北京
来源：证券日报
■ 吴晓璐
近日，A股市场出现较大波动，多方力量迅速集结。其中，证监会召开系列座谈会，稳定市场预期；两大国有资本运营公司、上市公司、机构投资者等市场主体也纷纷出手维稳。这一系列稳市举措，并非权宜性的应急措施，而是资本市场常态化稳市机制效能的持续显现。
将时间线拉长来看，自2024年9月份以来，面对复杂多变的外部环境和超预期风险挑战，证监会会同多部门协同发力，从资金、预期、政策等方面打出稳市“组合拳”，逐步构建了一套中国特色稳市机制，有效对冲市场波动风险。如今，在本轮市场调整中，稳市机制再次发挥作用，为A股市场平稳运行保驾护航。
其一，多路资金集中入市，有效对冲市场恐慌情绪。
充足的资金供给是稳定市场的核心底气。7月19日，中国国新控股有限责任公司和中国诚通控股集团有限公司同日宣布将使用自有资金和股票回购增持再贷款继续增持股票；7月20日，多家头部险企跟进表态，将加大权益资产投资；7月22日，北京国有资本运营管理有限公司发文称，将依托自有资金及旗下证券公司、公募基金持续增持上市公司股票。
与此同时，一批上市公司宣布推出股份回购和重要股东增持计划，维护股价稳定。据同花顺iFinD数据统计，仅7月17日以来，A股新增回购增持计划近百单，涉及金额合计上限超160亿元。机构资金持续输送“活水”，7月份以来，10多家公私募基金宣布自购，合计金额超7亿元；宽基ETF在7月17日、20日两个交易日净流入合计超千亿元。
多路资金共同发力，形成全方位、多层次的支持力量，有效对冲市场恐慌情绪，为市场注入流动性。
其二，监管部门及时发声，强化预期管理。
市场的稳定，不仅需要资金，更需要信心。历史经验表明，在关键时刻，监管部门主动加强与市场的沟通，对于减少市场悲观预期、修复投资者信心具有立竿见影的效果。
7月20日至21日，证监会召开系列座谈会，邀请投资者、上市公司、证券基金机构和专家学者参会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，主动回应市场关切。这种开放、透明的沟通姿态，给投资者吃下了“定心丸”，有效阻断了恐慌情绪的蔓延，市场信心逐步修复。
其三，逆周期调节工具不断完善，战略性力量储备持续增强。
成熟的稳市机制，不仅要具备即时维稳的应急能力，更要拥有未雨绸缪的战略储备。资本市场正沿着这一方向，持续完善逆周期调节工具体系，加强战略性力量储备，为市场长期平稳运行筑牢制度防线。
在政策工具层面，中国人民银行创设的两项支持资本市场货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利（以下简称“互换便利”）和股票回购增持再贷款。这两项工具具有逆周期调节特性，在股市超跌、股价被低估时，为市场带来持续性“活水”。在战略力量层面，作为资本市场的“国家队”，中央汇金投资有限责任公司在关键时刻同样会出手，发挥类“平准基金”作用，阻断非理性下跌，巩固投资者信心。这两层力量共同构成了稳市机制的坚固防线。
经过近两年持续探索，中国特色稳市机制已初见成效。下一步，监管部门应推动其向制度化、长效化升级，增强政策的稳定性和可预期性，为A股市场铺设一条制度化的“减震带”，有效防范系统性风险。长远看，机制越成熟，长期资金越敢布局，价值投资的空间也越广阔，进而推动形成“制度稳市—资金入市—市场稳定”的正向循环，不断厚植A股市场发展的韧性与活力。
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