民生加银睿通3个月定开债基二季报解读：净值增长1.37%跑赢基准，机构持有比例达99.9999%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润831万元，期末资产净值6.08亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），民生加银睿通3个月定开发起式A类份额（以下简称“本基金”）主要财务指标表现稳健。本期已实现收益407.14万元，本期利润831.38万元，加权平均基金份额本期利润0.0139元。截至报告期末，基金资产净值608,060,112.48元，基金份额净值1.0142元。C类份额因2025年9月18日全部赎回，期末资产净值及份额净值均为0。

主要财务指标民生加银睿通3个月定开发起式A民生加银睿通3个月定开发起式C本期已实现收益（元）4,071,359.96本期利润（元）8,313,845.23加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）608,060,112.480.00期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三个月跑赢基准0.75个百分点，长期业绩优势显著

本基金A类份额净值增长率在各阶段均显著跑赢业绩比较基准（中国债券综合指数收益率）。过去三个月净值增长率1.37%，同期基准收益率0.62%，超额收益0.75个百分点；过去六个月净值增长率2.43%，基准0.91%，超额1.52个百分点；过去一年净值增长率2.94%，基准-0.56%，超额3.50个百分点。从风险指标看，净值增长率标准差0.06%，与基准标准差（0.04%-0.06%）基本持平，显示在获取超额收益的同时风险控制良好。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③超额收益（①-③）净值增长率标准差②业绩比较基准标准差④过去三个月1.37%0.62%0.75%0.06%0.04%过去六个月2.43%0.91%1.52%0.06%0.04%过去一年2.94%-0.56%3.50%0.06%0.06%

投资策略与运作分析：灵活调整久期杠杆，把握资金面交易主线

报告期内，二季度债券市场收益率总体下行，资金面成为交易核心主线。基金管理人采取“灵活调整组合久期及杠杆率”的策略，通过对宏观经济环境、市场状况及政策走向的综合分析，匹配基金剩余封闭期限与投资标的平均剩余存续期限，实施积极的债券组合管理。该策略有效捕捉了市场机会，为投资人取得较为稳健的回报。

基金业绩表现：报告期净值增长1.37%，超额收益源于主动管理

截至2026年6月30日，本基金A类份额净值为1.0142元，报告期内净值增长率1.37%，同期业绩比较基准收益率0.62%，超额收益0.75个百分点。业绩表现主要得益于基金在债券资产配置上的主动管理，包括久期调整、杠杆运用及个券选择等环节的有效操作。

基金资产组合：固定收益占比86.62%，买入返售资产补充流动性

报告期末，基金总资产608,385,056.25元，资产配置高度集中于固定收益类资产。其中，固定收益投资（全部为债券）金额526,985,325.40元，占总资产比例86.62%；买入返售金融资产80,003,616.44元，占比13.15%，主要用于增强流动性管理；银行存款和结算备付金合计1,396,114.41元，占比0.23%。权益类资产、基金投资、贵金属及金融衍生品均未配置。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资526,985,325.40其中：债券526,985,325.40买入返售金融资产80,003,616.44银行存款和结算备付金合计1,396,114.410.23合计608,385,056.25

债券投资组合：金融债与地方政府债为主，前五大债券占比48.07%

债券投资中，金融债券（含政策性金融债）与地方政府债为主要配置品种。金融债券公允价值312,662,405.48元，占基金资产净值比例51.42%，其中政策性金融债210,548,331.51元，占比34.63%；地方政府债（归类为“其他”）214,322,919.92元，占比35.25%，二者合计占比86.67%。

前五大债券持仓集中度较高，合计公允价值342,302,731.45元，占基金资产净值比例48.07%。第一大持仓“22国开15”（代码220215）公允价值88,401,709.59元，占比14.54%；第二至第五大持仓分别为“25广东债41”“25海峡银行小微债02”“25赣州银行小微债01”“25深圳债60”，占比均在8.30%-8.44%之间。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券312,662,405.48其中：政策性金融债210,548,331.51其他（地方政府债）214,322,919.92合计526,985,325.40债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）22国开1588,401,709.5925广东债4151,310,303.878.4425海峡银行小微债0251,130,493.158.4125赣州银行小微债0150,983,580.828.3825深圳债6050,476,644.028.30

开放式基金份额变动：机构投资者持有比例99.9999%，存在大额持有风险

报告期内，本基金A类份额期初总额599,545,359.30份，期间总申购12.16份，总赎回21.52份，期末份额599,545,349.94份，整体规模基本稳定。值得注意的是，机构投资者持有份额599,544,594.91份，占比高达99.9999%，单一机构持有比例接近100%。

项目民生加银睿通3个月定开发起式A（份）报告期期初基金份额总额599,545,359.30报告期期间基金总申购份额减：报告期期间基金总赎回份额报告期期末基金份额总额599,545,349.94投资者类别持有份额（份）份额占比（%）机构599,544,594.91

风险提示：单一机构持有、债券集中度及发行主体处罚风险需警惕

单一机构持有风险

机构投资者持有比例99.9999%，若该机构发生大额赎回，可能导致基金被迫抛售债券以应对流动性需求，进而影响基金净值稳定；极端情况下，若机构全部赎回，基金规模可能低于5000万元触发合同终止清算风险。

债券持仓集中度风险

前五大债券占基金资产净值比例48.07%，第一大债券占比14.54%，若相关债券信用评级下调或发行人偿付能力恶化，可能对基金资产造成较大冲击。

发行主体信用风险

基金投资的“22国开15”发行主体国家开发银行，以及部分政策性金融债发行主体中国农业发展银行，在报告编制日前一年内因违法违规受到监管处罚，需关注其信用资质变化对债券估值的潜在影响。

投资机会：短期债券市场或延续震荡，基金久期杠杆策略有望持续贡献收益

二季度债券收益率下行背景下，本基金通过灵活调整久期和杠杆率实现超额收益。展望后续，若资金面维持宽松，债券市场或延续震荡格局，基金的期限配置策略及个券精选能力仍有机会为投资者带来稳健回报。但需密切关注货币政策变化及信用事件对市场的影响。