北京
“我认为我们赢了。”7月20日，AMC娱乐首席执行官亚当·阿伦在CNBC的Squawk Box节目中，对困扰好莱坞整整六年的那个核心争议给出了他的终局判断。
那个问题曾经直接而残酷：流媒体是否已经永久取代了电影院？从制片厂的片单策略，到全美商业地产的价值重估，再到这个有106年历史行业的存在理由，都系于这一个答案。新冠疫情期间的封锁让每一块银幕沉默下来，大量华尔街分析师据此预测消费者的行为将发生不可逆的转变——离开影厅，永远留在家里的沙发上。
阿伦此刻的底气，来自当天AMC交出的历史级业绩答卷。这家全球最大的电影院线运营商，在其106年企业史上斩获了最高的单季度营收。根据雅虎财经的数据，AMC股价年初至今已上涨44.23%。
支持阿伦这番胜利宣言的，是一组持续创纪录的经营数据。AMC 2026年第二季度的财报显示，总营收达到15.97亿美元，同比增长14.2%。调整后EBITDA数字成为财报中的真正亮点：3.214亿美元，同比飙升69.6%。这是AMC历史上首次跨越单季度EBITDA突破3亿美元的门槛。自由现金流报1.901亿美元，手头现金攀升至7.784亿美元，较一年前猛增83.7%。
观众正在用脚投票，买票入场的步伐亦在加速。当季AMC接待了7130万名观影者，出席率上升13.5%。
“在我们106年的历史上，AMC从未有过如此辉煌的业绩。”阿伦在营收报告中以此总结。调整后EBITDA利润率从去年同期的13.6%大幅拓宽至20.1%，清晰展现出他在营收扩张期反复向投资者强调的经营杠杆效应——收入每上一个台阶，将有更大比例转化为利润。综合2026年上半年财务口径，26.42亿美元的总营收同比增长16.9%，而上半年总计3.597亿美元的调整后EBITDA，是2025年同期1.318亿美元的整整2.5倍多，飙升了172.9%。
当电影院终结论在市场上流行时，其核心假设始终绕不开一点：制片厂将优先把头部内容输送给流媒体平台，仅分给影院残羹冷炙。但这个逻辑已不再成立。阿伦在CNBC的访谈中抛出了影片供给端的证据：仅仅在第二季度，美国本土就有六部电影创下首映票房超7500万美元的成绩，发行方遍及环球影业、A24、狮门影业及三部来自迪士尼的影片。
片源的质量与密集程度彻底推翻了那个旧假设。大制片厂显然再次将院线窗口期视为构建超级IP和收回巨额内容投资的基石路径，回归影院的确定性正在重塑整条产业链。当季的财务表现与此前的市场趋势相互印证，指向同一个结论：影院并未在这场存量争夺中出局，反而重获内容供给的源头支撑。
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