的AI大跃进大概率还要继续。
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