汇添富纳斯达克生物科技ETF联接(QDII)季报解读：美元现汇份额激增110% 净值超额收益0...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：人民币份额利润增长显著 美元现汇规模翻倍

本季度基金各份额财务数据呈现分化特征。人民币A类份额本期利润24,145,350.93元，期末基金资产净值289,323,102.48元，份额净值1.5122元；人民币C类本期利润18,734,132.53元，期末资产净值224,374,758.41元，份额净值1.5007元；美元现汇份额本期利润893,720.65元，期末资产净值11,180,829.49元，份额净值10.4404元（折合1.5329美元）。

值得注意的是，美元现汇份额期末资产净值较期初（注：期初数据需结合历史推算，本报告未直接披露期初净值，但份额增长显著）呈现快速增长，主要受益于净值上涨与资金申购双重驱动。

份额类型本期已实现收益（元）本期利润（元）期末基金资产净值（元）期末基金份额净值（元）人民币A1,338,449.1224,145,350.93289,323,102.48人民币C949,667.0418,734,132.53224,374,758.41美元现汇46,658.15893,720.6511,180,829.49

基金净值表现：美元现汇跑赢基准 人民币份额持续落后

本季度各份额净值表现分化明显。美元现汇份额过去三个月净值增长率11.03%，显著跑赢业绩比较基准收益率10.14%，超额收益0.89%；而人民币A、C类份额分别录得9.32%、9.25%的净值增长，均低于基准，跟踪偏离度分别为-0.82%、-0.89%。

长期来看，人民币份额跟踪误差持续存在。人民币A类自基金合同生效以来净值增长率51.22%，较基准58.02%落后6.80个百分点；人民币C类同期增长50.07%，落后基准7.95个百分点。美元现汇份额过去一年净值增长49.89%，大幅跑赢基准45.06%，超额收益4.83%，汇率因素或为主要贡献。

份额类型阶段份额净值增长率业绩比较基准收益率跟踪偏离度（净值-基准）人民币A过去三个月9.32%10.14%-0.82%人民币A过去一年42.65%45.06%-2.41%人民币A自合同生效起至今51.22%58.02%-6.80%人民币C过去三个月9.25%10.14%-0.89%人民币C过去一年42.30%45.06%-2.76%人民币C自合同生效起至今50.07%58.02%-7.95%美元现汇过去三个月11.03%10.14%0.89%美元现汇过去一年49.89%45.06%4.83%

投资策略与运作分析：被动跟踪指数 90%资产投向目标ETF

本基金作为联接基金，严格遵循合同约定，以不低于基金资产净值90%的资产投资于目标ETF（汇添富纳斯达克生物科技ETF，代码513290）。报告期内，基金采用完全复制法跟踪标的指数，未参与目标ETF的投资管理，主要通过调整目标ETF持仓比例控制跟踪误差。

二季度纳斯达克生物科技板块（NBI指数）上涨12.42%，呈现“并购活跃、临床催化密集、风险偏好修复”特征。板块内中小市值创新药公司估值受益于高溢价并购（部分交易溢价达40%-49%），推动指数持续创新高。基金通过紧密跟踪目标ETF，基本复制了板块整体表现，但人民币份额因汇率波动及申赎影响，略逊于基准。

宏观与行业展望：美国增长韧性犹存 生物科技并购与临床双轮驱动

管理人认为，二季度美国宏观经济呈现“增长尚可、通胀偏高、利率难降”特征：GDP预期上调至2.5%，企业盈利支撑强劲，但能源分项通胀同比高达23.5%，美联储政策转向“鹰派按兵不动”，2年期美债收益率上行，美元指数走强。劳动力市场边际降温但整体稳定，未给联储快速转向理由。

生物科技行业方面，并购活动与临床进展构成核心驱动力。大型药企为补充管线积极收购创新资产，中小公司估值锚定改善；同时，多项重要临床数据披露（报告未具体列举）推动板块风险偏好修复。预计下半年板块仍将受益于创新周期与产业整合，但需关注美联储政策收紧及地缘政治对风险偏好的压制。

基金资产组合：90.33%仓位投向目标ETF 现金及等价物占比6.36%

报告期末基金总资产543,467,335.25元，资产配置高度集中于基金投资。其中，目标ETF“纳指生物科技ETF汇添富”公允价值490,928,658.43元，占基金总资产比例90.33%，占基金资产净值比例93.53%，符合合同“不低于90%资产投资于目标ETF”的要求。

现金及等价物方面，银行存款和结算备付金合计34,568,211.40元，占总资产6.36%，主要用于应对日常申赎及费用支付。其他资产17,970,465.42元，占比3.31%，主要为应收申购款（17,932,721.49元），显示报告期末存在未结算的申购资金。

项目金额（人民币元）占基金总资产比例（%）基金投资490,928,658.43银行存款和结算备付金合计34,568,211.406.36其他资产17,970,465.423.31合计543,467,335.25

股票投资组合：未直接持有权益资产 完全通过ETF间接投资

本基金作为联接基金，主要通过投资目标ETF间接跟踪纳斯达克生物科技指数，报告期末未直接持有股票及存托凭证等权益资产。目标ETF（513290）采用完全复制法投资于纳斯达克生物科技指数成份股，其行业分布与个股持仓反映了板块整体特征（注：目标ETF持仓需参考其单独披露的季度报告）。

开放式基金份额变动：美元现汇份额激增110% 人民币份额净申购

本季度基金各份额均呈现净申购态势。人民币A类份额期初173,023,242.64份，总申购95,581,688.09份，总赎回77,277,654.69份，期末191,327,276.04份，净增18,304,033.40份，增幅10.58%；人民币C类期初137,625,100.03份，总申购96,829,935.82份，总赎回84,938,467.59份，期末149,516,568.26份，净增11,891,468.23份，增幅8.64%。

美元现汇份额表现最为亮眼，期初509,265.45份，总申购815,810.76份，总赎回254,156.37份，期末1,070,919.84份，净增561,654.39份，增幅达110.3%，显示投资者对美元计价的生物科技资产偏好显著提升。

份额类型期初份额（份）总申购份额（份）总赎回份额（份）期末份额（份）净增份额（份）增幅人民币A173,023,242.6495,581,688.0977,277,654.69191,327,276.0418,304,033.4010.58%人民币C137,625,100.0396,829,935.8284,938,467.59149,516,568.2611,891,468.238.64%美元现汇509,265.45815,810.76254,156.371,070,919.84561,654.39110.3%

风险提示与投资机会

风险提示

1. 跟踪偏离风险：人民币A/C类份额长期跑输基准，过去一年偏离度分别达-2.41%、-2.76%，投资者需关注跟踪误差对长期收益的侵蚀。
2. 汇率波动风险：美元现汇份额收益受汇率影响显著，若未来人民币升值，可能削弱美元资产的汇兑收益。
3. 政策风险：美联储“高利率维持更久”的政策导向可能压制成长板块估值，纳斯达克生物科技指数波动或加剧。
4. 流动性风险：目标ETF规模及申赎情况可能影响本基金的跟踪效果，极端市场下或出现折溢价扩大。

投资机会

1. 生物科技板块高景气：行业并购活跃、临床进展密集，NBI指数持续创新高，长期受益于创新药研发与产业整合。
2. 美元份额配置价值：美元现汇份额过去一年超额收益4.83%，为投资者提供兼具板块敞口与汇率对冲的工具。
3. 被动投资效率：通过联接基金低成本布局海外生物科技资产，避免直接投资境外市场的操作复杂性。

投资者可根据自身风险偏好、汇率预期及对生物科技板块的看法，选择合适份额进行配置，关注目标ETF跟踪精度及基金申赎对净值的影响。