【红包】WAIC落幕，算力的好戏才刚开场

来源：市场资讯

（来源：财富长城第一线）

本周，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海落下了帷幕。每年的WAIC都是观察科技趋势的绝佳窗口，今年的趋势是什么？

算力一定是绕不开的答案之一。这次大会的一个明显信号是：国产算力正在从"单颗芯片比拼参数"进入"万卡集群比拼系统"的新阶段。会上曙光8000十万卡集群的落成，以及Atlas950等超节点的亮相，都表明中国企业已初步具备将芯片、互联等整合为稳定可用大规模系统的能力，为大模型时代提供坚实算力支撑。

不过，看懂大会的热闹容易，但看懂算力产业的投资机会可能不易。长城数字经济基金经理韩林认为：算力的故事才讲了个开头，AI大趋势不会轻易结束，但投资需要寻找细分轮动机会。

算力这条线，老将怎么看

韩林自2010年开始研究科技行业，他把算力底层逻辑分成了两条线：一条看海外，一条看国内。

海外算力：7月下旬季报是关键节点

韩林认为，光模块、CPU、PCB、CCL等海外算力上游产业链，行情高度依赖海外资本开支主要支出方的预期。7月下旬，美股CSP、互联网大厂将集中发布季报，公布最新资本开支指引。

在此之前，先看一组数据：根据TrendForce集邦咨询数据显示，多数北美主要云端服务供应商(CSP)年内上修2026年资本支出指引，以回应强劲AI需求，九大CSP合计资本支出预估至约8,300亿美元，年增率也从原本的61%提升至79%。

2023-2026年全球九大CSP资本支出总额预估

（单位：百亿美元）

数据来源：TrendForce集邦咨询《每周观察 | 2026年全球九大CSP资本支出上调至8,300亿美元；晶圆代工成熟制程酝酿涨价》，发布于2026年5月8日。以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，预测数据不代表未来实际表现，本公司不保证其准确性，市场有风险，投资需谨慎。

说白了，结合产业调研与产业基本面看，AI应用真实需求支撑仍然强劲，韩林认为，各家大概率还会上修资本开支规模。他表示，目前已开始关注海外算力相关标的，若财报落地后指引如期上调，将会进一步加大关注。

国内算力：“跷跷板”效应下的承接方

视线转向国内。7月初，国产算力板块产业叙事顺畅，韩林分析，当海外算力出现预期扰动时，国产算力便承接了部分资金外溢需求。

尽管近期国产算力板块出现较大幅度回调，但产业基本面依然强劲。数据显示，2025年我国算力市场规模达8351亿元，同比增长超30%，算力总规模与智能算力规模双双位居全球第二，为产业高质量发展提供坚实根基；此外，工信部显示2025年底全国已建成万卡智算集群42个，位居全球前列。

2025-2030年中国算力市场规模预测

（单位：亿元）

数据来源：人民邮电报、中商产业研究院整理《2026年中国算力行业市场前景预测研究报告》，发布于2026年7月3日。以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，预测数据不代表未来实际表现，本公司不保证其准确性，市场有风险，投资需谨慎。

往后展望，韩林的判断是：AI长期成长趋势不太会快速终结，但需要在科技行业内进行细分轮动和高低切换。比如在AI产业链中挖掘前期滞涨的细分环节，包括AI基建配套的电源、液冷等板块，若下半年出现景气改善，可能存在较好的投资性价比。

把框架装进一只基金里

机会在哪里，韩林就看向哪里。他的核心能力正在于此——挖掘产业景气拐点，基于对行业演进逻辑的深度洞察，敢于在产业趋势刚确立时前瞻布局，再通过持续跟踪把业绩逐步兑现，力争将产业红利转化为基金的长期回报。

落到具体操作上，韩林的策略很清晰：

1）中观层面筛行业，重点看增长率和渗透率，选增速向上、渗透率快速提升的方向；

2）微观层面选个股，紧盯利润率和市占率，挑盈利能力突出、竞争优势稳固的公司。

先选好行业，再选好公司，长城数字经济就是那只"装框架"的产品。基金主要布局数字经济，当前重点关注两大方向：一是数字产业化，即芯片、光模块、服务器等基础设施，以及相关产品与服务的产业链；二是产业数字化，即AI赋能千行百业带来的落地应用机遇。

数据显示，该基金最新前十大重仓聚焦AI算力产业链核心环节，按申万二级行业口径拆解，主要分布在半导体（AI芯片、半导体设备）、通信设备（光通信）等细分方向，算力基建属性突出，与韩林"重点关注算力产业链、在科技内部做细分轮动"的研判高度吻合。

2026Q2末长城数字经济前十大重仓股明细

数据来源：基金定期报告，截至2026年6月30日，行业按申万二级分类。重仓股数据为历史持仓，不代表现在及未来，不构成任何实际投资建议，重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，市场有风险，投资需谨慎

投资框架是否有效，还是要拿业绩说话。基金定期报告显示，截至2026年6月末，该基金A份额过去1年净值增长率达199.05%，同期业绩比较基准仅17.34%，超额收益超181个百分点。

长城数字经济A不同阶段表现情况

数据来源：基金定期报告，截至2026年6月30日，基金过往业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。

往后看，AI长期趋势难以轻易终结，但产业链条长、细分方向多，踩准节奏并非易事。

如果你看好数字经济长期趋势，又担心踩不准细分轮动的节奏，长城数字经济（A类：016507；C类：016508，R4中高风险）值得纳入关注视野。

互动话题红包

文末留言

并点亮“赞”及“推荐”赢取红包

【活动规则】：文末留言并点亮“赞”和“推荐”，讲述您对AI投资机会的看法，或您的投资故事，将有机会获得长城基金送出的陪伴暖心好礼。我们将从精选留言中随机抽取5位幸运儿，每人送出10元现金红包。

【温馨提示】：活动截至2026年7月26日15时，获奖通知将以回复留言的形式公布，红包将在活动结束后10个工作日内统一发放，本活动最终解释权归长城基金所有。

产品费率：本基金A类份额申购费（金额M）：M<100万元，申购费率为1.5%；100万元≤M<300万元，申购费率为1%；300万元≤M<500万元，申购费率为0.5%；500万元≤M，每笔1000元；C类基金份额不收取申购费。本基金A类份额赎回费（持有期限T）：T<7日，赎回费率为1.5%；7日≤T＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤T＜184日，赎回费率为0.5%；184日≤T＜365日，赎回费率为0.25%；365日≤T，赎回费率为0%；C类份额赎回费：T<7日，赎回费率为1.5%；7日≤T＜30日，赎回费率为0.5%；30日≤T，赎回费率为0%。本基金管理费1.2%/年，托管费0.2%/年，C类销售服务费0.6%/年。具体适用的销售费率以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。

韩林在管基金业绩说明：（1）长城价值成长六个月持有期混合型证券投资基金A/C成立于2021年3月16日，近五年历任基金经理为何以广（2021.3.16-2022.10.21）、韩林（2021.11.4至今），近五年业绩如下：2021.3.16-2021.12.31、2022、2023、2024、2025的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为5.64%/4.97%/0.79%、-28.01%/-28.59%/-15.42%、-20.75%/-21.37%/-7.60%、-2.17%/-2.95%/12.50%、42.81%/41.66%/17.46%。（2）长城数字经济混合型证券投资基金A/C成立于2023年1月19日，近五年历任基金经理为韩林（2023.1.19至今），近五年业绩如下：2023.1.19-2023.12.31、2024、2025的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-17.69%/-18.15%/-13.05%、3.84%/3.20%/31.55%、67.24%/66.20%/20.76%。（3）长城安心回报混合型证券投资基金A类成立于2006年8月22日，近五年历任基金经理为何以广（2017.3.16-2023.2.10）、唐然（2023.2.10至今）、韩林（2023.2.10至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为3.41%/3.05%、-25.05%/3.05%、-11.27%/3.05%、-2.70%/3.05%、22.54%/3.05%。C类成立于2022年6月14日，近五年历任基金经理为何以广（2022.6.14-2023.2.10）、唐然（2023.2.10至今）、韩林（2023.2.10至今），近五年业绩如下：2022.6.14-2022.12.31、2023、2024、2025的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-10.24%/1.67%、-11.79%/3.05%、-3.29%/3.05%、21.80%/3.05%。（4）长城创新成长混合型证券投资基金A/C成立于2023年5月30日，近五年历任基金经理为韩林（2023.5.30至今），成立以来业绩如下：2023.5.30-2023.12.31、2024、2025的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-11.74%/-12.06%/-13.49%、-1.34%/-1.93%/9.88%、68.29%/67.29%/40.96%。（5）数据来自基金定期报告，截至2026年6月30日。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本基金主要投资于数字经济主题企业，须承受因政策变化、行业景气度变化等影响数字经济主题企业的因素所带来的相关风险。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。

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